【一姐控油】不確定的世界中實力和運氣的秘密

開 始

為什么好運氣的人運氣會越來越好？

為什么大多數人的大多數努力毫無意義？

天賦、實力、努力、運氣之間的內在邏輯是什么？

所謂人生贏家的秘密，在于建立了“實力”和“運氣”之間的正反饋循環機制。

問題不在于你不夠努力，或者你始終沒有好運氣，而是在于你無法將二者聯系起來。

無論你手中拿到的是什么牌，理論上你都能找到某個相對較優的打法。

下面讓我們開始這場撲克牌游戲。

上半場

一、讓我們先從到底有沒有“熱手效應”說起。

我曾提及三個“謬誤”：

1、賭徒謬誤

如果長期扔硬幣，正反比例是一樣的。硬幣沒有記憶，因此，再次拋出硬幣時，正面朝上的概率仍然是 50%。

那么我現在連扔了20次都是正面，那么后面不應該更容易出現反面嗎？如果沒有一種“潛在的力量”推動出現更多的反面，那么概率如何實現正反比例一樣呢？

這一點其實很有迷惑性，對于數學很好的人也不例外。

實際的情況是，隨著拋硬幣的次數越來越多，前 10次結果的影響力就會越來越小。如果我們再拋 1 000次，那么這 1 010次正面朝上的比例仍然接近 50%。

大數定律不會對已經發生的情況進行平衡，而是利用新的數據來削弱它的影響力，直至前面的結果從比例上看影響力非常小，可以忽略不計。這就是大數定律發生作用的原理。

簡而言之，大數定律發揮作用，是靠大數對小數的稀釋作用。

2、熱手謬誤

認為“熱手現象”不存在的科學家，將“熱手”定義為：

連續投籃命中之后，球員更有可能命中當前這個投籃。

或者說，

一個投籃是否命中，與之前幾次是否命中有正相關。

他們反對的依據是：

一次投籃是否命中，相對之前幾次是否命中，是個隨機事件。

或者說球員投籃的命中序列跟隨機序列是一樣的（需要注意，隨機序列不是均勻分布的）。

3、歸因謬誤

就是總要給已經發生的事找一個原因，哪怕這事兒只是個隨機事件。

進而言之，我們眼中的世界，其實都是經過我們自己感覺、思維、欲望處理過的，并非客觀世界本來的樣子。即使是“科學”，也可能只是暫時沒有被證偽的錯覺而已。

1和3沒啥爭議，但是對于“熱手效應”，一直都有不同意見。

（以上沒啥新東西，但卻是必要的鋪墊。請繼續往下看。）

二、質疑者大致有四種觀點：

1、籃球手的肌肉記憶，能夠在連續投中后保持更好的手感；

2、自我預期的強化和實現；

3、“心流”的作用；

4、有些“熱手”是可信且可用的。

質疑1、肌肉記憶能實現熱手

有人說，怎么可以把投籃和扔骰子混為一談呢？難道籃球要靠實力，而扔骰子主要靠運氣嗎？

幾乎所有的事情都是“實力+運氣”綜合作用后的結果，對于籃球而言，實力所占比例更大。

但上面的質疑犯了一個基本錯誤。認為熱手效應并不存在的科學家的意思其實是：

1、熱手只是隨機出現的結果，體現為不均勻的分布。對應的也會有冷手；

2、對于水平穩定的職業運動員而言，不管你手熱還是手冷，下一個投籃的命中與否，是一個獨立事件，取決于你該階段真實水平的命中率。

這個解釋暫時不會讓你滿意，待我慢慢下藥。

據說有新的研究又提示，“熱手效應”可能真的存在。

籃球比賽中一種常見的現象是，當球員命中一球后，對方便會加強防守，這有可能使本來存在的熱手效應因防守等因素的變化而隱匿在最終數據背后。

與此相比，排球則較少受這一因素的干擾：畢竟雙方隊員之間間隔了一張網，與籃球相比，較難進行針對某一球員的特殊防守。

來自德國的研究者們采用職業排球聯賽中的數據，采用與前述研究一樣的方法，發現熱手效應在排球中其實是存在的：當球員扣球成功后，他下一次扣球成功的概率會相應升高。

2014年，來自哈佛大學的3名學生分析了NBA 2012-2013賽季超過8萬次投籃的數據，發現投籃命中率可能的確受到一個細微但顯著的“熱手效應”影響：在當前投籃之前的4次投籃中，每多命中1球，將大約使這次投籃的命中率提高1.2%。

