雅下水電站概念股西藏天路（600326.SH，股價17.04元，市值226.41億元）8月18日晚間發布2025年半年報，公司上半年實現營收約14.09億元，同比增長19.88%；歸母凈利潤約-1.12億元，上年同期虧損6731.93萬元。換言之，西藏天路今年上半年“增收不增利”。
同日晚間，西藏天路還公告稱，近日，控股子公司昌都高爭收到西藏自治區高級人民法院《民事判決書》，判決結果為駁回上訴，維持原判。二審案件受理費約67萬元，由昌都高爭負擔，該判決為終審判決。
建筑板塊營收同比大增，但歸母凈利潤虧損近5700萬元
分板塊來看，西藏天路今年上半年建筑板塊營收為3.83億元，同比2024年上半年出現大幅增長。對此，西藏天路稱，是因為“公司存量的中國電信集團有限公司拉薩分公司周轉房建設項目、拉薩南北山2024—2025年度（山南段）營造林先造后補工程貢嘎縣鞏固提升工程（9號片區）項目、那曲市陽光社區老舊小區改造項目、索縣鄉村公路改建工程項目、蘭州科技職業學院新校區建設（一期）項目、藏建·康祥項目、那曲市達前鄉干覺村至比如縣夏曲鎮玉納村（S506岔口）公路改建項目、城關區老舊小區配套設施建設項目陸續開工，進入施工高峰期，本報告期營業收入同比增加約2.24億元。”
對于虧損，西藏天路在財報中稱，本期歸母凈利潤虧損主要有幾個原因：建筑板塊歸母凈利潤為-5668.20萬元；建材板塊仍然受國家加強對12個重點省份的政府投資項目管理的政策影響，區外水泥持續涌入西藏市場，競爭激烈的市場現狀未有改變（報告期建材板塊歸母凈利潤為-2143.44萬元）；其他板塊歸母凈利潤為-390.40萬元；投資板塊歸母凈利潤為-2987.18萬元。
第二季度新進四名大股東陸股通減持
今年上半年，西藏天路建筑行業毛利率為10.43%，比上年同期增加3.13個百分點；建材行業毛利率為11.87%，比上年同期增加0.16個百分點；其他行業毛利率為7.63%。整體來看，公司今年上半年毛利率為11.44%，比上年同期增加1.09個百分點。
十大股東方面，與2025年一季報相比，西藏天路的前十大股東在第二季度發生了較大變化。其中，呂卓等四名股東新進，張威等退出，吳娜、黃征二人增持，張武和陸股通減持。
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