周四，國內滬金和滬銀期貨雙雙回落，滬金2508合約收盤報781.24元/克，下跌0.49%；滬銀2508合約收盤報8819元/千克，下跌1.91%。外盤方面，紐約金銀期貨和倫敦金銀現貨價格均走低，美元指數一度沖上99關口。
北京時間周四凌晨，美聯儲公布了6月議息會議結果，維持聯邦基金利率在4.25%～4.50%水平，繼續“按兵不動”。盡管美聯儲委員對年內利率路徑的預測中值不變，但削減了對未來兩年的降息押注。美聯儲主席鮑威爾認為，當前經濟穩健，保持觀望、靜待沖擊落地仍是最優解。此外，經濟預測表格（SEP）下調了近兩年的經濟增長預期，上調了近三年的失業率水平及通脹水平預測。
國泰海通期貨宏觀研究團隊分析認為，美聯儲6月議息會議主要有三處邊際變化：一是美聯儲繼續“按兵不動”，但是滯脹預期增強。美聯儲在SEP中全面下調2025年和2026年經濟增長預測，失業率預測上升，同時提高了物價指數預測。二是關稅政策對通脹的影響尚未完全體現，未來通脹仍有很大的不確定性。關稅措施需要一些時間才會傳導到消費端。同時，中東問題可能引發能源價格上漲，從而推升通脹。三是從利率路徑來看，美聯儲整體表態仍舊偏“鷹”。美聯儲對2025年降息的判斷與3月維持一致，均為兩次，但是對2026年的降息預期從此前的兩次降為一次。從點陣圖來看，認為2025年不降息的美聯儲官員從此前的4位上升到7位，美聯儲邊際上變得更為“鷹派”。
一德期貨宏觀分析師張晨認為，盡管6月SEP較3月進一步強化了對經濟陷入滯脹的預期，但基于貿易政策的不確定性，美聯儲無懼政府方面壓力仍保持貨幣政策定力。這一方面是由于貿易政策尚未落地，對通脹沖擊尚未顯現；另一方面反映出，在當前美聯儲的“雙重使命”中，通脹的權重依然大于就業。
在他看來，7月上旬美國關稅談判結果能否如期落地，以及中東地緣沖突能否盡快緩解，是當前市場對美聯儲“9月開始降息，年內降息兩次”的定價是否中性的重要決定因素。一旦關稅談判進一步延期，或者中東地緣沖突陷入類似俄烏沖突的持久戰，則將對資產價格及美聯儲政策產生較大影響，將進一步延長政策的“迷霧”階段。
國信期貨首席分析師顧馮達對期貨日報記者表示，此次美聯儲會議釋放的“鷹派”信號，推動美元指數突破99關口，并抑制了無息資產黃金的估值吸引力。但是會后FedWatch工具顯示，美聯儲7月不降息的概率超85%，但9月至少降息25個基點的概率為73%，表明交易員仍押注年內兩次降息且9月啟動首次寬松周期。
此外，美聯儲下調經濟增長預期并上調失業率預測，印證了高利率抑制經濟的傳導效應正在深化，未來就業市場若加速“降溫”，將迫使美聯儲政策轉向寬松，為貴金屬提供潛在上行動能。值得注意的是，中東地緣緊張局勢持續推升貴金屬避險需求。顧馮達表示，當前金銀價格僅反映出較低的戰爭概率，若軍事打擊落地，內外盤貴金屬價格有望突破前高阻力。
展望后市，他認為，貴金屬將維持震蕩偏強格局，短期美元強勢與降息預期推遲或壓制外盤金價，并測試3380美元/盎司的技術支撐。地緣沖突若進一步升級，將觸發避險買盤涌入，推動黃金突破3420美元/盎司附近的壓力位，并打開上行空間；外盤白銀或短期圍繞36美元/盎司震蕩等待方向，中期目標看向38~40美元/盎司區間。
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