“熱手效應”即使存在，但你的感受可能遠遠夸大了它的效果。

隨機好運氣的慣性并沒那么大。

質疑2、自我預期的強化和實現

有人說，難道連續進球不會增強自信心，從而增加進球的概率，連續輸球不會打擊信心，從而導致動作變形，增加不進球的概率嗎？

解釋如下。

首先假設是職業運動員，有著很好的素養，抗壓能力強，波動性小；

然后，進球有信心之后，可能會增加過于自信，在不該出手的時候也出手，導致抵消了。

假如相信熱手，就是相信好運氣，那么不妨提一下懷斯曼的“幸運四大原則”：

a.幸運者的人格特點幫助他們制造機遇，并在好運來臨時采取行動；

b.幸運者樂意聽從直覺，做出正確的決定；

c.幸運者對未來的期望，足以成為自我實現的預言，讓他們美夢成真；

d.幸運者不折不撓的態度和行為，有助于逢兇化吉。

這個其實非常雞湯，而且把問題簡單化了。

打籃球，假如你手很熱，隊友更愿意給你傳球，對手則更加防范你，一得一失，會抵消掉。

但在現實中，讓別人覺得你的運氣好，會引來更多資源與合作。

在網絡社會，這類連接的價值尤為重要。

質疑3、“熱手”其實就是“心流”的作用

心流，是指能夠令一個人穩定發揮其相對最高水平，或因為忘我，而進入出神入化的狀態，激發出前所未有的神勇。

但是，你讓一只雞如何心流，它也飛不起來。所以武俠小說里大俠發功似的心流，純屬意淫。

心流（英語：Flow），也有別名以化境(Zone)表示，亦有人翻譯為神馳狀態，定義是一種將個人精神力完全投注在某種活動上的感覺；心流產生時同時會有高度的興奮感及充實感。

在任意給定時刻，每個人能注意的信息是有限的。米哈里·齊克森在2004年的TED大會上分享的訊息大約是110比特/秒。人們用英語談話時的交流訊息大約是60比特/秒。這也是人們在談話時難以注意其他事物的原因。

人能夠決定是否關注大部分知覺(除了天生的體內感覺如饑餓、痛覺等)。但在心流狀態，人完全沉浸在手頭的任務上，不會有意識決定如此；因而失去了對其他事物的感知：時間、人、分心的事、甚至基本身體需要。這是因為在心流狀態人的全部注意力在手頭任務，沒有可分配的注意力。

米哈里·齊克森稱心流狀態為“最佳體驗”，因為人從中感到極高的滿足。

例如，籃球員Tracy McGrady那經典的35秒得13分。

“我正處在最佳狀態。我進入了一種我無法解釋的節奏。我開始像投進罰球一樣投進三分球。籃筐看起來像海一樣廣闊，我不會投丟的。”

上面的話出自喬丹，他談論的是他在1992年NBA決賽對陣波特蘭開拓者的第一場拿到39分的表現。喬丹在上半場投中了6記三分球。

最大化心流是可以持續的嗎？如果不能持續的話，心流也許只是偶然事件，對于一個球員的進球率、自身價值，并沒有意義。

喬丹的心流，是其概率的一部分。并不造成額外收益。

擁有最強大心流競技者是誰？阿爾法狗。

最厲害的心流恰恰是應該去忘掉熱手或者冷手，抹掉上一手的記憶，就像每次見到配偶都猶如見到初戀般火力全開。

質疑4、“熱手”和“概率”

