大田環(huán)球：2024將是降息年，貴金屬迎春天

　　截止至2023年12月18日亞盤時(shí)段，在經(jīng)歷今年的過山車行情走勢(shì)后，明年的黃金市場(chǎng)可能才是真正迎來上漲的良機(jī)，因?yàn)楸娝苤蜓胄卸家~入降息的周期，這對(duì)于貴金屬市場(chǎng)來說是極大的利好因素，比如黃金就非常被看好再次挑戰(zhàn)歷史新高，逼近今年即使處于高利率的環(huán)境下都屢創(chuàng)新高，2024市場(chǎng)基本面更為利好的情況下，走勢(shì)會(huì)變得更加穩(wěn)定上行。

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　　全球央行逐步進(jìn)入降息周期

　　美聯(lián)儲(chǔ)在本周決議中，釋放鴿派信號(hào)引爆市場(chǎng)，黃金等非美資產(chǎn)大漲，美元暴跌。在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告“粘性通脹”風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)面臨“繼續(xù)高舉加息旗幟”和“降息”的兩難選擇。

　　正如市場(chǎng)一些投資者所比喻的那樣：我賭“美聯(lián)儲(chǔ)的槍里沒有子彈”。在歐美等大幅加息后，2024年主流標(biāo)簽將是“降息年”。

　　168個(gè)國家/地區(qū)的央行動(dòng)態(tài)中，已經(jīng)有二十個(gè)做了“降息”動(dòng)作，其中最兇猛的降息了2000個(gè)基點(diǎn)。本圖顯示，最近央行動(dòng)作中，降息的共有 20個(gè)，維穩(wěn)利率的共有 132個(gè)，加息的共有 16個(gè)。

　　對(duì)美國2024年降息的預(yù)期及隨之而來的美元跌勢(shì)可能已經(jīng)過度，因首次降息的時(shí)間可能晚于目前市場(chǎng)預(yù)期，且美國利率到明年年底的水位仍將吸引投資者，使美元繼續(xù)獲得支撐。

　　年底時(shí)期市場(chǎng)流動(dòng)性降低之際，利率前景預(yù)期劇烈波動(dòng)，使得交易員及投資者疲于調(diào)整因應(yīng)。

　　今年，一些投資者因利率預(yù)期意外變化而被迫交易，流動(dòng)性降低變成一個(gè)更大的問題。隨著資金流動(dòng)放大資產(chǎn)漲跌幅度及速度，巨大波動(dòng)引發(fā)恐慌或害怕錯(cuò)過行情的情緒，產(chǎn)生火上澆油的效果。

　　利率預(yù)期已發(fā)生巨大變化，9月時(shí)還強(qiáng)勁預(yù)測(cè)利率將保持在5.5%或更高水平，而現(xiàn)在已預(yù)期將迎來一連串降息。市場(chǎng)預(yù)期美國將在3月降息，明年12月降至4%。在周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之后，市場(chǎng)認(rèn)為1月降息可能性達(dá)到了20%。

　　股市大漲，債券收益率大跌，而黃金等熱門賭注飆升。日元也勁揚(yáng)。低流動(dòng)性導(dǎo)致匯率走勢(shì)放大的情況很可能已經(jīng)過度。美國首次降息可能會(huì)在5月或6月。

　　金價(jià)目前正逼近2040美元/盎司關(guān)口，連續(xù)第二個(gè)交易日上漲，在這種背景下，金價(jià)在短期內(nèi)可能有更多的上漲空間，并可能在年底前再創(chuàng)新高，也就不足為奇。

　　由于通脹率顯著下降至 2%、就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定以及通脹預(yù)測(cè)下調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)新的預(yù)測(cè)表明，降息幅度將超過此前的預(yù)期，預(yù)計(jì)貴金屬將進(jìn)一步上漲。

　　由此可知，強(qiáng)于預(yù)期的美國零售銷售報(bào)告并不支持美聯(lián)儲(chǔ)周三下午的貨幣政策寬松言論，這可能有助于推動(dòng)黃金和白銀價(jià)格從高點(diǎn)回落。

　　石油需求有望提升助油價(jià)反彈

　　美元貶值，加上市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性上升的情緒上升，以及國際能源署(IEA)上調(diào)明年石油需求預(yù)測(cè)的推動(dòng)，正在幫助支撐原油價(jià)格。交易時(shí)段，市場(chǎng)跌至近六個(gè)月來的最低點(diǎn)，隨后出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　IEA上調(diào)2024年全球石油需求預(yù)測(cè)。IEA在月度報(bào)告中表示，2024年世界石油消費(fèi)量將增加110萬桶/日，比之前的預(yù)測(cè)增加13萬桶/日，理由是美國前景改善和油價(jià)下跌。

　　較低的利率降低了消費(fèi)者借貸成本，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和石油需求。美元疲軟使得石油對(duì)于外國買家來說更加便宜。美聯(lián)儲(chǔ)周三表示2024 年借貸成本將降低，美元走軟也提振了原油價(jià)格。周四，在美聯(lián)儲(chǔ)表示加息可能已經(jīng)結(jié)束且2024年借貸成本將會(huì)下降之后，美元跌至四個(gè)月低點(diǎn)。

　　OPEC 的月度報(bào)告也具有建設(shè)性，該生產(chǎn)卡特爾預(yù)計(jì)，如果維持已宣布的減產(chǎn)，今年第四季度和 2024 年原油市場(chǎng)將趨緊，因?yàn)楣?yīng)將低于市場(chǎng)需求。

　　經(jīng)濟(jì)方面，美國11月零售額意外反彈，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，進(jìn)一步證明了消費(fèi)者的韌性，這讓市場(chǎng)參與者越來越多地押注美國經(jīng)濟(jì)軟著陸。

　　與此同時(shí)，歐洲央行周四重申，盡管通脹預(yù)期較低，但借貸成本仍將保持在歷史高位，從而反駁了即將降息的押注。

　　美元疲軟有助于支撐市場(chǎng)。由于預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年將開始大幅降息，美元大幅下跌至四個(gè)月新低也支撐了油價(jià)。 美元走低使得以美元計(jì)價(jià)的石油對(duì)外國買家更具吸引力。

　　繼美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布鴿派貨幣政策更新(其中包括預(yù)計(jì)明年至少降息三次)之后，交易員目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年將降息 140 個(gè)基點(diǎn)以上。降息預(yù)期除了打壓美元之外，降息預(yù)期也提振了美國經(jīng)濟(jì)可能避免衰退的預(yù)期，從而可能保持能源需求不變。

　　紅海油輪遇襲后，對(duì)中東供應(yīng)中斷的擔(dān)憂也給原油價(jià)格帶來了一定支撐。此次事件是也門支持的胡塞武裝在該地區(qū)針對(duì)美國和以色列船只的一系列襲擊中的最新一起。

　　這次襲擊引發(fā)了人們對(duì)該地區(qū)更大沖突蔓延的擔(dān)憂，這可能會(huì)擾亂供應(yīng)。但導(dǎo)致該地區(qū)緊張局勢(shì)加劇的以色列與哈馬斯戰(zhàn)爭迄今為止對(duì)中東石油供應(yīng)影響甚微。過去兩個(gè)月，交易員穩(wěn)步降低了沖突帶來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。