國際瞭望 | 美聯(lián)儲繼續(xù)維持利率不變 下調(diào)美國GDP增速預(yù)期

據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，北京時(shí)間3月20日凌晨，在最新一次FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）會議上，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間，這是自今年1月底會議以來，美聯(lián)儲再次決定維持利率不變。

“美聯(lián)儲保持基準(zhǔn)利率不變，與市場預(yù)期一致。”工銀國際控股有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，這一決策反映了美聯(lián)儲對當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的審慎態(tài)度。

美聯(lián)儲聲明提出，盡管經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以穩(wěn)健速度擴(kuò)張，失業(yè)率保持低位且勞動(dòng)力市場強(qiáng)勁，但通脹水平仍處于高位。委員會致力于實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和2%的長期通脹目標(biāo)。鑒于經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加，委員會將繼續(xù)監(jiān)測新信息對經(jīng)濟(jì)前景的影響，并準(zhǔn)備在必要時(shí)調(diào)整貨幣政策以支持其雙重使命。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤告訴《證券日報(bào)》記者，美聯(lián)儲在聲明中提到“經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加”，比1月份議息會議聲明的措辭“經(jīng)濟(jì)前景不確定”程度進(jìn)一步升級，表明美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)形勢判斷的“兩難處境”并未得到有效改善。美聯(lián)儲在考慮進(jìn)一步調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間時(shí)，將仔細(xì)評估未來的數(shù)據(jù)、不斷變化的經(jīng)濟(jì)前景等。

關(guān)于貨幣政策，美聯(lián)儲主席鮑威爾在FOMC會議后的新聞發(fā)布會上表示，如果美國經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁，可以更長時(shí)間保持政策節(jié)制。但是，若美國勞動(dòng)力市場疲軟，則可以在必要時(shí)放松政策。鮑威爾還表示，美聯(lián)儲無需急于調(diào)整政策立場，因?yàn)槟壳暗牟淮_定性異常高漲。當(dāng)被問及美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，鮑威爾表示，一些預(yù)測者已略微上調(diào)衰退的可能性，但衰退風(fēng)險(xiǎn)“仍然處于相對溫和的水平”。

“盡管美國經(jīng)濟(jì)已步入下行通道，衰退風(fēng)險(xiǎn)有所上升，但短期內(nèi)衰退并非美國經(jīng)濟(jì)的主流前景。”程實(shí)認(rèn)為，根據(jù)當(dāng)前數(shù)據(jù)，美國的下行趨勢已逐漸清晰，多個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)已發(fā)出警示信號。但近期數(shù)據(jù)可能受到外生性政策沖擊的影響，政策對美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性影響仍需持續(xù)觀察。

對于通脹，鮑威爾表示，準(zhǔn)確評估通脹有多少來自關(guān)稅和其他因素將非常困難。如果最近兩個(gè)月商品通脹數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)勁，這肯定與關(guān)稅有關(guān)。

本次FOMC會議發(fā)布的SEP（經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測）顯示，美聯(lián)儲官員對今年美國GDP增速的預(yù)測中值為1.7%，較大幅度低于去年12月份預(yù)測的2.1%。2026年、2027年GDP增速預(yù)測中值也分別從去年12月份預(yù)測的2.0%、1.9%下調(diào)為1.8%、1.8%。預(yù)計(jì)2025年至2027年，美國失業(yè)率中值分別為4.4%、4.3%、4.3%，PCE（個(gè)人消費(fèi)支出）通脹中值分別為2.7%、2.2%、2.0%，較去年12月份預(yù)測水平有部分提高；核心PCE通脹中值分別為2.8%、2.2%、2.0%，對今年的預(yù)測水平較去年12月份預(yù)測（2.5%）有所提高。

威靈頓投資管理固定收益基金經(jīng)理Brij Khurana告訴《證券日報(bào)》記者，F(xiàn)OMC將2025年美國實(shí)際GDP增長預(yù)測從2.1%下調(diào)至1.7%，同時(shí)將核心PCE預(yù)測從2.5%上調(diào)至2.8%，這基本上是承認(rèn)了美國經(jīng)濟(jì)面臨滯脹環(huán)境。盡管滯脹風(fēng)險(xiǎn)加劇，但持中間立場的委員仍認(rèn)為，美聯(lián)儲在2025年可能會降息兩次，這一數(shù)字略低于市場預(yù)期。

同時(shí)，根據(jù)最新發(fā)布的點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)2025年累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)，與去年12月份的預(yù)測一致。

程實(shí)認(rèn)為，短期內(nèi)美聯(lián)儲仍需在貿(mào)易政策不確定性較高的環(huán)境下維持政策連貫性，以穩(wěn)定市場預(yù)期。未來政策調(diào)整的核心觸發(fā)點(diǎn)或?qū)⒏嗟丶性趧趧?dòng)力市場。預(yù)計(jì)2025年美聯(lián)儲最早在6月份進(jìn)一步降息，全年降息2次，共計(jì)50個(gè)基點(diǎn)。

劉濤也認(rèn)為，總體而言，美聯(lián)儲在防衰退和防通脹之間，略偏向后者，傾向于“不急降息”。最新發(fā)布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲今年的目標(biāo)利率中樞為3.9%左右，從這一預(yù)測來看，美聯(lián)儲年內(nèi)降息很可能不超過2次，單次不超過25個(gè)基點(diǎn)。