我在一篇還算不錯文章里，看到如下很錯的文字：

只有在孤立事件中，“熱手效應”才是錯誤的，可這個世界發生的事總有著千絲萬縷的聯系，真正的孤立事件非常之少，所以看病時，你肯定會挑選以往治愈率高的醫生，出過高考狀元的學校對你更有吸引力，以往合作愉快的供應商，你當然要優先選擇…

意思是對的，但對“熱手”和“概率”的理解完全亂扯。

“熱手效應”指一個人猶如神靈附體，連連得手；

上面那段文字里，“治愈率高的醫生”屬于命中率高的籃球手，和熱手并無關系。

三、

“烏比岡湖效應”，這個名字源于加里森·凱勒。他假想明尼蘇達州有個神奇的小鎮，那里“所有的孩子都比一般孩子優秀”。

該模式常常出現在對某些難以客觀衡量的性狀或特征進行描述或評估的時候，比如駕駛能力。只有 2%的高中生在一項調查中表示，他們的領導能力低于平均水平，而幾乎所有人都認為自己在這方面比其他人出色得多。

例如在中國，街頭的店鋪，關了又開，開了又關。咱們總覺得自己可以比別人干得更好，比較而言老外更保守一些。

中國社會普遍有這種樂觀，我稱之為“集體手熱幻覺”。

手熱，可能會激發你去冒險；反之你也會有“手冷”的過度悲觀時刻。

中國當下好玩兒和不好玩兒的地方都在于此。

達爾文的觀點是：

經過自然選擇的人類神經系統不是以快樂為目標，而是鼓勵能夠促進生存和繁殖的行為。

相信自己注定能贏得任何比賽的人，可能會去參加更多他們本不應該參加的比賽，從而遭受本來可以避免的損失。而極度傾向于把失敗歸因于運氣不好的人，可能無法接受改善未來業績所必要的各種反饋。這兩種傾向都不利于種群繁衍。

四、上半場總結一下：

1、數據表明，至少對于職業籃球手而言，并無熱手效應這回事。當然，科學都是可證偽的，但需要靠有效的數據而非猜想。

2、熱手本身就考慮了運氣和實力的因素。

3、熱手效應，只是不均勻的隨機分布，但一個籃球手的自身概率，即：平均中球率，并不會變化。

4、假如某場比賽的熱手效應所對應的投籃命中率被固化下來，那么，是因為球手提升了自我（投籃命中）概率。成為常態后，就不該繼續被稱作熱手了。就好像你娶了艷遇女友，就不能再說天天都和她艷遇了。

5、熱手效應所呈現出來的“好運氣”，在現實中會卷入資源，進而形成正反饋循環。這一點后面會說。

金錢中場

一、腳手架

以上只是鋪墊，讓我們繼續進入更深一層游戲。

先搭一個階段性的腳手架：

1、“賭徒謬誤”是關于“運氣”的話題。

2、“熱手效應”，是關于“運氣”與“實力”的比例與關聯性的話題。

3、“歸因謬誤”，是誤把“運氣”解釋為“實力”。（或者是解釋錯了。不過如果你解釋錯了“實力”，那么該“實力”只能被稱為“運氣”。）

二、實力還是運氣？

籃球的控制點，比足球的控制點更多，所以比較而言，足球更“圓”，不確定性更大。

下面是運氣和實力對各種運動的影響。

其它領域也有類似的分布，例如牙醫靠實力，心理醫生靠運氣；彈鋼琴靠實力，談情說愛靠運氣；老夫老妻靠實力，初戀靠運氣，等等。

美國賓夕法尼亞大學的教授菲利普·泰特羅克調查發現，專家們的預測比起粗略地用歷史經驗推測現在或未來的走勢準確不了多少。 人們對于復雜體系行為的預測（如證券市場、人口變化、科技革新等）錯得極其離譜。

