牛市探秘：
本輪黃金行情的獨特脈象
在談及本輪黃金牛市的底層邏輯時，劉杰目光深邃，娓娓道來：“本輪黃金價格的上漲，與此前兩輪（2008年與2020年）相比具有本質差異，最顯著的特征在于黃金貨幣屬性的影響占比大幅提升。”
回溯歷史，2008年全球金融市場深陷次貸危機漩渦，2020年新冠疫情引發經濟停擺。劉杰分析道：“這兩輪危機中，盡管黃金作為避險資產發揮重要作用，但美元的國際貨幣地位并未動搖。當前這輪行情則呈現全新特征——年初的避險需求僅是序曲，自一季度末起，黃金開始凸顯其貨幣屬性中的一般等價物功能。”
他進一步闡釋：“特朗普政府濫用關稅工具沖擊全球供應鏈，引發主要經濟體對美元支付體系穩定性的擔憂。這種信任危機如同火種，點燃了各國央行持續增持黃金的熱潮，成為推動黃金價格上漲的核心動能。”為佐證觀點，劉杰展示關鍵指標：“當前金銅比、金銀比均處于歷史峰值區間，從側面印證了本輪行情的主驅動力并非通脹預期或短期避險，而是金融危機背景下黃金貨幣屬性的集中回歸。”這一系列現象，猶如拼圖的關鍵碎片，共同勾勒出本輪黃金牛市獨特的運行軌跡。
作為山東黃金集團旗下的期貨公司，山金期貨猶如站在巨人肩膀上的行者，擁有得天獨厚的股東產業背景優勢。劉杰對此深感自豪，并詳細闡述了山金期貨在黃金衍生品領域構建差異化競爭力的獨特路徑。
“我們將充分利用自有礦山的生產成本等珍貴數據，精心構建動態黃金邊際成本模型。這一模型，如同精準的導航儀，可為衍生品定價提供來自產業端的有力支撐，使我們的定價更貼近市場實際，更具科學性和前瞻性。”劉杰的話語中，透露出對這一創新舉措的堅定信心。
在產品設計方面，山金期貨同樣展現出了非凡的創造力。“我們計劃在衍生品領域推出獨具特色的產品，比如為下游珠寶商量身定制‘價量聯動期權’。”劉杰介紹道，“當黃金零售價跌幅超過5%時，這一產品將自動觸發上游礦山增加原料供應量的補償機制，從而實現產業鏈上下游風險的共擔。這一創新產品的推出，將有效增強產業鏈各環節的抗風險能力，促進產業鏈的協同發展。”
此外，依托股東的黃金貿易流量，山金期貨在國內外期貨市場的套利業務也有著宏偉的布局。“我們將在SHFE、COMEX、倫敦金等全球主要黃金交易市場開展套利業務。通過精準把握不同市場間的價格差異，我們能夠為客戶提供全天候的最優報價。這不僅將提升客戶的交易體驗，更將為客戶創造實實在在的價值。”劉杰的規劃，為山金期貨在黃金衍生品市場的競爭中，描繪出了一幅充滿希望的藍圖。
個人成長：從“紅馬甲”到戰略決策者
劉杰的職業生涯，見證了期貨行業的變遷史。1995年，他懷揣著對金融市場的憧憬，踏入期貨行業的大門，先后歷經齊魯期貨、中泰期貨等多家機構，還曾擔任大商所出市代表。在這長達三十年的職業生涯中，他親眼見證了我國期貨市場從草莽初創到規范成熟的滄桑巨變。
在這漫長的行業發展進程中，諸多關鍵轉折點如同璀璨星辰，照亮了劉杰的職業道路，也塑造了他的管理哲學。“20世紀90年代初期，我國期貨市場正處于野蠻生長階段，制度的缺失導致市場陷入過度投機的泥沼。在那個時期，我深刻認識到期貨公司必須承擔起‘風險防火墻’的重任。于是，在我的管理理念中，確立了‘寧可錯過業務機會，不可放松風控標準’的原則，以及‘風險控制始終是期貨公司生命線’的理念。”這一理念猶如堅固的基石，為劉杰日后的管理工作奠定了基礎。
2000年開始，我國期貨市場邁入規范化、法制化的軌道。2022年，《中華人民共和國期貨和衍生品法》頒布實施，標志著我國期貨和衍生品市場發展進入全新的法治化時代。劉杰敏銳地捕捉到了這一變革的脈搏：“在這一時期，作為期貨公司的負責人，我愈發注重內控治理機制建設，實施精細化管理，不斷提升合規專業水平。因為我深知，只有這樣，公司才能在復雜多變的市場環境中穩健前行。”
2023年，劉杰迎來了職業生涯的又一角色轉變，擔任山金期貨總經理。談及長線思維，劉杰的眼神中透露出堅定：“進入山金期貨領導班子后，我深刻認識到長線思維對期貨公司發展的關鍵作用。在市場瞬息萬變的當下，期貨公司必須將穩健經營作為長期堅守的戰略方針，有所為、有所不為，不能僅僅局限于追求短期利益和成果。只有長遠規劃，并以此指導行為和決策，企業才能在激烈的市場競爭中實現可持續發展。”
