近期，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型對美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測出現(xiàn)斷崖式下滑，其對美國2025年第一季度實際GDP增長（經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的年率）的估計為-2.8%，低于2月28日的-1.5%。而在2月19日，該模型還預(yù)測一季度美國經(jīng)濟(jì)將增長2.3%。
如果萎縮2.8%的預(yù)期成真，這將是2022年第一季度之后美國首次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮。GDPNow模型每隔數(shù)日便會更新一次，頻度取決于高頻數(shù)據(jù)的更新情況。一般而言越接近實際數(shù)據(jù)公布日，各項信息更為充分，預(yù)測誤差越小。GDPnow沒有主觀的調(diào)整，評估完全基于模型的數(shù)學(xué)結(jié)果。不過，該模型基于實時數(shù)據(jù)的實際GDP連續(xù)估計仍廣受研究者認(rèn)可。
此外，1月創(chuàng)下歷史新高的貿(mào)易逆差、1月消費者個人支出創(chuàng)下近四年來最大降幅，以及2月裁員數(shù)量創(chuàng)下近五年新高等一系列數(shù)據(jù)，共同預(yù)示著市場對于美國經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的預(yù)期正逐漸升溫。而美國勞工統(tǒng)計局于美東時間3月7日公布的數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了這種擔(dān)憂：2月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15.1萬人，低于市場預(yù)期的16萬人，失業(yè)率意外走高至4.1%，創(chuàng)去年11月以來新高。
擔(dān)憂的背后，無疑是特朗普重新執(zhí)政后政策變化帶來的沖擊。
而在一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱的情況下，美國政府短期內(nèi)還面臨著關(guān)門的風(fēng)險。美國政府現(xiàn)有臨時撥款法案將在3月14日到期，屆時或?qū)⒃俅蚊媾R債務(wù)超額而觸發(fā)政府關(guān)門，市場普遍認(rèn)為這一結(jié)果的可能性很高。當(dāng)前，美國國債總額已突破36萬億美元。
前雷曼兄弟交易員，Bear Traps Report創(chuàng)始人拉里·麥克唐納（Larry McDonald）指出，特朗普政府正故意引發(fā)一場經(jīng)濟(jì)衰退，從而解決（緩解）美國36萬億美元的債務(wù)問題。他在3月3日發(fā)布的訪談中表示，如果利率保持在當(dāng)前水平，明年美國的債務(wù)利息將達(dá)到1.2萬億到1.3萬億美元。所以特朗普需要降低利率，如果能將利率降低1%，明年就能節(jié)省近4000億美元的利息。
對此，華通證券國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張凌博士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）采訪時指出，特朗普的確有動機(jī)推進(jìn)降息，然而，這種動機(jī)不能認(rèn)為是為了化解債務(wù)，更應(yīng)該被看做是刺激美國經(jīng)濟(jì)基本面的常規(guī)操作。
“搶搭末班車”!美國1月貿(mào)易逆差創(chuàng)單月新高
美國商務(wù)部當(dāng)?shù)貢r間2月28日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月商品貿(mào)易逆差初值環(huán)比從1220億美元擴(kuò)大至1530億美元，創(chuàng)單月歷史新高。
日經(jīng)新聞報道中稱，在特朗普關(guān)稅政策啟動之前，“搶搭末班車”的進(jìn)口增加，與沒有關(guān)稅隱憂的2023年的月均貿(mào)易逆差相比，規(guī)模擴(kuò)大了約1倍。美媒援引經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話稱，創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易逆差“加劇了人們對2025年初美國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂”。
實際上，不僅僅是美國企業(yè)著急“囤貨”，美國消費者也掀起了一股前所未有的“囤貨潮”。
外媒近日報道稱，美國一項最新調(diào)查顯示，一些美國消費者近來購買的商品比往常要多，也希望在加征關(guān)稅前囤上一批便宜貨。超過60%的受訪者承認(rèn)，近期購物習(xí)慣改變或多或少受關(guān)稅政策影響。
調(diào)查中，有五分之一的美國人將他們最近的消費描述為“末日消費”。“末日消費”指的是由于對未來的不確定或焦慮而過度或沖動購物的行為，通常是由經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、地緣政治緊張或?qū)ζ仍诿冀薜慕鹑趩栴}的擔(dān)憂引發(fā)的。而有23%的美國人預(yù)計他們今年可能會動用信用卡或讓信用卡透支。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，加征關(guān)稅的做法令企業(yè)別無選擇，只得將額外的生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)嫁到消費者身上，導(dǎo)致美國食品、服裝、汽車以及其他商品的售價大幅上漲。
“美國工人的焦慮程度很高”！2月美國非農(nóng)不及預(yù)期
美國的勞動力市場也在走弱。