股票，由于專業力量的不斷強化，以及市場的相對有效性，運氣似乎比實力更具掌控力。試圖在里面找到因果關系，風險極大。

所以基金經理，很難持續保持冠軍位置。即使德州撲克這類看起來很靠實力的競技，優勝者也很難延續冠軍頭銜。

在這些領域，最大的危害，就是把運氣當作了實力。

判斷一項活動需不需要實力，最快捷的方法就是：問一下自己失敗是不是因為自己不想贏。在靠實力取勝的活動中，自己不想贏就可以不贏；但玩輪盤賭或買彩票，再不想贏也可能會贏。

靠實力取勝的活動，樣本大小不會影響最后的結果。世界級的短跑運動員可以很輕易地跑贏業余參賽者，這點不難理解。

但是當運氣占的比重漸漸增大，我們就只能從樣本量大的調查中判斷實力和運氣分別起到的作用， 比如玩撲克，運氣好的業余者能連贏職業撲克手幾把，但是玩的回合越多，職業撲克手的優勢就會越明顯。

三、花花公子女郎股神

金融遠比足球更不可控，加之市場競爭的充分性，所以個體的“實力”在里面的作用比例其實很低，所謂敬畏市場，就是你的策略本身要和市場結合。

2006年，某證券交易公司挑選了《花花公子》的十位封面女郎，讓她們每人選五種股票，以此來看看她們能否擊敗市場，獲得高于市場平均數的收益。

1998年5月的《花花公子》封面女郎迪安娜·布魯克斯挑選的股票最優，上升了43.4%，遠遠甩掉了標準普爾500指數，后者才上漲13.6%。

超過90%的資金管理顧問都試圖跑贏大盤，不期想卻被布魯克斯遠遠甩在后面。

在這十名封面女郎中，股票選得好的也比比皆是，有四人的股票收益超過了標準普爾500指數。而這一成績只有不到1/3的流動資金管理顧問做到了。

四、大師還是猴子？

比爾·米勒是萊格—梅森的掌門人，他所領導的萊格—梅森共同基金曾經連續15年擊敗了標準普爾500股票指數，戰績蓋過投資大師彼得·林奇。

從2007年開始，比爾·米勒連續三年跑輸大盤，基金規模從165億美元縮水至43億美元。

漢諾·貝克在《逆向投資心理學：引發市場波動的非技術因素分析》中，以“熱手效應”來解釋比爾·米勒的現象：

“也許比爾·米勒只是幸運地偶然地擊敗了市場，他并不是一個特別好的投資者。”

“我們把100萬只猴子放到1臺打字機旁邊，讓它們玩耍。那么在各種雜亂無章的字母之間，在紙上打出一句完整句子的機會也是相當大的。那么，你會認為，猴子也會閱讀和寫作嗎？適用于比爾·米勒的情況也同樣適用于整個行業。”

顯然米勒不是猴子，但是如果他主動意識到，15年的輝煌相當依賴于好運氣，那么他的運氣或許會更加持久一些。

五、為好運的人編故事

為成功者樹碑立傳是人類的優良傳統，也是其愚蠢所在。

例如膾炙人口的電影《大空頭》。我也很愛這個片子，故事是：

在全球投資者和老百姓損失慘重的2008年金融海嘯中，有四路投資界的精英團隊，提前察覺了美國非理性的房地產泡沫，通過一款天才般的工具，做空了次級抵押貸款，最終獲得巨額盈利，套現離場。

在次貸危機中能夠獨善其身，已屬困難重重，能夠反過來利用危機賺取暴利，無疑是金融史上驚天動地的頂級交易。

且不論四路天才的在金融工具上的慧眼與風險考量，我們很容易想象，在2008年的早些年份，還有很多路不為我們所知的“天才們”，也早早洞察出房地產泡沫，只是他們運氣不夠好而已。

再有，也許在另一個時空里，金融海嘯一直挺到2010年才發生，結果，電影中“蝙蝠俠”飾演的基金經理Michael Burry爆掉了，成為諸多泯然于眾人的投資者之一。

