【環(huán)球財(cái)經(jīng)】一周前瞻：美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)銜央行周，原油市場(chǎng)或面臨震動(dòng)

新華財(cái)經(jīng)上海6月15日電本周（6月9日-6月14日），美國(guó)通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息押注攀升，中東沖突升級(jí)，全球資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇，國(guó)際油價(jià)飆升，黃金價(jià)格因避險(xiǎn)需求大幅上行，全球主要股指多數(shù)下跌。

美股方面，美股三大股指集體下挫，標(biāo)普500指數(shù)收?qǐng)?bào)5976.97點(diǎn)，本周累計(jì)下跌0.39%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收?qǐng)?bào)42197.79點(diǎn)，本周累跌1.32%；納指收?qǐng)?bào)19406.83點(diǎn)，本周累跌0.63%；羅素2000指數(shù)收?qǐng)?bào)2100.51點(diǎn)，本周累跌1.49%。

美國(guó)“科技股七巨頭”多數(shù)下挫，蘋果累計(jì)下跌3.66%，Meta跌2.13%，亞馬遜跌0.69%，英偉達(dá)漲0.18%，谷歌A漲0.69%、4月份以來周線間斷地持續(xù)走高，微軟漲0.97%，特斯拉漲10.22%。

歐洲股市方面，德國(guó)DAX 30指數(shù)本周累計(jì)下跌3.24%，在全球股市中表現(xiàn)墊底；法國(guó)CAC 40指數(shù)收跌1.04%，本周累跌1.54%；英國(guó)富時(shí)100指數(shù)本周累漲0.14%。

亞太股市方面，日經(jīng)225指數(shù)本周轉(zhuǎn)跌，全周微漲0.25%；印度SENSEX30指數(shù)全周跌1.3%；韓國(guó)綜合指數(shù)本周漲2.94%。

外匯市場(chǎng)方面，美元指數(shù)本周整體呈震蕩下行走勢(shì)，因市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期攀升，美元指數(shù)一度跌破98，隨后因地緣政治沖突止跌回升，本周收于98.16，累計(jì)跌幅達(dá)1.07%。非美貨幣多數(shù)走強(qiáng)，歐元、英鎊、加元、日元兌美元均錄得上漲。其中，歐元兌美元一度站上1.16，為2021年11月以來新高；英鎊兌美元創(chuàng)2022年2月以來新高。

大宗商品方面，海外地緣沖突與美國(guó)財(cái)政赤字高企驅(qū)動(dòng)國(guó)際金價(jià)短線走強(qiáng)，滬金主力期貨合約報(bào)794.36 元／克，全周累計(jì)漲幅達(dá)1.49%；COMEX金全周累計(jì)漲幅3.17%，報(bào)3452.60 美元／盎司；滬銀全周漲0.42%，報(bào)8791.00 元／千克；COMEX銀全周漲0.64%，報(bào)36.37 美元／盎司。

國(guó)際原油則因地緣溢價(jià)快速拉漲，WTI原油期貨合約一度突破77美元／桶，為2月3日以來新高，全周累計(jì)漲幅達(dá)13.32%。布倫特原油期貨一度突破76美元／桶，為2月21日以來首次，本周漲幅達(dá)到13.1%。

集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格小幅下行，全周累計(jì)跌幅達(dá)2.44%。6月13日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的上海出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)為2088.24點(diǎn)，較上期下跌6.8%。

美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議

北京時(shí)間6月19日（周四）02:00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布6月的議息決議，隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)。

分析師普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒕S持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間4.25%-4.50%不變，為連續(xù)第四次按兵不動(dòng)。在此次議息會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)還將公布最新利率“點(diǎn)陣圖”和經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期。

當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變。多位美聯(lián)儲(chǔ)官員此前表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持利率不變。但是美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的批評(píng)以及對(duì)降息的呼吁，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的不確定性。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）總體保持溫和，環(huán)比僅上漲0.1%，漲幅低于市場(chǎng)預(yù)期的0.2%，扣除食品和能源后的核心PPI也環(huán)比上漲0.1%。5月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）顯示，通脹已連續(xù)第四個(gè)月保持溫和。核心CPI同比增速為2.8%，環(huán)比僅漲0.1%，緩解市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹的擔(dān)憂。