從職業經理人到企業戰略制定者的華麗轉身，意味著劉杰需要肩負起更為重大的責任，同時也面臨著如何平衡短期經營壓力與長期戰略布局的嚴峻挑戰。
對于這一挑戰，劉杰給出了他的“解題思路”：“第一步，明確核心戰略至關重要。無論短期目標如何動態調整，核心戰略必須始終保持穩定，如同定海神針，為企業的發展指明方向。在山金期貨，我們根據內外部環境的變化，靈活調整短期經營目標，同時堅定不移地朝著打造成為貴金屬產業服務領域隱形冠軍的戰略目標奮勇前行。”
“第二步，具備靈活調整戰略的能力。期貨行業是一個對監管政策高度敏感的行業，一旦行業政策或監管要求發生變動，我們必須迅速作出反應，相應調整戰略，以適應新的市場環境。”劉杰的話語中，透露出對市場變化的敏銳洞察力。
“第三步，打造具有強大執行力的組織文化。我們致力于營造一種適應性強的組織文化，讓每一位員工都能深刻理解短期任務的緊迫性和必要性，同時高度認同并全力支持公司的長期戰略目標。”
入職山金期貨后，劉杰迅速推出了三大改革舉措，這些舉措猶如利刃，精準切入公司發展的關鍵環節：“一是提質增效，以全要素生產效能的提升為核心，重建組織架構。通過不斷豐富資管產品和服務手段，提升接入AI的能力，加強與渠道、產業、客戶的交互能力，提高資源利用效率，擴大收入規模。二是創造以客戶核心價值為導向的服務模式。特別是在貴金屬產業開發方面，制定并實施一系列行之有效的激勵措施，通過總部與分支機構的緊密協作，在貴金屬服務領域不斷實現新的突破。三是建立價值考核管理機制。通過打通價值循環，讓各業務部門、分支機構在追求自身利益的同時，充分兼顧公司利益，確保三者利益的平衡統一，始終與公司核心價值觀保持高度一致。”
公司戰略：黃金賽道的有益實踐
產融協同模式：為集團產業鏈保駕護航
山東黃金集團作為國內黃金行業的領軍企業，年產黃金超過40噸，在全球黃金市場中有著舉足輕重的地位。山金期貨作為集團旗下的重要金融板塊，如何通過“期貨+現貨”“套保+套利”模式為集團產業鏈提供全方位的風險管理服務，成為業界關注的焦點。
劉杰對此表示：“山東黃金集團依托山金期貨及風險管理子公司山金實業，構建了一套以套保為主體、期權組合為創新的多維風控體系。”
在套保鎖定利潤方面，山金期貨有著成熟的運作模式：“我們通過賣出套保策略，幫助企業鎖定未來黃金銷售價格。具體而言，就是在期貨市場建立空頭頭寸，以此對沖黃金價格下跌的風險，確保企業利潤水平的穩定。這一策略，為企業利潤上了一把‘安全鎖’。”
在期權組合創新、優化庫存管理方面，山金期貨同樣有著獨到的見解和實踐經驗：“當企業庫存高企時，我們建議企業賣出看漲期權。通過這一操作，企業可以獲得權利金收入，從而有效降低持倉成本。同時，我們還會運用移倉操作、價差套利等技巧，幫助企業獲得價差收益。這些創新舉措，能夠助力企業更加靈活地應對市場變化。”
為了更加直觀地展示山金期貨在化解黃金價格波動風險方面的能力，劉杰分享了一個典型案例：“在過去兩年，市場對未來黃金價格上漲普遍持樂觀態度，即便出現下跌，也被認為是正常調整，不會改變長期上漲趨勢。基于這種市場判斷，經套保團隊審慎決策，在黃金價格回調時，為了規避風險，決定對部分產量采用賣出看漲期權的方式進行保值。通過收取權利金，有效對沖現貨價格下跌的部分風險。待價格回升時，再將現貨逐步銷售。例如，2023年9月至11月，該期權項目實現了既定的套保效果，現貨端銷售價格相比未采用套保策略時提高了約10元/克，最終實現盈利約500萬元。本次項目實際使用資金3000萬元，權利金收入約150萬元。實施本方案后，企業總收益約650萬元。”這個案例，猶如一面鏡子，清晰地映照出山金期貨在運用衍生工具化解黃金價格波動風險方面的專業能力和卓越成效。
風險管控體系：為市場波動裝上“穩定器”
在黃金市場波動率顯著上升的大背景下，風險管控成為期貨公司生存和發展的生命線。
