潔雅股份遭歐萊雅集團(tuán)“致命一擊”！面膜收入和毛利率大幅下滑 去年凈利暴跌

6月13日，潔雅股份（301108）接受了機(jī)構(gòu)調(diào)研。被問(wèn)及2024年面膜類(lèi)產(chǎn)品收入和毛利率下滑的原因時(shí)公司表示，公司面膜類(lèi)產(chǎn)品的主要客戶為歐萊雅集團(tuán)，2024年初，歐萊雅集團(tuán)調(diào)整戰(zhàn)略，將大部分面膜灌裝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為自產(chǎn)，造成公司面膜類(lèi)產(chǎn)品的收入和毛利率下滑。

潔雅股份專(zhuān)注于濕巾類(lèi)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，濕巾產(chǎn)品涵蓋嬰兒系列、成人功能系列、抗菌消毒系列、家庭清潔系列、醫(yī)用護(hù)理系列和寵物清潔系列等六大系列。公司主要客戶有Woolworths、金佰利集團(tuán)、強(qiáng)生公司、歐萊雅集團(tuán)、寶潔公司、利潔時(shí)集團(tuán)、高樂(lè)氏公司、3M、貝親等。公司2021年12月上市，成為A股“濕巾第一股”。

上市后潔雅股份業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.47億元，同比下降12.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1946.48萬(wàn)元，同比下降83.10%。2022年至2024年，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)已連續(xù)三年同比雙雙下滑。

潔雅股份在年報(bào)中表示，2024年公司凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因是，客戶降本需求強(qiáng)烈，導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率大幅下降；部分客戶經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略變化，毛利率較高的面膜產(chǎn)品訂單減少；以及計(jì)提設(shè)備減值損失增加。

潔雅股份主要產(chǎn)品為濕巾類(lèi)和面膜類(lèi)，營(yíng)收合計(jì)占比超98%，其他產(chǎn)品收入微乎其微。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為19.63%，同比下降9.99個(gè)百分點(diǎn)，毛利率已降至近年來(lái)最低水平；凈利率更是降至冰點(diǎn)，只有3.50%。其中，收入占比約90%的濕巾類(lèi)產(chǎn)品，營(yíng)收下降5.53%，毛利率下降5.59%至19.30%；營(yíng)收占比7.51%的面膜類(lèi)產(chǎn)品，營(yíng)收大幅下降38.23%，毛利率大幅下降32.94%至15.34%。

由此可見(jiàn)，歐萊雅集團(tuán)調(diào)整戰(zhàn)略，將大部分面膜灌裝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為自產(chǎn)，對(duì)潔雅股份的業(yè)績(jī)影響非常大。

潔雅股份表示，隨著國(guó)內(nèi)客戶開(kāi)發(fā)力度的加強(qiáng)，公司客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，加之消費(fèi)降級(jí)的影響，公司綜合毛利率可能存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

2025一季度，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑，營(yíng)業(yè)收入1.24億元、同比下降4.62%；歸母凈利潤(rùn)1006.27萬(wàn)元，同比下降27.61%。

潔雅股份在接受調(diào)研中還表示，美國(guó)濕巾工廠項(xiàng)目目前處在建設(shè)期，計(jì)劃明年投產(chǎn)。美國(guó)工廠雖面臨較高人工成本，但產(chǎn)品溢價(jià)空間較高。美國(guó)工廠將減少輔助部門(mén)人員，以降低運(yùn)營(yíng)成本。預(yù)計(jì)2025年外銷(xiāo)業(yè)務(wù)占比將提升至50%以上。當(dāng)前關(guān)稅政策對(duì)公司整體業(yè)務(wù)影響相對(duì)有限。

此外，公司綿柔巾產(chǎn)品的附加值很低，毛利率不高，但近幾年來(lái)，市場(chǎng)滲透率提升很快。公司有寵物濕巾，但營(yíng)收占比較低。