他們到底是天才？還是運氣好爆的打印機前的猴子？

六、贏家的詛咒

拉扎斯菲爾德認為，對所知曉的已經發生的事實，你總是能夠輕易為其找出一個原因來。

所謂后視偏差，即個體面臨不確定性事件新的信息時，往往對先前獲得的信息有過高的估價，進而在決策上發生偏差。

讓我們說說贏家的詛咒，主角是2008年的真正大贏家。

傳統的“贏家的詛咒”概念如下，本文略有不同。

（在任何形式的拍賣中，由于拍賣品的價值是不確定的，贏得拍賣品的中標者出價高于其他競標者，但他很可能對拍賣品估價過高，支付了超過其價值的價格，從而贏得的拍賣品的收益會低于正常收益，甚至為負。）

2006年7月，約翰.保爾森一邊做空危險的CDO，一邊收購廉價的CDS，以其專業、銳利、毅力，成為次貸危機的最大贏家，旗下的兩支基金分別升了590%和350%，他個人凈賺37億美元。

他才是真正的大空頭，連索羅斯都主動前來約飯。

封神之后的保爾森基金一路坎坷。

好運氣的轉折點與本國有關。2011年保爾森陷入嘉漢林業的“渾水”，至2011年末，他的增強優勢基金虧損達53.58%，當年業績全球倒數第一。

從2012年開始，保爾森押注黃金，連續兩年虧損高達65%。

2014年，標準普爾500指數漲幅13.6％。而在保爾森掌管的保爾森基金公司旗下規模最大的對沖基金“保爾森優勢增強基金”全年虧損近36%。

2015年以后，保爾森押注醫藥股，但事不遂人愿，一直到最近披露的13F文件，保爾森還深陷醫藥股不能自拔。

根據其2018年2月份剛剛提交的13F報告，其基金的管理額度從最高的360億美元下滑到現在不到100億美元。Q4持有的股票組合下跌8%，而同期的標普500漲幅是6.1%。

七、回歸，還是不回歸？

有位金融人士講了一個他親身經歷的故事：

記得，某基金公司派了兩位基金經理來銷售自己旗下管理的基金，其中一位基金經理講解說，他們會運用一部分資金去提升「阿爾法系數」(Alpha )。這位金融才俊雄辯滔滔，聲稱自己做了多年研究去分析恒生期指。

他指出，恒生期指連升5天，在之后1天回吐的機會便很高。他面露勝利在握的笑容，并雄心壯志地稱“會趁這所謂勝率很高的時機替基金買下期指合約”，并認為這操作是「均值回歸」(Mean Reversion )。

事實上，我們目睹金融市場一年內出現連續6次以上的上升次數可不少呢。相信大家都清楚地記得，去年底至今年初，恒指曾創出14連升的最長升浪紀錄，如果大家跟著那個”5升1跌”的宏論去操作，恐怕連升10次的時候，已經令那家金融才俊的基金公司陷于破產邊緣了。

均值回歸，真的可以回歸？

恒生指數連升5天，也許只是隨機分布的“熱手效應”，簡單據此（而無別的考量）認為接下來會回調，其實是“賭徒謬誤”。

但是放在“大空頭股神”保爾森的身上，“均值回歸”卻又顯靈了。

八、保守的冒險家

“或許業績記錄在評價純種馬速度時有用–當然有時也會失效–但在估計資金管理者會如何運營時，卻往往容易出現誤導。”

因為即使有人能夠預見市場未來的絕對收益，也不可能預測出個別基金相對于市場的收益，至多是預測出指數型基金的收益。

約翰·博格爾說：”基金行業非常清楚，幾乎所有的績優者，終有一天會失去他們的優勢。基金發起人堅持花費巨資對過去的業績廣為傳播，目的只有一個，就是吸引投資者的大量新資金。”

對于歷史業績的真正參考意義，約翰·博格爾認為這些數據可以幫助投資者分析基金業績是否具有可持續性，比如在經歷上漲和下跌的完整過程中，基金是否始終能保持良好業績；在相同的經濟和政策環境下，目標基金是否顯著優于其他同類型基金。