美國職業(yè)介紹所Challenger，Grey & Christmas公司3月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，由于聯(lián)邦政府削減大量雇員，2月美國裁員數(shù)量達(dá)到近5年新高。數(shù)據(jù)顯示，2月美國雇主裁員17.2017萬人，環(huán)比增長245%，打破了2020年7月新冠疫情期間創(chuàng)下的最高月度裁員人數(shù)紀(jì)錄。同時，這也是自2009年以來2月份最高裁員人數(shù)。其中，馬斯克率領(lǐng)的政府效率部（DOGE）削減的聯(lián)邦政府職員達(dá)到62242人，涉及聯(lián)邦政府17個機(jī)構(gòu)，占裁員總數(shù)的約三分之一。
今年前兩個月，美國雇主裁員總數(shù)達(dá)到22.1812萬人，創(chuàng)2009年以來新高，同比增長33%。
此外，美國勞工統(tǒng)計局美東時間3月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15.1萬人，低于市場預(yù)期的16萬人，失業(yè)率意外走高至4.1%，創(chuàng)去年11月以來新高。報告顯示，聯(lián)邦政府的就業(yè)人數(shù)在2月份減少了1萬人，但政府總體就業(yè)人數(shù)增加了1.1萬人。分析稱，DOGE裁員的影響可能要到未來幾個月才會完全顯現(xiàn)出來。調(diào)查顯示，美國工人的焦慮程度很高。
大幅裁員之下，美國消費者支出總體上也出現(xiàn)了明顯回落，這在某種程度上引發(fā)了外界對美國經(jīng)濟(jì)韌性的擔(dān)憂。
消費者支出約占美國經(jīng)濟(jì)的70%，如果消費者能繼續(xù)以健康的速度消費，美國經(jīng)濟(jì)就可能不會陷入衰退。然而，美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月的美國消費者支出下降了0.2%，是2023年3月以來的首次下降，也是2021年2月以來的最大降幅。
美聯(lián)儲褐皮書被“關(guān)稅”和“不確定性”刷屏，華爾街投行發(fā)出衰退警告
美聯(lián)儲周三公布的褐皮書顯示，自1月中旬以來，盡管美國整體經(jīng)濟(jì)活動略有上升，但企業(yè)對未來的悲觀情緒升溫，因特朗普政府帶來的不確定性越來越多，尤其是在關(guān)稅方面。在最新褐皮書中，“關(guān)稅”一詞出現(xiàn)了49次，而“不確定性”一詞出現(xiàn)了47次。
《褐皮書》是美聯(lián)儲官員在FOMC政策會議前定期獲得的經(jīng)濟(jì)簡報文件之一。
報告期內(nèi)，大多數(shù)地區(qū)的價格溫和上漲，但多個地區(qū)的價格上漲速度較上一報告期有所加快。
美國各地企業(yè)預(yù)計，加征關(guān)稅將導(dǎo)致他們不得不提高商品價格，有個別報告顯示企業(yè)提前提高了價格。
受關(guān)稅政策不確定性及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟影響，華爾街對美國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂日益加劇。
摩根大通的模型顯示，市場隱含的經(jīng)濟(jì)衰退概率已從去年11月底的17%躍升至31%。高盛集團(tuán)的模型也顯示出類似趨勢，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險從1月份的14%上升至23%。
36萬億美元債務(wù)壓頂，特朗普被指“故意制造衰退”
美國政府現(xiàn)有臨時撥款法案將在3月14日到期，屆時或?qū)⒃俅蚊媾R債務(wù)超額而觸發(fā)政府關(guān)門。目前，市場普遍認(rèn)為這一結(jié)果的可能性很高。
據(jù)美國國會統(tǒng)計，自二戰(zhàn)結(jié)束以來，已經(jīng)調(diào)整債務(wù)上限100多次。最新一次成功調(diào)整是在2023年，當(dāng)時拜登政府將債務(wù)上限額度調(diào)高1.6萬億美元至33萬億美元。美國財政部數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，美國國債總額已突破36萬億美元，與40年前僅為9070億美元的規(guī)模相比，美國國債規(guī)模增長已超過38倍。
前雷曼兄弟交易員，Bear Traps Report創(chuàng)始人拉里·麥克唐納認(rèn)為，特朗普政府正故意引發(fā)一場經(jīng)濟(jì)衰退，從而解決（緩解）美國36萬億美元的債務(wù)問題。他在3月3日發(fā)布的訪談中表示，如果利率保持在當(dāng)前水平，明年美國的債務(wù)利息將達(dá)到1.2萬億到1.3萬億美元，所以特朗普需要降低利率。“如果他們能將利率降低1%，明年就能節(jié)省近4000億美元的利息。如果利率保持在當(dāng)前水平，明年的債務(wù)利息將達(dá)到1.2萬億到1.3萬億美元。”
馬斯克率領(lǐng)的政府效率部（DOGE）就是特朗普政府削減支出的手段之一，DOGE的目標(biāo)是在9月財政年度結(jié)束時削減1萬億美元的聯(lián)邦開支。然而，在如此短的時間內(nèi)削減如此大規(guī)模的支出可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。
華通證券國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張凌博士向每經(jīng)記者表示，“2025年，美國將會有9.2萬億美元的債務(wù)到期或者需要再融資。考慮到債務(wù)的壓力、美元地位的重要性，以及美國過高的政府債務(wù)對于政府運轉(zhuǎn)的掣肘，似乎對于美國政府而言，利率降低是規(guī)避債務(wù)利息的法寶。”
不過，張凌博士同時也指出，在美元作為最強勢貨幣的當(dāng)下，規(guī)避債務(wù)更為直接簡單的手段就是美元超發(fā)，且這種超發(fā)由于美元的強勢地位，會直接傳導(dǎo)到其他經(jīng)濟(jì)體和資產(chǎn)定價中。“考慮到美國經(jīng)濟(jì)目前正處于從頂部下降的過程中，特朗普的確有動機(jī)推進(jìn)降息以刺激經(jīng)濟(jì)。然而，這種動機(jī)不能認(rèn)為是為了化解債務(wù)，更應(yīng)該被看作是刺激美國經(jīng)濟(jì)基本面的常規(guī)操作。”
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