4月28日早盤，COMEX黃金期貨跌破3280美元，黃金相關ETF延續回調，截至發稿，黃金ETF華夏（518850）跌0.85%，換手率近6%，成交額超2.6億，黃金股ETF（159562）跌0.87%，其持倉股漲跌分化，曼卡龍漲超7%，豫光金鉛、老鋪黃金、周大福漲幅居前，深中華A、明牌珠寶、西部黃金等股領跌。
值得一提的是，黃金ETF華夏（518850）2024年10月17日宣布降費，降費后管理費0.15%+托管費0.05%，合計0.2%的費率為賽道最低檔。
消息面上，據澎湃新聞，中國黃金協會發布最新統計數據顯示，2025年一季度，全國黃金消費量290.492噸，同比下降5.96%。其中：黃金首飾134.531噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.018噸，同比增長29.81%；工業及其他用金17.943噸，同比下降3.84%。
此外，2025年一季度，中國國內黃金ETF持倉增長23.47噸，較2024年1季度增倉5.49噸，同比增長327.73%。至3月底，國內黃金ETF持有量為138.21噸。
受高金價抑制，黃金首飾消費需求持續疲軟，古法金、硬足金和小克重金飾更為緊俏，黃金與其他材質結合的產品也頗受年輕消費者喜愛。地緣政治復雜多變與經濟不確定性使得黃金避險保值的功能進一步凸顯，民間金條和金幣投資需求快速大幅度增長。工業用金隨著高金價影響，呈現出小幅下滑趨勢。
中郵證券表示，近期黃金波動明顯，觸及3500美元/盎司的歷史新高后迎來快速調整，一度回落至3300美元/盎司下方，主要系匯率偏移較大導致。未來，海外關稅陰云仍在，貿易逆差縮減的本質是美債買盤的衰減，美國長債利率上行概率加大，黃金的配置價值凸顯。具體來說，只要長端美債名義利率位于4%以上，黃金上漲趨勢大概率就會持續。本次黃金調整主因是匯率偏移后的多頭止盈，上漲的基本邏輯不變，企穩后依舊看好價格上行。
廣發證券表示，2025年4月關稅政策落地后，黃金價格沖高回落，近期呈劇烈波動態勢。整體來看，本輪大漲主要受中美關稅緊張升級、美元承壓與美聯儲政策預期轉向謹慎，以及全球避險情緒高企所驅動。中長期維度來看，維持黃金結構性牛市的判斷，其突破歷史峰值的估值重構動能仍具持續性。但就短期交易層面而言，當前價格雖已回落但仍有進一步下滑可能性。
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