恒隆地產(chǎn)上半年盈利承壓 下半年努力達(dá)成年度“微增”目標(biāo)

“相信最壞的時候已過去。”恒隆地產(chǎn)行政總裁盧韋柏在公司上半年業(yè)績會上如是表示。

7月30日，港資房企恒隆地產(chǎn)率先發(fā)布2025年度中期業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，恒隆地產(chǎn)實現(xiàn)收入49.68億港元，同比下滑19%。利潤方面，今年上半年，恒隆地產(chǎn)錄得股東應(yīng)占基本純利15.87億港元，同比下降9%；股東應(yīng)占純利9.12億港元，同比下降14%。

對于下半年的預(yù)期，恒隆集團及恒隆地產(chǎn)董事長陳文博表示：“對公司（下半年的發(fā)展）很有信心，但能否實現(xiàn)（年度）‘微增長’（目標(biāo)），具體要看今年第三四季度的情況。”

上半年收入、凈利雙下滑

2025年上半年，恒隆地產(chǎn)實現(xiàn)收入49.68億港元，同比下滑19%。恒隆地產(chǎn)表示，收入的下降主要歸因于物業(yè)銷售的減少，上半年恒隆地產(chǎn)物業(yè)銷售為1.61億元，相比于去年同期的12.28億港元下降87%。

除了物業(yè)銷售外，恒隆地產(chǎn)的收入“大頭”主要來源于物業(yè)租賃和酒店。其中，物業(yè)租賃為公司最重要的收入來源。而在物業(yè)租賃中，恒隆地產(chǎn)又以內(nèi)地市場作為主戰(zhàn)場。2025年上半年，恒隆地產(chǎn)來自于內(nèi)地的物業(yè)租賃收入31.90億港元，較2024年同期下滑2%，占總營收的63%。

具體來看，恒隆地產(chǎn)在內(nèi)地市場的租賃收入主要來源于商場和辦公樓兩大部分。2025年上半年，內(nèi)地商場提供的物業(yè)租賃收入為24.12億元，較2024年同期的24.14億元基本持平。相比于商場，恒隆地產(chǎn)在內(nèi)地市場的辦公樓租金下滑得更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，恒隆地產(chǎn)來自內(nèi)地辦公樓的收入為5.28億元，同比下滑5%，主要由于租出率下降和租金下調(diào)所致。

從收入結(jié)構(gòu)來看，其實物業(yè)銷售占比并不高，恒隆地產(chǎn)的營收還主要靠“收租”。而上半年，“商場”收租的表現(xiàn)抗住了市場下行的壓力，其在內(nèi)地的10座商場中，7座商場租金收入實現(xiàn)正增長；而受到甲級辦公樓市場的下行影響，辦公樓“收租”也不如預(yù)期。

利潤方面，恒隆地產(chǎn)表示，受租賃營業(yè)溢利下降及財務(wù)費用上升影響，2025年前6個月，恒隆地產(chǎn)錄得股東應(yīng)占基本純利15.87億港元，同比下降9%，每股基本盈利為0.33港元；股東應(yīng)占純利9.12億港元，同比下降14%，每股盈利為0.19港元。

從過往表現(xiàn)來看，根據(jù)東方財富網(wǎng)統(tǒng)計，2025年上半年、2024年上半年，恒隆地產(chǎn)的歸母凈利潤分別約為8.32億元和9.68億元，其實相比于2023年歸母凈利潤22.07億元的高點已有“腰斬”。

恒隆地產(chǎn)近年的半年度業(yè)績

在業(yè)績會時，盧韋柏表示：“去年開始我們進行重整，目的就是在多風(fēng)雨時，可以將自身穩(wěn)固實力，所以我們已做了很多工作，包括是以股代息，均是希望可以重整……我們也看到今年首六個月是在穩(wěn)中求進，跌幅變小了。”

年度目標(biāo)“微增”尚有壓力

2024年初，執(zhí)掌恒隆地產(chǎn)33年的董事長陳啟宗退任，并將管理重任交到了陳文博肩上。

陳文博接棒后，直接面臨著是業(yè)績下滑的壓力。在去年年中業(yè)績會時，對于凈利潤大幅下滑，董事長陳文博表示，將削減派息33%，以保留更多現(xiàn)金，并強調(diào)現(xiàn)時要“保本保命”，需要更審慎理財。

經(jīng)過重整后，陳文博認(rèn)為“最艱難的時候已經(jīng)過去”，今年年初，他在2024年度業(yè)績會上指出，相信2025年一定不會像2024年那樣（2024年恒隆集團及恒隆地產(chǎn)的股東應(yīng)占基本純利分別減少21%及25%），希望2025年可以有些微增長。

盧韋柏也表示：“去年第三季度公司表現(xiàn)是最差，其后在今年第二季度，內(nèi)地零售租賃收入已實現(xiàn)持平。”

如果要達(dá)成“微增長”的目標(biāo)，恒隆地產(chǎn)更多的突破還在于內(nèi)地商業(yè)收租上。按照計劃，今年下半年，在內(nèi)地商業(yè)方面，恒隆地產(chǎn)預(yù)計將有三個重點項目。其中，無錫恒隆廣場二期綜合發(fā)展項目將于今年下半年起分階段落成；杭州恒隆廣場將于2025年下半年起分階段開幕，零售預(yù)租表現(xiàn)理想，目前預(yù)租出率約為77%；此外，上海恒隆廣場三期擴建項目已于今年6月順利封頂，預(yù)計2026年下半年正式開幕。

“內(nèi)地零售市場走勢與宏觀經(jīng)濟緊密相關(guān)，隨著股市暢旺、樓市穩(wěn)定，客人對購物信心亦增強，所以不排除內(nèi)地零售租賃收入于今年下半年有輕微升幅。”盧韋柏進一步闡述。

但是，由于物業(yè)銷售和辦公樓收租仍承壓，商場收租能否撬動恒隆地產(chǎn)整體盈利局面扭轉(zhuǎn)尚且未知。

對于公司未來盈利的預(yù)測，花旗發(fā)布研報指出，恒隆地產(chǎn)上半年的內(nèi)地零售收入勝于預(yù)期，主要是受到租金回升和租戶銷售良好所帶動，預(yù)期恒隆地產(chǎn)盈利在今年下半年至2027年恢復(fù)增加。