美國失去最后一個AAA評級 資產(chǎn)價格怎么走？美股或?qū)⒂|及天花板

5月16日美股收盤后，國際信用評級機構(gòu)穆迪宣布，由于美國政府債務(wù)和利率支付比例增加，將美國主權(quán)信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1，同時將美國主權(quán)信用評級展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。

值得關(guān)注的是，美國此前評級已分別被惠譽評級（Fitch Ratings）和標(biāo)普全球評級（S&P Global Ratings）調(diào)至AAA以下，穆迪的調(diào)級也意味著美國已被三大評級機構(gòu)全部降級。

在穆迪宣布降級之后，市場立即作出反應(yīng)，美股主要指數(shù)期貨一度走弱，國債收益率攀升。此外，黃金跌幅收窄。

接下來，美國主權(quán)信用的變化，將給股債匯和黃金等大類資產(chǎn)配置帶來哪些影響呢？華爾街的策略師普遍認(rèn)為，此次降級并不令人意外，但將進一步打擊市場信心，可能引發(fā)股市回調(diào)。

再遭降級

穆迪認(rèn)為，此次下調(diào)反映了十多年來美國政府債務(wù)和利率支付比例的上升，這一水平顯著高于同等評級的主權(quán)國家。

穆迪分析師在聲明中稱：“美國歷屆政府和國會未能就扭轉(zhuǎn)年度巨額財政赤字和利息成本上升趨勢的措施達成一致。我們認(rèn)為，當(dāng)前正在考慮的財政提案不會帶來強制性支出和赤字的多年實質(zhì)性削減。”

穆迪預(yù)計，美國聯(lián)邦政府赤字將擴大，到2035年達到GDP的近9%，高于2024年的6.4%，主要受債務(wù)利息支付增加、福利支出上升和收入相對較低的推動。預(yù)計美國聯(lián)邦債務(wù)負(fù)擔(dān)到2035年將升至GDP的134%左右，而2024年為98%。

隨著穆迪正式下調(diào)美國主權(quán)信用評級，美國在國際三大信用評級機構(gòu)中均失去AAA評級。

早在2011年，標(biāo)普就將美國長期主權(quán)信用評級由“AAA”降至“AA+”。同時，今年4月，標(biāo)普曾在一份報告中暗示，如果未來發(fā)生任何使美國財政狀況惡化的事情，它可能會將美國信用評級從目前的AA+再下調(diào)一級。

而在標(biāo)普之后，2023年8月，惠譽評級也將美國評級從AAA下調(diào)至AA+，這是惠譽自1994年發(fā)布該評級以來首次下調(diào)美國信用評級。

惠譽認(rèn)為，評級下調(diào)的主要驅(qū)動因素在于，他們預(yù)計美國在未來三年內(nèi)的財政狀況會持續(xù)惡化，政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)居高不下，而且還在持續(xù)加重；此外，在過去的20年里，美國政府的治理水平“持續(xù)惡化”，反復(fù)出現(xiàn)債務(wù)上限的政治僵局，而且常常拖到最后一刻才有解決方案，這削弱了人們對美國財政管理能力的信心。

華爾街：這給了美股回調(diào)理由

穆迪下調(diào)美國信用評級后，市場立即作出反應(yīng)，后續(xù)對股票市場、債券市場、外匯市場將分別有什么影響，大類資產(chǎn)配置上又該如何操作呢？

分析報告顯示，美國信用評級下調(diào)，通常會導(dǎo)致國債收益率上升，因為投資者會要求更高的回報來補償信用風(fēng)險。穆迪下調(diào)美國評級是一個警告信號，美國股市在經(jīng)歷反彈后即將觸及天花板。

美國投資研究機構(gòu)Tigress Financial Partners首席投資官Ivan Feinseth認(rèn)為，美國國債被視為世界上“最安全”的投資。當(dāng)美國的信用評級被下調(diào)時，其他國家的主權(quán)債務(wù)可能會受到更負(fù)面的影響，因為美國是基準(zhǔn)。

而在股市層面，多位海外機構(gòu)人士均表達了對接下來美股吸引力降低的擔(dān)憂。

Steward Partners財富管理執(zhí)行董事總經(jīng)理Eric Beiley稱表示，這是一個警告信號。美國股市在經(jīng)歷了備受歡迎的反彈后即將觸及天花板。穆迪下調(diào)信用評級可能最終會刺激基金經(jīng)理在過去一個月大規(guī)模拋售股票后獲利回吐。

Franklin Templeton Investment Solutions副首席投資官Max Gokhman警告，在無情的無資金支持的財政慷慨中，下調(diào)評級并不令人驚訝。此外，隨著主權(quán)和機構(gòu)的大型投資者開始逐漸將美國國債換成其他避險資產(chǎn)，償債成本將繼續(xù)攀升。不幸的是，這可能會給美國收益率帶來危險的熊市螺旋，進一步給美元帶來下行壓力，并降低美國股市的吸引力。

JonesTrading首席市場策略師Michael O'Rourke更是直言，預(yù)計美國股市在強勁反彈后將經(jīng)歷一輪獲利回吐。

不過，Roundhill Investments首席執(zhí)行官Dave Mazza也強調(diào)，雖然穆迪終于正式宣布了這一消息，但市場可能已經(jīng)看到美國信用狀況的下降有一段時間了。

“與標(biāo)普2011年8月降級的沖擊不同，這次降級發(fā)生在一個已經(jīng)對財政功能障礙和關(guān)稅風(fēng)險持謹(jǐn)慎態(tài)度的市場上——這意味著對股市的影響可能比最初的頭條新聞所暗示的要小。”Dave Mazza表示。

分析報告認(rèn)為，投資者情緒方面，可關(guān)注VIX恐慌指數(shù)和道瓊斯波動率指數(shù)，觀察市場對評級下調(diào)的進一步反應(yīng)。同時可選擇性追蹤市場不同板塊表現(xiàn)，觀察市場對評級下調(diào)的反應(yīng)是否全面悲觀。

The High-Tech Strategist編輯、長期觀察科技股的Fred Hickey在社交平臺上表示，預(yù)計債券和美元價值將下跌，金價將上漲。