萬億利好襲來！央行打破慣例 釋放哪些信號？

央行首次在月初公開開展買斷式逆回購操作，引發(fā)市場關(guān)注。

6月5日，央行打破月末公告操作慣例，于月初公告將開展10000億元買斷式逆回購操作，引發(fā)市場關(guān)注。

與此同時(shí)，央行官網(wǎng)開設(shè)新欄目《中央銀行各項(xiàng)工具操作情況》，首次披露各項(xiàng)工具流動性投放情況。綜合來看，5月合計(jì)凈投放11196億元。

受訪分析人士認(rèn)為，央行月初打破慣例，或與近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模持續(xù)處于高峰期有關(guān)，有助于控制資金面波動，增強(qiáng)與市場的溝通，穩(wěn)定市場預(yù)期。利好股市基本面。月初超預(yù)期操作，釋放出明確的寬松貨幣政策信號，可以有效提升投資者信心。

控制資金面波動

6月5日，央行發(fā)布公告，“為保持銀行體系流動性充裕，2025年6月6日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個(gè)月（91天）”。

數(shù)據(jù)顯示，6月分別有5000億元3個(gè)月期和7000億元6個(gè)月期買斷式逆回購到期。這意味著，6月6日央行將實(shí)施5000億元3個(gè)月期逆回購加量操作。而6月整體逆回購操作情況，要看央行月末是否還有新的操作公告。

這是央行首次在月初公開開展買斷式逆回購操作，引發(fā)市場關(guān)注。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，人民銀行月初提前公告以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展買斷式逆回購操作，在穩(wěn)定流動性的同時(shí)，有助于增強(qiáng)與市場的溝通，支持引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好流動性管理，從而取得更好的調(diào)控成效。

東方金誠研究發(fā)展部王青在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，在當(dāng)前資金面及債市都處在平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)的背景下，央行月初打破慣例，公告大規(guī)模逆回購操作，或與近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模持續(xù)處于高峰期有關(guān)。這有助于保持銀行體系流動性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，控制資金面波動，穩(wěn)定市場預(yù)期。

降低融資成本

6月5日，央行《中央銀行各項(xiàng)工具操作情況》欄目首次披露各項(xiàng)工具流動性投放情況，綜合來看，5月合計(jì)凈投放11196億元。

目前，央行基礎(chǔ)貨幣投放渠道已較為豐富，MLF（中期借貸便利）、買斷式逆回購操作以及各類結(jié)構(gòu)性工具均可以投放中期流動性。

5月7日央行等部門推出一攬子金融政策措施后，當(dāng)前的一個(gè)重點(diǎn)是激勵(lì)銀行加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸投放力度，支持政府債券發(fā)行。在王青看來，現(xiàn)階段加大中期流動性投放，釋放了數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的政策信號，有助于推動寬信用進(jìn)程，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。

“接下來央行還會綜合運(yùn)用抵押式逆回購、MLF、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，推動銀行體系流動性持續(xù)處于充裕狀態(tài)。”王青判斷，這也是當(dāng)前增加企業(yè)和居民信貸可獲得性、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的重要一環(huán)。

全面降息可期。國泰海通宏觀首席分析師梁中華認(rèn)為，下半年宏觀政策繼續(xù)邊際加碼，尤其是7月以后。同時(shí)，財(cái)政政策也有希望繼續(xù)邊際加碼。此外，下半年或進(jìn)一步全面降息。

利好股市基本面

央行選擇在月初通過買斷式逆回購穩(wěn)定流動性，會對股市帶來哪些影響？

對此，泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋在受訪時(shí)表示，第一，促使回購利率下行，有利于降低券商融資成本，進(jìn)一步為股市的資金開源。第二，通過降低銀行資金來源成本，進(jìn)而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)和上市公司融資成本，提升每股收益，利好股市基本面。第三，月初超預(yù)期操作，釋放出明確的寬松貨幣政策信號，可以有效提升股市投資者的信心。

獨(dú)立財(cái)經(jīng)評論員郭施亮對記者表示，央行選擇在月初公告買斷式逆回購操作，有利于促進(jìn)資本市場、房地產(chǎn)市場的流動性平穩(wěn)，這一舉措既是維持平穩(wěn)寬松流動性需求的體現(xiàn)，也是防風(fēng)險(xiǎn)、守底線的重要措施。對股票市場來說，央行的操作是市場情緒、流動性松緊的先行指標(biāo)，將對市場流動性充裕帶來積極影響。而穩(wěn)定流動性有利于提振市場的平穩(wěn)運(yùn)行。

中國股市“轉(zhuǎn)型牛”的格局越來越清晰。國泰海通策略首席分析師方奕表示，化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的中國政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場改革，以及新技術(shù)、新消費(fèi)的商業(yè)機(jī)會涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者信心，推動中國股市邁向“轉(zhuǎn)型牛”。

策略方面，方奕建議，關(guān)注五大投資主題：AI（人工智能）智能體、具身智能、國牌消費(fèi)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、自主可控。