一季度金條及金幣消費量增長近30% 黃金投資后市怎么看？

近日，中國黃金協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，我國黃金消費量290.492噸，同比下降5.96%。其中，黃金首飾134.531噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.018噸，同比增長29.81%。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，此前“水貝金條賣斷貨”沖上熱搜。在黃金高位震蕩的背景下，實物黃金是很多投資者配置黃金的選擇。

渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰提示道，投資實物黃金有幾個重點：首先是避免投資標的過度集中，實物黃金是無息資產(chǎn)，其投資價值是通過金價的漲跌體現(xiàn)，說到底這樣的投資可能只適合占投資者資產(chǎn)配置的一小部分。過度的配置可能就成為了投機。其次是逢低布局，雖然看好黃金，但一味的追高并不是可取的建倉方式，合理的逢低布局是堅持長期投資的首選。

投資需求大幅增長

一季度，黃金首飾消費量同比下降26.85%，金條及金幣消費量同比增長29.81%。

對此，中國黃金協(xié)會指出，受高金價抑制，黃金首飾消費需求持續(xù)疲軟，古法金、硬足金和小克重金飾更為緊俏，黃金與其他材質(zhì)結(jié)合的產(chǎn)品也頗受年輕消費者喜愛。地緣政治復(fù)雜多變與經(jīng)濟不確定性使得黃金避險保值的功能進一步凸顯，民間金條和金幣投資需求快速大幅度增長。

王昕杰分析，這反映了兩種需求的短期背離。黃金首飾下降反映的是珠寶首飾消費需求的下降，黃金成本上升本身就會抑制消費的需求，加上在高成本之下，品牌的溢價也相應(yīng)提高，疊加了這種抑制效應(yīng)。但是，黃金價格的不斷上漲，在投資端形成共識，所以看到的是以投資需求為代表的金條金幣消費量的增加。

“黃金作為‘硬通貨’具備中長期投資價值，特別是在市場出現(xiàn)風(fēng)險等不確定性時，因和其他資產(chǎn)相關(guān)性較低而體現(xiàn)出較好的避險屬性，實物黃金是很多投資者配置黃金的選擇，能減少如盤面交易由價格波動帶來人為反復(fù)操作造成的損失。金條金幣與黃金首飾相比加工費成本較低，同時賣出變現(xiàn)時回收價差也更小，因此更受投資者青睞?！睆V發(fā)期貨高級黃金投資分析師葉倩寧指出。

我國黃金市場成交量、成交額呈現(xiàn)大幅增長趨勢。中國黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度，上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量雙邊1.6萬噸（單邊0.8萬噸），同比增長4.57%，成交額雙邊10.70萬億元（單邊5.35萬億元），同比增長42.85%；上海期貨交易所全部黃金品種累計成交量雙邊5.54萬噸（單邊2.77萬噸），同比增長91.17%，成交額雙邊30.52萬億元（單邊15.26萬億元），同比增長143.69%。2025年一季度，國內(nèi)黃金ETF持倉增長23.47噸，較2024年一季度增倉5.49噸，同比增長327.73%。至今年3月底，國內(nèi)黃金ETF持有量為138.21噸。

從全球來看，4月30日，世界黃金協(xié)會發(fā)布的2025年一季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，在金價創(chuàng)紀錄地突破3000美元/盎司大關(guān)的情況下，一季度的全球黃金需求總量（包含場外交易）達1206噸，同比增長1%。

世界黃金協(xié)會也提到，在中國激增的零售投資帶動下，一季度金條與金幣需求總量同比增長3%至325噸，創(chuàng)下金條和金幣季度需求的歷史第二高紀錄。東方市場投資者成為驅(qū)動全球金條和金幣需求的主力軍，彌補了西方市場需求的疲軟態(tài)勢：美國市場需求同比下滑22%；歐洲市場雖小幅增加12噸，但相較于2024年一季度的低基數(shù)而言，這一增長幅度實則較小。

宏觀經(jīng)濟形勢波動影響金價

當前，黃金價格高位震蕩，對于投資者而言，投資實物黃金也需注意風(fēng)險。

就金價走勢而言，王昕杰分析，從宏觀角度來說，風(fēng)險情緒稍許得到緩解，短期黃金多倉擁擠的狀況有所緩解，黃金作為避險資產(chǎn)有所回撤實屬正常。更長期來看，如果“去美化”的敘事愈演愈烈，黃金的價值更能得到體現(xiàn)。

世界黃金協(xié)會資深市場分析師Louise Street表示：“今年全球市場開局動蕩：貿(mào)易爭端頻發(fā)、美國政策反復(fù)無常、地緣政治局勢持續(xù)緊張，疊加經(jīng)濟衰退擔憂卷土重來，這些因素共同導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場環(huán)境。在此背景下，黃金投資需求激增，推動一季度黃金需求總量達到自2016年以來最高的一季度水平。”

Louise Street認為，展望未來，宏觀經(jīng)濟形勢仍難以預(yù)測，而這種不確定性或許會為金價帶來進一步上行潛力。隨著動蕩局勢的持續(xù)，未來數(shù)月內(nèi)，來自機構(gòu)、個人及官方部門的黃金避險需求或?qū)⑦M一步攀升。

在投資上，葉倩寧告訴記者，目前市場實物黃金投資的渠道較為豐富，包括銀行、黃金相關(guān)銷售企業(yè)，人們投資時應(yīng)該注意了解黃金的成色和加工費的情況、變現(xiàn)的方式和回收價差等。同時考慮到儲存上安全性的問題，實物黃金建議存放在銀行。