美國參議院于5月20日通過《GENIUS Act》《天才法案》（GENIUS即為Guiding and Establishing National Innovation for U.S.Stablecoins的縮寫，譯為“引導與建立美元穩定幣國家創新法案”），為美國穩定幣立法邁出重要一步。該法案由田納西州聯邦參議員Bill Hagerty于2025年2月4日正式在參議院提出，經過多次修訂后，于2025年5月20日美國參議院以66票比32票通過。該法案旨在為與美元掛鉤的穩定幣創建監管框架，設立一項將高流動性資產與加密資產掛鉤的機制。《天才法案》強制要求所有穩定幣發行方必須1:1持有美國短期國債或美元作為儲備。該法案還要求，任何穩定幣發行方都必須獲得聯邦或州監管機構批準，同時接受嚴格監管。若法案最終通過眾議院并立法生效，意味著穩定幣牌照收歸美國聯邦政府，也意味著加密資產正式與美國主權信用掛鉤。
穩定幣也是基于區塊鏈發行，具有去中心化特點的加密貨幣，是連接傳統法幣與加密資產的交易中介。在穩定幣產生以前，加密貨幣投資者在本國貨幣/法幣和加密資產進行交易的時候，需要繁瑣的程序和高昂的交易成本。而穩定幣有利于降低法幣與加密資產之間的交易成本。
此外，穩定幣強制掛鉤短期美債和美元，如穩定幣USDT和USDC，兩者均1:1掛鉤美元和93天內到期的美國短期國債，使得高流動性美元資產為加密資產背書，穩定幣將數字貨幣與美國的主權國家信用綁定。而沒有價值基準的加密貨幣掛鉤高流動性的美元資產，也間接提高了加密貨幣的流動性。此外，穩定幣錨定的價值基礎是美元和短期美債，這意味著市場對美元和美債需求將會大大增加，拓展了美元和美元資產的使用邊界，也變相增加了美元的數字鑄幣稅。
穩定幣有利于解決加密貨幣價格波動過大的問題。2009年比特幣誕生以來，雖然其去中心化特點顛覆了傳統金融，但由于價格波動劇烈使得其難以承擔交易和支付功能。穩定幣的設計機制有利于解決這一問題。2014年Tether（USDT）采用“儲備1美元=1 USDT”的模式，用戶存入美元可按照市場價值兌換USDT，通過儲備資產維持價格穩定，這一機制設計解決了加密貨幣價值不穩定的缺點。而穩定幣的資產抵押模式在目前市場上主要有：以USDT、USDC為代表，發行方需持有100%美元儲備，每發行1枚穩定幣對應存入1美元并由銀行托管；還有加密資產抵押型，代表幣種DAI等等。
從貨幣的支付媒介來看，穩定幣是一種數字基礎設施。美國率先制定穩定幣標準，將傳統法幣與加密資產掛鉤，意在搶占加密資產交易的基礎設施主導權。未來如果全球貿易與結算活動進一步擴展到穩定幣，將重構傳統跨境支付和貿易支付的生態體系，極大地降低跨境支付和交易成本。
2024年全球穩定幣用戶超1.2億，USDT、USDC成為法幣進入加密市場的主要通道。USDT、USDC合計市值超1000億美元，若出現傳統法幣儲備資產危機，如主權信用違約、短期國債價格暴跌等，也可能引發加密市場價值大幅蒸發。此外，穩定幣也可能利用監管空白套利及其它非法活動。
總之，穩定幣將重塑全球金融生態圈。穩定幣標志著加密資產將成為美國的主流的貨幣資產，對全球央行數字貨幣和金融監管也帶來新挑戰。《天才法案》目前來看主要是為加密資產增信，以美國主權貨幣和最高流動性資產美國短期國債為掛鉤機制的基礎，使得美國加密資產增加了美國的主權信用背書。而美國總統特朗普及家人都自主發行加密貨幣，本屆特朗普政府的內閣重要成員如財長、商務部長等都是加密資產的支持者和受益者。因此美國《天才法案》究竟是個人利益驅動，還是國際貨幣史的轉折點，還不得而知。此外，穩定幣已經超越了數字美元，未來是否會進一步顛覆全球貿易、結算系統，也還是未知數。
對中國而言，中國香港已經與美國同步頒布了穩定幣法案（《穩定幣條例草案》）。中國央行的數字人民幣（e-CNY），以及多邊數字貨幣橋mBridge項目，已經深耕多年。未來中國數字人民幣仍然可能在實體經濟應用場景方面，對穩定幣進行趕超。如在零售支付方面進一步進行場景深耕和拓展，如從C端支付加速轉向供應鏈應收賬款、大宗商品貿易、跨境貿易結算等拓展，打造堅實的實體經濟應用場景。當前我國某些企業錨定供應鏈應收賬款的“企業信用穩定幣”，銀行為穩定幣提供儲備銀行服務等是比較好的實踐案例。此外，中國還應借助國際合作機遇，積極探索基于多邊央行數字貨幣橋等新型基礎設施的跨境支付體系，降低雙邊和多邊貿易支付和結算成本。
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