大田金業：經濟增幅下修，關注降息預期變化

　　截止至2024年03月01日亞盤時段，在美國第四季度GDP數據出現回落的影響下，黃金價格昨日延續了小幅回升，但目前短期方向仍然不明朗，而昨晚公布的通脹數據和預期相差不大，所以關于美聯儲降息的預期還是存在不確定性，目前更多預計的是將會在6月份啟動首次降息。接下來金融市場會繼續從經濟數據身上尋求干擾貨幣政策的線索，比如下周的非農數據。

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　　美國第四季度經濟增幅回落

　　現貨黃金窄幅震蕩，金價小幅上揚，美國略微下修第四季經濟增幅，給金價提供支撐，但金價漲幅受限，因交易商關注關鍵經濟數據和美聯儲官員對降息時間表的評論。

　　據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為97.5%，降息25個基點的概率為2.5%。

　　到5月維持利率不變的概率為80.6%，累計降息25個基點的概率為19.0%，累計降息50個基點的概率為0.4%。

　　到6月維持利率不變的概率為36.3%，累計降息25個基點的概率為52.6%，累計降息50個基點的概率為10.8%。

　　美國第四季度的經濟增長略有下修，但其構成遠比最初預想的強勁，這對短期前景而言是個好兆頭，盡管由于氣溫過低，今年經濟活動開局并不強勁。

　　美國商務部周三小幅下修了去年第四季國內生產總值(GDP)環比增長年率，反映出庫存投資的下調。消費者支出、州和地方政府投資以及住宅和企業支出則得到了上調。

　　在美聯儲積極加息以抑制通脹之后，由于勞動力市場緊俏，工資保持高位并支撐了消費支出，美國經濟已經抵御了經濟衰退的可怕警告。

　　美國商務部經濟分析局(Bureau of Economic Analysis)在對第四季度GDP增速的第二次估值中表示，上一季度GDP環比增長年率為3.2%，比此前報告的3.3%略有下修。

　　庫存使GDP增幅減少了0.3個百分點，而不是最初預計的增加0.1個百分點。7-9月美國經濟增長4.9%。2023年經濟成長2.5%，比2022年的1.9%有所加快，并且高于美聯儲官員認為的不會刺激通脹的增長率1.8%。

　　占美國經濟活動三分之二以上的消費支出增長3.0%，為GDP增幅增加了兩個百分點。此前估計的增長率為2.8%。

　　更強勁的消費者支出，加上住宅建設投資和主要是工廠等非住宅建筑的企業支出的上修，意味著國內需求比最初想象的更為強勁。國內民間購買者的最終銷售額是衡量國內需求的一個指標，其增長率為2.9%，而不是之前報告的2.6%。

　　OPEC+可能延長減產支撐油價

　　盡管OPEC+可能延長減產的消息支撐油價沖高至近三個半月高位，但美聯儲決策者堅持近期暫不下調利率的看法，且美國原油庫存增加進一步造成壓力，油價尾盤回吐漲幅。

　　美國能源信息署(EIA)周三表示，截至2月23日當周，原油庫存增加420萬桶，預期為增加270萬桶。1月冬季暴風雪后煉廠計劃外停工，以及計劃中的檢修，導致原油庫存連續五周上升。

　　上周煉廠產能利用率上升0.9個百分點，至81.5%，但低于10年的季節性平均水平。過去一個月里，產能利用率一直低于83%，持續時間為近三年來最長。

　　Again Capital合伙人John Kilduff稱：“煉廠在很大程度上仍處于觀望狀態，并沒有真正努力從寒流過后生產中斷的狀態中迅速恢復。”

　　EIA表示，汽油庫存已連續第四周下降，觸及2.442億桶的兩個月來最低水平，比過去五年的同期平均水平低約2%。

　　亞洲燃料油現貨價差周三延續跌勢，受近幾天船用燃料需求疲軟影響。現貨超低硫燃料油升水跌至每噸6美元以下，但裂解價差仍在每桶15美元上方獲得支撐。

　　與此同時，由于持續的供應壓力，指標高硫燃料油保持貼水。380-cst高硫燃料油裂解價差下滑至每桶貼水14美元以下。

　　紐約聯儲主席威廉姆斯表示，盡管在實現美聯儲的2%通脹目標方面仍有一段距離，但今年仍可能降息，具體時間取決于未來出爐的數據。

　　威廉姆斯并未就美聯儲下一步政策行動給出任何明確的指引，不過他指出，“今年晚些時候”可能會開啟降息進程。威廉姆斯稱，他認為今年通脹將降至2%-2.25%，明年將降至2%。

　　石油輸出國組織和以俄羅斯為首的盟友(OPEC+)將考慮將自愿石油減產期限延長至第二季度，這可能為油價下跌奠定基礎。

　　去年11月，OPEC+同意今年第一季度自愿減產約220萬桶/日，其中沙特阿拉伯率先延長了自愿減產。但是，維多能源集團表示，石油市場無法承受俄羅斯產量下降的后果。

　　俄羅斯表示，俄羅斯石油和石油產品出口在OPEC+協議中的比例減少并不那么重要，最重要的是出口減少50萬桶/日。