【導讀】地緣政治風險引發國際避險情緒升溫，黃金投資還能“上車”嗎？
近日，地緣政治緊張升級引發國際避險情緒升溫，黃金價格再度突破。6月13日，國際金價漲超1%，突破每盎司3400美元，國內黃金價格同步上漲，最高突破每克800元。指數方面，中證滬深港黃金產業股票指數年內漲幅達42.7%。
本輪金價再度上漲的關鍵原因是什么？除地緣避險外，美聯儲貨幣政策、全球通脹韌性等因素對此次金價突破是否有影響？投資者當前是否適合追漲黃金？針對上述問題，記者采訪到南方中證滬深港黃金產業股票指數發起基金基金經理楊愷寧、中歐周期優選混合發起基金基金經理任飛、永贏中證滬深港黃金產業股票ETF基金經理劉庭宇等公募業內人士，進行火速解讀。
本輪金價上漲的關鍵原因是什么？
6月13日，以色列對伊朗核設施及軍事目標發動突襲行動，導致中東地緣政治風險急劇升溫。黃金作為傳統避險資產，價格應聲上漲。
永贏中證滬深港黃金產業股票ETF基金經理劉庭宇在接受中國基金報記者采訪時表示，近期中東地區突發的地緣沖突是本次金價上漲的關鍵催化劑，避險情緒在短期快速升溫往往會引發部分資金流入黃金等避險資產。
“但我們認為避險情緒帶來的黃金上漲往往是短期的、脈沖式的，從中長期來看還有其他更重要的因素在推動金價上行，比如美國關稅政策的反復、美國財政缺口的擴大、美元和美債信用的走弱等。”劉庭宇進一步表示。
回顧歷次地緣政局動亂對金價的影響，南方中證滬深港黃金產業股票指數發起基金基金經理楊愷寧對記者表示：“總體來看，激烈沖突的持續時間以及沖突的不確定性程度,對漲幅和行情持續性影響較大。而今年以來的金價上漲行情，除地緣政治風險外，還受央行持續購金、美元信用體系動搖、通脹黏性超預期等因素的綜合驅動。”
中歐周期優選混合發起基金基金經理任飛則認為，影響黃金走勢最關鍵的因素在于美國的財政情況。他對記者表示，“我們研究發現，當財政赤字率不斷擴大而經濟情況沒有顯著改善時，對于債務可持續的擔憂就演變成了對于美國信用狀況的擔心，從而促使投資者將安全資產更多配置在黃金。最近美國眾議院通過的‘大而美’法案表明了美國在未來幾年仍將大幅寬財政，而這一寬財政的作用除了提高通脹之外，并不能大幅改善實際經濟增長，導致美國的信用情況可能始終面臨考驗，這對于黃金的長期價格會有明顯的支撐。”
劉庭宇同時認為，5月美國CPI數據不及預期使得市場對下半年美聯儲降息的預期更加樂觀，目前利率期貨隱含的降息預期是年內降息兩次、9月降息的概率為76.3%，隨著年內首次降息的臨近，黃金的金融屬性將持續受益。
而通脹方面，黃金長期和通脹正相關，關稅對民生用品價格的傳導仍在繼續。劉庭宇預計，中東地區的沖突或推動油價大幅上行，后續美國通脹或維持韌性，經濟數據的疲軟使得美國或將在較長時間內處于滯脹環境當中，這是一種對黃金有利的宏觀場景。
當前投資者是否還適合追漲黃金？
對普通投資者而言，當前是否適合追漲黃金？從風險收益比看，黃金ETF、實物黃金、黃金期貨等不同品種的配置建議是什么？
任飛認為，未來很長一段時間內，黃金都將是值得關注的投資工具。不過買入黃金的時點最好不要在一些明顯的避險事件發生時追高買入，可以等待事件沖擊淡化，逢低布局，在品種上，普通投資者可以關注實物黃金，警惕ETF或期貨操作頻繁導致的交易虧損。
“黃金的短線擇時難度非常大。”劉庭宇對記者坦言，因為會面對較多的不確定因素，投資者盲目追漲可能面臨金價回調的風險，但拉長時間來看，黃金又是一個持續創新高的品種，因此若投資者看好黃金的長期投資價值，不妨考慮定投的方式。
事實上，當前投資黃金仍有一定潛在風險。“從黃金的影響因素來看，黃金的投資風險主要在于美國財政赤字率擴張之后，經濟增長開始加速增長；全球地緣政治環境從混亂進入有序狀態。”任飛分析稱，但這些風險目前發生的概率較低,所以黃金價格還有較大的空間，主要的投資方式就是逢低布局，堅持持有。
楊愷寧提醒投資者，當前投資黃金需要提防技術性回調壓力。黃金價格處于歷史高位，短期存在獲利回吐風險。此外，如果出現美元重回強勢、貿易沖突和地緣沖突緩解、全球衰退風險消除等情況，金價可能下跌。
黃金仍有長期投資機會
展望未來，多位公募業內人士表示，黃金的避險屬性仍是金價最有力的支撐。
楊愷寧對記者稱：“黃金，可以看作一個應對極端風險的‘保險’。這里說的極端風險，包括但不限于地緣政治沖突、國際政策不確定性、全球衰退、惡性通脹、主權貨幣信用危機等等。我們當然期望這些極端情況都不要發生，但是不能沒有應對極端情況的準備。各國央行也是看到了這些風險，所以近年來一直在大幅提升黃金儲備，成為黃金最大的買家。可以說如果央行購金不止，黃金價格仍有一定支撐。但我們還是要強調，行情快速上漲、市場情緒過熱時追漲的性價比是很低的，待行情平穩或回調后配置可以有效提高勝率。”
“往后看，隨著美國關稅不確定性和赤字率上行進一步侵蝕美元和美債信用，全球‘去美元化’趨勢加劇，新興國家央行以及市場參與方都更有動力持續增加黃金資產的配置，黃金仍有長期投資機會。”劉庭宇表示。
國泰基金認為，短期來看，美國關稅仍有反復可能，中東局勢亦呈現較大不確定性，黃金投資邏輯依然堅韌。中長期而言，美國經濟走弱以及全球主權國家債務超發、地緣政治等系統性風險提升背景下，避險和滯漲交易仍是交易主線，央行購金趨勢或將延續，黃金長期配置價值不改。
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