數(shù)讀關(guān)稅|信用卡消費增速放緩，美國消費者信心危？

隨著特朗普關(guān)稅影響的進一步滲透，數(shù)據(jù)顯示美國人消費更加謹慎了。

美國密歇根大學最新發(fā)布的8月消費者信心指數(shù)初值降至58.6，低于7月的61.7，降幅超過了市場預期的輕微增長，也打破了連續(xù)四個月增長的勢頭。從細分指標看，此次下跌幾乎完全由消費者對當前經(jīng)濟狀況的悲觀情緒所驅(qū)動。

與此同時，根據(jù)信用卡公司Visa和萬事達卡（Mastercard）的最新消費數(shù)據(jù)，今年上半年，美國信用卡消費的同比增速慢于借記卡消費，自去年底起開始打破連續(xù)14個季度的趨勢。在2022年的消費高峰期，前者的增速是后者的七倍以上。

全球投資研究公司BCA研究全球首席策略師貝瑞欽（Peter Berezin）對第一財經(jīng)記者表示：“隨著通脹上升，大多數(shù)消費者沒有更多借貸能力，信用卡和汽車（貸款）拖欠率很高，疫情儲蓄基本花光。最好的情況是今年剩余時間消費相對溫和、不足以導致衰退，但這要打一個問號。我看不到消費強勁增加的理由，尤其是在移民勢頭疲弱的情況下，人少就意味著支出少?！?/p>

消費者情緒悲觀

在大多數(shù)關(guān)稅自4月初暫停后，8月一波新的關(guān)稅宣布重新引發(fā)了對特朗普貿(mào)易政策影響通脹的擔憂。密歇根大學數(shù)據(jù)顯示，信心下降在所有收入人群，以及在民主黨與共和黨的選民中都有體現(xiàn)。由于最新的美國就業(yè)報告顯示就業(yè)增長疲弱且失業(yè)率有所上升，消費者對勞動力市場的狀況也越發(fā)擔憂。

密歇根大學消費者調(diào)查主任徐薈安（Joanne Hsu）在聲明中解釋，消費者不再為4月宣布并暫停的所謂“對等關(guān)稅”而做最壞的經(jīng)濟打算，但“消費者仍然預期未來的通脹和失業(yè)情況將會惡化”。

美國銀行研究院高級經(jīng)濟學家廷斯利（David Tinsley）稱，截至7月的三個月內(nèi)，低收入家庭的消費同比增長為零，高收入家庭的消費同比增長1.8%，中等收入家庭的增長為1.0%。雖然收入最低的30%的家庭僅占美國總消費支出的不到15%，但其消費對于依賴高交易量的行業(yè)（如快餐廳、折扣店）至關(guān)重要，“任何低收入家庭工資和消費放緩的情況，都會引發(fā)更廣泛的社會經(jīng)濟問題?！?/p>

多項調(diào)查顯示，消費者對當前個人財務的評價變得更加悲觀，并開始認真審視自己的財務狀況。Visa和萬事達卡的報告顯示，今年前6個月，美國借記卡消費同比增長6.57%，而信用卡消費增長則為5.65%。

費城聯(lián)邦儲備銀行的最新數(shù)據(jù)顯示，僅支付信用卡最低還款額的美國人比例接近歷史高位。

美國個人征信機構(gòu)環(huán)聯(lián)（TransUnion）本周發(fā)布的一項研究稱，越來越多美國人放棄高利率的信用卡消費，轉(zhuǎn)為尋求個人貸款。今年第一季度，個人貸款發(fā)放量同比大增18%，總余額達到創(chuàng)紀錄的2570億美元。根據(jù)美國金融費率服務商Bankrate，截至8月，這類貸款的平均利率在12.58%，而信用卡平均利率為20.13%。

牛津經(jīng)濟研究院副經(jīng)濟學家茲維莫（Grace Zwemmer）表示：“消費者認為現(xiàn)在不是購買耐用品的好時機。盡管近年來信心與支出之間的關(guān)系有所減弱，但這一變化與今年消費者支出的急劇放緩相一致。預計消費增長將在第四季度降至同比1.1%，低于一季度的2.7%?！?/p>

通脹預期攀升

密歇根大學數(shù)據(jù)還顯示，美國消費者對未來一年的通脹預期在8月上升至4.9%，高于7月的4.5%。長期通脹預期也升至3.9%，高于此前的3.4%，這是自4月以來長期通脹預期首次上升。

牛津經(jīng)濟研究院在最新發(fā)布的研究報告中稱，關(guān)稅正在推動核心商品價格上漲，預計這一影響的最嚴重階段仍在后面。根據(jù)當前的貿(mào)易政策，核心個人消費支出（PCE）通脹將在第四季度升至3.3%。

茲維莫說：“今年通脹預期波動較大，但令人擔憂的一點是，持續(xù)的預期上升可能會將通常由于關(guān)稅帶來的短期價格上漲轉(zhuǎn)變?yōu)楦志玫耐浬蠞q?！?/p>

美國勞工統(tǒng)計局本周發(fā)布的7月消費者物價指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比漲幅2.7%。但剔除食品與能源的核心CPI環(huán)比上漲了0.3%，是自1月以來最快的增幅，同比增長3.1%，為五個月來的最高水平。

金融機構(gòu)潘森宏觀（Pantheon Macroeconomics）美國高級經(jīng)濟學家艾倫（Oliver Allen）稱，關(guān)稅傳遞給美國消費者的速度在7月比6月慢，但這并不意味著峰值已經(jīng)出現(xiàn)。關(guān)稅前的囤貨緩解了價格上漲速度，但后續(xù)影響仍會顯現(xiàn)。

“我們面臨的另一個問題是，這種價格上漲最終會在哪些地方體現(xiàn)出來？誰來承擔這部分成本？它會在供應鏈的哪一環(huán)體現(xiàn)出來？”艾倫認為，“其中一部分可能會在供應鏈中被吸收，但大部分會傳遞給消費者。”

巴克萊銀行（Barclays）在一項新研究中表示，得益于多種免稅條款，6月，只有48%的美國進口商品實際上受到了關(guān)稅的影響。但更多進口商支付的實際關(guān)稅率可能會在未來幾個月上升，加權(quán)平均關(guān)稅率最終將達到約15%，高于目前的10%和去年的2.5%。

經(jīng)濟學家預計，隨著最終關(guān)稅率逐漸明確，越來越多的公司將開始把額外的關(guān)稅成本傳遞給消費者。美國銀行經(jīng)濟學家巴韋（Aditya Bhave）表示：“公司在價格上漲方面正采取戰(zhàn)略性措施?！?/p>