【一姐控油】如何利用波動率傾斜來獲取收益？

隱含波動率是以期權執行價格當時的權利金價格輸入期權評價模型所反推出來的數值， 它代表了交易者對于市場后市的看法。

由于市場的交易者對于未來行情的多空不同的看法，因此相同執行價格的買權與賣權也分別有不同的隱含波動率，如果波動率曲線偏斜的幅度過大，就代表產生了一個可以套利的空間。

一般波動率偏斜的情況有下列幾種：

一、向右傾斜偏離

若交易人研判行情將大漲，在市場氣氛偏多的情況下，而踴躍追買高執行價格的價外買權，就會出波動率曲線向右方傾斜偏離的現象，但若買進買權的未平倉量也跟著增加的話， 就表示市場買權去化的程度不佳，大家一窩蜂的看多行情，累積了太多的買進價外買權，這 反而可能是行情即將到達高點的前兆。

波動率曲線出現向右邊傾斜偏離的情況，表示高執行價格的隱含波動率變大。這時候， 往右邊偏斜的波動率曲線有機會變成【胖尾】，形成極端值，標的物有可能大幅的上漲。而 向左邊方向移動的波動率曲線，稱為【瘦尾】，是常態分配的機率分布，標的物行情大幅變 化的機率是比較低的。

對應的交易策略：

建立買權多頭價差，買進隱含波動率較低的價平附近執行價格并賣出隱含波動率比較高的價外執行價格。這是順勢操作的策略。

但若研判深度價外執行價格的隱含波動率有可能繼續走高的情況下，則可以逆勢操作， 買進隱含波動率高的價外執行價格，賣出隱含波動率低的價平附近執行價格。(買權空頭價差)

二、向左傾斜偏離

波動率曲線向左方傾斜偏離的現象會出現在買進低執行價格的價外賣權比較熱絡的情況下，交易人研判行情即將大跌，市場趨勢偏空，但若買進賣權的未平倉量也跟著增加的話， 就表示市場賣權去化的程度不佳，大家一窩蜂的看壞行情，累積太多的買進價外賣權，這反 而可能是行情止跌反的徵兆。

波動率曲線向左邊傾斜偏離，表示低執行價格的隱含波動率變大。這時候，往左邊偏 斜的波動率曲線有機會變成【胖尾】，形成極端值，標的物行情有可能大幅的下跌。而往右 邊方向移動的波動率曲線稱為【瘦尾】，是常態分配的機率分布，標的物行情大幅變化的機 率是比較低的。

對應的交易策略：

建立賣權空頭價差，買進隱含波動率比較高的價外執行價格并賣出隱含波動率較低的 價平或價執行價格。

但若研判深度價外執行價格有可能因為成交量不足，而造成隱含波動率有被高估的嫌 疑的話，則可以逆勢操作，賣出隱含波動率偏高的執行價格，買進隱含波動率偏低的執行價 格。(賣權多頭價差)

三、波動率微笑曲線

波動率微笑曲線的形成是由于價平附近的執行價格有比較大的賣壓，同時在深度價外 與深度價內的執行價格有比較多的避險性買盤，這種情況代表市場預期行情不會有大變動， 因此賣出價平附近的期權，然后買進價外或價內的執行價格避險。未來行情將進入盤整，且波動率將降低。

對應的交易策略：

賣出跨(勒)式或賣出鐵兀鷹或鐵蝴蝶策略。

四、抿嘴狀曲線

抿嘴狀曲線的形成是因為市場預期行情將有大變動，所以大量買進價平附近的執行價 格，同時賣出深價外與深價內的執行價格避險。出現這種狀態代表預期市場將出現趨勢行情且振幅將變大，后市的波動率會偏高。

——寄語——     

     屢屢虧損背后的問題是我們自己操作出現了錯誤，這才是關鍵，行情沒有對錯，同樣的行情有人賺，有人虧，不想做虧錢的人就要總結彌補我們自身的不足，虧錢誰都難受，可如果不改變，更難受的還在后邊，如何改變?請在虧損后停下腳步，看不懂行情不操作，看懂了行情耐心等待進場機會，等來了進場機會不猶豫果斷出擊，單子進場了不貪心，到了預期盈利點位，無論后面還有多少利潤誘惑，請記住，賺屬于我們的錢，做我們能把握的單，我是一姐，堅持用心做分析，日久方能見人心。

　     臨淵羨魚，不如退而結網，無須豪言壯語，只要腳踏實地，實力比更多華麗的語言更為重要。本文由一姐控油編撰發稿，文章內容僅供參考，投資有風險，請做好風險控制。詳情一對一帶單指導請關注【一姐控油】：yjky8988