包括摩根大通和摩根士丹利在內的頂尖大行貴金屬交易員，剛剛在第一季度取得了五年來的最佳業績，這要部分得益于引發大量金條涌入美國的套利機會。
據Crisil Coalition Greenwich匯編的數據顯示，十二家行業內主要銀行在2025年第一季度合計從貴金屬業務中獲得了5億美元收入，這是10年來第二高的數字。該市場情報公司表示，這一數字大約是過去十年平均季度收益的兩倍。
部分意外之財來源于一季度美國市場黃金的高溢價，因人們一度擔憂貴金屬將面臨美國關稅，而導致貿易商將大量黃金和白銀提前搶運至美國。
財聯社此前曾介紹過，第一季度，紐約商品交易所(Comex)的黃金和白銀期貨價格，曾一度飆升至了遠高于國際基準的倫敦金的水平，這意味著交易員可以在倫敦、瑞士或中國香港等貿易中心購買金條，然后運到美國，在關稅生效前獲利。
2020年便曾出現過類似情況，當時新冠疫情導致商業航班停飛，為能找到某種方法將金條運往紐約的銀行創造了持續的套利機會。
據交易所的數據顯示，摩根士丹利在結算其自營Comex頭寸時交付的黃金數量超過了其他任何銀行，共交付了67噸黃金。按當前市價計算，這批貴金屬價值約為70億美元。
此外，摩根大通作為貴金屬的主要貿易商，也曾一度交割了價值40多億美元的黃金來結算2月份的黃金期貨合約，這是Comex歷史上單日交割通知規模最大的一次。隨著黃金被排除在特朗普的對等關稅計劃之外，相關套利交易直到四月份才戛然而止。
不少從事金銀交易的銀行——尤其是摩根大通，歷來善于從跨大西洋的價格錯位中獲利。五年前，前所未有的套利機會便曾幫助小摩的金屬交易部門在2020年創下了10億美元的創紀錄收入。
Coalition公司固定收益、外匯和大宗商品（FICC）主管Angad Chhatwal表示，特朗普關稅計劃所引發的波動也為這12家大銀行帶來了收入。近年來，在黃金價格驚人飆升——自2022年底以來已翻倍的背景下，倫敦市場的交易量也在增長。
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