美元指數(shù)大漲黃金為何如此抗跌？0手續(xù)費申請

　　摘要：市場對美聯(lián)儲主席講話的片面理解助長美元反彈，美元指數(shù)刷新四個月新高，抑制黃金價格走勢反彈。但是美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表繼續(xù)刷新高，且實際利率已經(jīng)暫停回升步伐，抵消了美元反彈對黃金價格的部分下行壓力。技術(shù)上，黃金價格走勢短期陷入震蕩整理，持穩(wěn)20日均線將有反彈機會，但若有效下破將有跌向1700的風(fēng)險。

　　市場"斷章取義"美元指數(shù)刷四個月新高，黃金價格艱難持穩(wěn)20日均線

　　多位美聯(lián)儲官員周四發(fā)表講話，其中主席鮑威爾的講話最受重視。鮑威爾稱“隨著經(jīng)濟復(fù)蘇和在達成美聯(lián)儲目標方面取得實質(zhì)性進展，美聯(lián)儲將縮減資產(chǎn)購買”。此言被市場解讀為鷹派信息，提振美元指數(shù)刷新四個月新高。美元走強導(dǎo)致黃金反彈艱難，昨日沖高至1745后回落，勉強站穩(wěn)20日均線1725的支持。

　　然而市場對鮑威爾的講話可能屬于“斷章取義”，把焦點放在了“縮減資產(chǎn)購買”上，而沒有注意縮減資產(chǎn)購買的前提。其實這句話的意思和他說的另一句是一樣的，“在美國經(jīng)濟接近完全恢復(fù)前不會停止非常規(guī)的貨幣政策支持”。所以最新講話其實屬于老調(diào)重彈，并且鮑威爾同時明確表示“這一進程將以最大的透明度進行”，也就是說如果美聯(lián)儲準備縮減購債或者做其他政策方面的改變，美聯(lián)儲肯定將提前發(fā)出明確的信號。

　　美元指數(shù)反彈接近關(guān)鍵阻力93，該水平為美元指數(shù)2011年以來上漲支持線（去年11月已經(jīng)跌破）和去年9月份以來的下跌壓力線的交匯處，所以預(yù)計美元的反彈走勢將在93附近面臨一場考驗，如果后續(xù)美元指數(shù)在93附近結(jié)束近三個月反彈，那么金價可能恢復(fù)上漲走勢。但是如果美元指數(shù)能有效突破93，將意味更大的上漲空間，那么金價還將繼續(xù)面臨下行壓力。

　　美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模繼續(xù)刷新高，黃金價格表現(xiàn)抗跌

　　市場在押注美聯(lián)儲削減寬松措施的預(yù)期，但卻忽略了美聯(lián)儲繼續(xù)放水的事實。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，截至3月24日當(dāng)周美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表增加261億美元，使得總規(guī)模突破了7.7萬億美元，再刷記錄新高。

　　一邊繼續(xù)增加美元流動性，一邊美元卻能連續(xù)反彈走強，增加美聯(lián)儲流動性能刺激美元經(jīng)濟增長，而美元升值能增加美元在全球市場的購買力，美聯(lián)儲而言當(dāng)然對目前的局面喜聞樂見。但是這種矛盾的走勢能持續(xù)多久是個問題，美國長期收益率走強以及提早收緊政策的預(yù)期暫時掩蓋了美聯(lián)儲繼續(xù)釋放流動性的影響，但是基于預(yù)期的美元反彈可能最終會回歸現(xiàn)實。

　　黃金價格自去年8月以來步入回調(diào)，這其中雖然有美聯(lián)儲資產(chǎn)購買步伐放緩的影響，但更主要的可能是因為風(fēng)險資產(chǎn)(包括股市和大宗商品)的強勁表現(xiàn)搶了黃金的風(fēng)頭。所以美聯(lián)儲繼續(xù)增加美元流動性始終將是黃金價格的支持因素之一，即使不會決定金價的漲勢，但會讓金價表現(xiàn)得更加抗跌。

　　實際利率暫停回升對黃金價格走勢形成一定支持

　　黃金價格近期在美元強勁反彈面前表現(xiàn)抗跌還有另一個原因，那就是實際利率的表現(xiàn)。以美國通脹保值債券收益率衡量的實際收益率進入3月份其實已經(jīng)區(qū)域平穩(wěn)，沒有延續(xù)2月份的上升勢頭，最近一周甚至有下行勢頭。作為黃金價格的重要影響因素之一，2月份實際收益率上升打擊了黃金價格走勢，而進入3月份實際收益率開始水平震蕩，這對金價形成了一定支持。

　　短期建議關(guān)注美國將公布的2月份PCE通脹數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)導(dǎo)致實際收益率下行，將對金價形成提振作用。反之如果實際收益率回升，則金價可能再次承壓走弱。

　　黃金技術(shù)分析：可能延續(xù)震蕩，短期持穩(wěn)1725有反彈機會

　　日圖顯示，黃金價格走勢連續(xù)持穩(wěn)20日均線(1725)，短期在該支持水平上方可能反彈上漲，如果符合預(yù)期往上初步目標看向1740，突破后進一步目標看向1755-1760阻力區(qū)域。但是，如果有效跌破1725，則可能將下探1700以及布林帶下軌1690。

　　原油技術(shù)分析

　　鑒于原油價格已成功確認跌破11月以來的上漲支撐，原油價格短期內(nèi)仍面臨風(fēng)險。然而，油價一直未能下破我上周強調(diào)的關(guān)鍵支撐區(qū)間57.42-59.07。原油價格也在50日簡單移動平均線附近盤整。

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