2004年，巴菲特給股東的信里說：

我在這里提出的建議，本質上與我在遺囑里列出的一些指令是相同的。通過一個遺囑，去實現把現金交給守護我老婆利益的托管人。我對托管人的建議再簡單不過了：把10%的現金用來買短期政府債券，把90%用于購買非常低成本的S&P500指數基金（我建議是先鋒基金VFINX）。我相信遵循這些方針的信托，能比聘用昂貴投資經理的大多數投資者，獲得更優的長期回報，無論是養老基金、機構還是個人。

股神如此“保守”，這就像是一個搶銀行的大盜，語重心長地對后代說：理財還是去搞個余額寶吧。

下半場

本部分，給出幾個“實力”與“運氣”之間內在邏輯的力學結構和動力學模型。

一、雙罐模型

《成功與運氣》一書，給出了運氣的測算方法：雙罐模型。

假設你有兩個罐子，里面裝滿了小球，每個小球都有數字標號。 一個罐子中的小球代表實力，另一個罐子中的代表運氣，球上的數字越大越好。

然后你從兩個罐子中分別取出一個球，將球上的數字相加。

下圖顯示的是，兩個小球之和正好呈鐘形曲線分布。這個模型能有助于我們更好地理解事件的本質。

贏家通常都是因為兩個罐子里的球都是最大數字。

葛拉威爾說，無數的成功故事告訴我們“人群中的異類之所以能夠到達成功的金字塔，靠的不僅僅是實力，更是機遇和完全隨機的有利條件”。

這正是雙罐模型所揭示的道理。兩個罐子里都是最大數。

當游戲被不斷重復，運氣那部分會逐漸穩定下來。

這只是一個簡單化的模型。兩個罐子并非是對稱的。比如看看是不是有回歸現象，回歸越明顯，說明運氣作用更大。保爾森的業績回歸，說明投資領域“運氣”很重要。

但是，我們并非完全被運氣所操縱。

如我曾經撰文稱：很多時候，我們無法改變運氣，但可以改變運氣的運氣。

二、貝葉斯的池子

《成功與運氣》一書寫道： 8項田徑運動當前的世界紀錄，有 7項發生在順風情況下，沒有一個逆風。

這 8項運動的上一個世界紀錄保持者，有 7個在破紀錄時也得益于順風，唯一例外是男子 100米短跑，當時既不是逆風也不是順風。

100米短跑、 110米欄（女子是 100米欄）、跳遠和三級跳遠的成績會受到順風或逆風的細微影響。

因此，這項運動的管理機構已決定，如果運動員順風比賽時風速超過 2米／秒，即使打破紀錄也將被視為無效。

由此我們得知：

1、順風很重要；

2、頂尖高手之間的角逐，細微的“運氣”都會改變結果。

我們又要提到貝葉斯定理。

貝葉斯定理（英語：Bayes' theorem）是概率論中的一個定理，它跟隨機變量的條件概率以及邊緣概率分布有關。在有些關于概率的解釋中，貝葉斯定理（貝葉斯公式）能夠告知我們如何利用新證據修改已有的看法。

【免責聲明】 用戶在第一黃金網評論發表的所有資料、言論等僅代表個人觀點，與本網站立場無關，不對您構成任何投資建議。用戶應基于自己的獨立判斷，自行決策投資行為并承擔全部風險。所有在第一黃金網評論中自稱第一黃金網分析師的行為均為該用戶的個人行為與第一黃金網無關。第一黃金網未授權任何分析師與用戶私加聯系方式，請切勿輕信第一黃金網評論中任何自稱第一黃金網分析師的言論，且不要將您的個人賬戶信息與資料透漏給他人，任何用戶私加聯系方式由此帶來的賬戶與資金損失都由用戶自行承擔。任何投資或者套現行為，請謹慎考慮，對于用戶自行的決策行為帶來的風險，都由用戶自行承擔。