山金期貨的風控系統實現了“預警—處置—復盤”的全鏈條管理。劉杰詳細介紹：“我們的風控體系以資金監控、持倉監控、異常交易行為監控為核心，通過多維度的監控手段，實現對風險的精準識別。同時，我們借助網站、系統、短信、電話、結算單等多渠道通知方式，確保風險信息能夠及時傳遞給相關人員。此外，我們還引入證通云智能外呼服務平臺，運用多場景多策略輔助人工風控，極大提高了風險通知的時效性和服務質量。”
為了實現風控全鏈條管理的無縫銜接，山金期貨構建了一套科學合理的分層處置機制：“我們以CTP風控系統為主，金仕達統一風控和CRM系統為輔，建立了總部統一風控、分支機構協助風控的分層管理模式。同時，我們還通過壓力測試、風險預算等手段，開展極端風險場景下的壓力測試，提前識別和控制潛在風險。”
在科技飛速發展的浪潮中，AI技術在金融領域的應用日益廣泛。山金期貨在這方面也積極探索，勇于創新：“我們與上期技術、金仕達、澎博財經等行業領先企業積極開展合作，共同探索AI技術在風控領域的應用。我們計劃構建覆蓋期貨全品種的風險分級AI模型，利用大數據結合業務需求，對不同時間周期的風險進行精準評估和預測，進一步深化客戶畫像。通過這些舉措，我們將不斷提升風控系統的智能化水平，為公司的穩健發展提供更加強大的技術支持。”
科技賦能發展：在變革中搶占先機
面對高頻交易、程序化系統對傳統期貨業務模式的沖擊，劉杰展現出積極應對的態度：“近年來，山金期貨在金融科技方面做了大量工作。一是加快系統迭代升級，拓展獲客引流渠道。自2021年上線金仕達期貨綜合管理平臺后，我們整合協同各類數據，結合第三方智能呼叫中心系統等，消除信息孤島；2024年更新升級多項重要功能，并增加了同花順、360廣告等拓客渠道。二是打破系統壁壘，解放人工。2024年，我們成功上線上期技術統一賬戶平臺，打通生產主席與掌上營業廳之間的功能，將原本多次人工復核手工操作的業務升級為一次審核復核，實現后臺生產數據自動修改。三是擁抱金融科技新業態，提升客戶交易體驗。我們搭建‘金仕達金括術云’軟件，通過‘品種診斷’‘五道天機技術指標’等模式，為營銷人員展業提供抓手，向客戶傳遞正確投資理念。”
未來展望：黃金時代的中國方案
趨勢預判：把握黃金市場脈搏
在美聯儲降息周期與地緣沖突疊加的背景下，劉杰對2025年黃金價格走勢給出了自己的看法：“首先，盡管美聯儲短期維持鷹派立場，但高債務壓力下最終轉向寬松的概率較大，實際利率下行將支撐黃金價格；其次，特朗普政府如加征關稅可能引發通脹二次升溫，疊加中東局勢不確定性，避險需求持續存在；最后，新興市場央行黃金儲備占比依然較低，增持空間廣闊。”
針對投資者如何構建對沖策略，劉杰給出了詳細建議：“2025年投資者在黃金價格上漲行情中構建對沖策略，需要結合市場波動特征與風險敞口情況，通過多層次工具組合實現風險收益的平衡。核心倉位應動態管理，保留總資產10%～15%的黃金倉位，以實物金條和低費率黃金ETF為主，同時通過高位減倉、回調補倉以及止損保護等手段動態控制風險。此外，應綜合運用期貨、期權等金融衍生品，比如通過期貨工具動態調整持倉成本，或買入虛值看跌期權并賣出看漲期權，控制權利金成本。2025年黃金市場需以‘防御性進攻’為核心邏輯，建議投資者通過動態倉位+衍生品組合等多層次架構，把握長期牛市紅利，規避中短期風險。后期需重點關注6月美債到期、美聯儲議息會議等關鍵節點，靈活切換攻守策略。”
戰略藍圖：打造全球黃金風險管理服務商
談及山金期貨“打造全球黃金風險管理服務商”的目標，劉杰描繪了未來三年的實現路徑：“一是立足山東黃金集團背景優勢，通過在IT、結算交割等方面增加投入，支持集團主營業務的運作。二是突圍交易咨詢業務，豐富研究品種，增加宏觀、政策追蹤，依托上期所產融服務基地，提升研究能力，提供更加精準的行情研判。三是聚焦黃金品種，打造一支有產業研究背景的專業團隊，深耕產業鏈，做精做細黃金品種。”
從把握黃金牛市底層邏輯到構建公司核心競爭力，從個人職業成長到引領行業發展方向，劉杰帶領山金期貨在黃金期貨領域不斷探索與突破。未來，山金期貨將繼續以創新為帆、以專業為槳，在金融市場的浩瀚海洋中破浪前行，為中國期貨行業的發展書寫屬于自己的輝煌篇章。
還未登錄