但分析師普遍認(rèn)為，目前關(guān)稅的影響尚未完全顯現(xiàn)在通脹中，此前企業(yè)搶進(jìn)口、囤庫存，關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者或仍需一定時(shí)間，核心商品通脹同比增速回升，未來幾個(gè)月內(nèi)關(guān)稅成本或轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者，通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)利率決議存在不確定性。

從美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)看，盡管就業(yè)數(shù)據(jù)短期并未受關(guān)稅沖擊，但這不意味著未來失業(yè)率可以持續(xù)保持低位。一方面盡管5月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，但數(shù)據(jù)年內(nèi)整體下修明顯，前五個(gè)月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)已被下修達(dá)22萬人，月均新增就業(yè)人數(shù)實(shí)際僅為12.38萬人。另一方面，ISM非制造業(yè)PMI就業(yè)短期穩(wěn)定但需求還在惡化，這可能暗示著就業(yè)短期尚可，但未來仍有繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

今年以來，因關(guān)稅政策反復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策立場(chǎng)上維持謹(jǐn)慎態(tài)度，而美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部關(guān)于關(guān)稅對(duì)通脹走勢(shì)造成的沖擊是暫時(shí)的還是中長(zhǎng)期的爭(zhēng)論仍在繼續(xù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在高利率限制下，經(jīng)濟(jì)仍在降溫，就業(yè)降溫趨勢(shì)不變，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍將降息，但重啟降息時(shí)點(diǎn)或有所推遲。

多重因素交織影響下，下半年政策路徑可能存在較大不確定性：一方面，5月美聯(lián)儲(chǔ)聲明已明確提及失業(yè)率上升和通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)有所增加，而這兩類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)貨幣政策的要求呈現(xiàn)一定矛盾性；另一方面，在消費(fèi)者和企業(yè)為避免關(guān)稅影響而提前進(jìn)行的一輪采購(gòu)熱潮后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或逐步顯現(xiàn)動(dòng)能回落跡象。與此同時(shí)，較高的關(guān)稅意味著未來幾個(gè)月商品價(jià)格可能面臨上行壓力。

中金公司在近日的研報(bào)中稱，由于非農(nóng)就業(yè)韌性以及關(guān)稅降溫，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的判斷可能比3月更樂觀。由此，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在這次會(huì)議上的態(tài)度可能偏鷹，這或讓期待美聯(lián)儲(chǔ)降息的投資者感到失望。

開源證券首席宏觀分析師何寧認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息可能會(huì)在今年第四季度，全年降息1-2次，且有可能不及預(yù)期。根據(jù)芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率為99.6%，7月降息的可能性僅為23%，美聯(lián)儲(chǔ)或在9月和12月再度降息。

日本央行公布利率決議

北京時(shí)間6月17日（周二） 日本央行將公布最新利率決議，市場(chǎng)普遍認(rèn)為日本央行將把政策利率維持在0.5%左右不變。在日本國(guó)債市場(chǎng)此前大幅動(dòng)蕩之際，市場(chǎng)密切關(guān)注本次會(huì)議中日本央行是否會(huì)進(jìn)一步減少國(guó)債購(gòu)買量。

在5月的議息會(huì)議上，日本央行公布了最新經(jīng)濟(jì)與通脹展望，受關(guān)稅不確定性影響對(duì)經(jīng)濟(jì)與通脹預(yù)測(cè)做出了下調(diào)。

野村證券在近期發(fā)布的報(bào)告中表示，鑒于目前關(guān)稅前景仍具有不確定性且關(guān)稅對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響尚未充分顯現(xiàn)，“我們認(rèn)為日本央行行長(zhǎng)植田和男不太可能會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)上就經(jīng)濟(jì)和物價(jià)發(fā)表任何會(huì)引發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)的言論”

中金公司表示，目前預(yù)期日本央行的預(yù)期是分為兩個(gè)階段，第一階段是短期，經(jīng)濟(jì)與通脹的增速或會(huì)在2025年內(nèi)暫時(shí)放緩。第二階段是長(zhǎng)期，在2026-2027年日本經(jīng)濟(jì)與通脹的增速或重回過去的軌道。

在此背景下中金公司認(rèn)為日本央行或不需要等到2026年下半年之后才開始繼續(xù)加息。若今后日本企業(yè)的季度財(cái)報(bào)依舊堅(jiān)挺（今后的財(cái)報(bào)季在7月下旬、10月下旬），日本央行可能會(huì)在2025年底或2026年初再度加息至0.75%。