美元指數大漲黃金為何如此抗跌？0手續費申請

　　摘要：市場對美聯儲主席講話的片面理解助長美元反彈，美元指數刷新四個月新高，抑制黃金價格走勢反彈。但是美聯儲資產負債表繼續刷新高，且實際利率已經暫停回升步伐，抵消了美元反彈對黃金價格的部分下行壓力。技術上，黃金價格走勢短期陷入震蕩整理，持穩20日均線將有反彈機會，但若有效下破將有跌向1700的風險。

　　市場"斷章取義"美元指數刷四個月新高，黃金價格艱難持穩20日均線

　　多位美聯儲官員周四發表講話，其中主席鮑威爾的講話最受重視。鮑威爾稱“隨著經濟復蘇和在達成美聯儲目標方面取得實質性進展，美聯儲將縮減資產購買”。此言被市場解讀為鷹派信息，提振美元指數刷新四個月新高。美元走強導致黃金反彈艱難，昨日沖高至1745后回落，勉強站穩20日均線1725的支持。

　　然而市場對鮑威爾的講話可能屬于“斷章取義”，把焦點放在了“縮減資產購買”上，而沒有注意縮減資產購買的前提。其實這句話的意思和他說的另一句是一樣的，“在美國經濟接近完全恢復前不會停止非常規的貨幣政策支持”。所以最新講話其實屬于老調重彈，并且鮑威爾同時明確表示“這一進程將以最大的透明度進行”，也就是說如果美聯儲準備縮減購債或者做其他政策方面的改變，美聯儲肯定將提前發出明確的信號。

　　美元指數反彈接近關鍵阻力93，該水平為美元指數2011年以來上漲支持線（去年11月已經跌破）和去年9月份以來的下跌壓力線的交匯處，所以預計美元的反彈走勢將在93附近面臨一場考驗，如果后續美元指數在93附近結束近三個月反彈，那么金價可能恢復上漲走勢。但是如果美元指數能有效突破93，將意味更大的上漲空間，那么金價還將繼續面臨下行壓力。

　　美聯儲資產負債表規模繼續刷新高，黃金價格表現抗跌

　　市場在押注美聯儲削減寬松措施的預期，但卻忽略了美聯儲繼續放水的事實。根據最新的數據，截至3月24日當周美聯儲資產負債表增加261億美元，使得總規模突破了7.7萬億美元，再刷記錄新高。

　　一邊繼續增加美元流動性，一邊美元卻能連續反彈走強，增加美聯儲流動性能刺激美元經濟增長，而美元升值能增加美元在全球市場的購買力，美聯儲而言當然對目前的局面喜聞樂見。但是這種矛盾的走勢能持續多久是個問題，美國長期收益率走強以及提早收緊政策的預期暫時掩蓋了美聯儲繼續釋放流動性的影響，但是基于預期的美元反彈可能最終會回歸現實。

　　黃金價格自去年8月以來步入回調，這其中雖然有美聯儲資產購買步伐放緩的影響，但更主要的可能是因為風險資產(包括股市和大宗商品)的強勁表現搶了黃金的風頭。所以美聯儲繼續增加美元流動性始終將是黃金價格的支持因素之一，即使不會決定金價的漲勢，但會讓金價表現得更加抗跌。

　　實際利率暫停回升對黃金價格走勢形成一定支持

　　黃金價格近期在美元強勁反彈面前表現抗跌還有另一個原因，那就是實際利率的表現。以美國通脹保值債券收益率衡量的實際收益率進入3月份其實已經區域平穩，沒有延續2月份的上升勢頭，最近一周甚至有下行勢頭。作為黃金價格的重要影響因素之一，2月份實際收益率上升打擊了黃金價格走勢，而進入3月份實際收益率開始水平震蕩，這對金價形成了一定支持。

　　短期建議關注美國將公布的2月份PCE通脹數據，如果數據導致實際收益率下行，將對金價形成提振作用。反之如果實際收益率回升，則金價可能再次承壓走弱。

　　黃金技術分析：可能延續震蕩，短期持穩1725有反彈機會

　　日圖顯示，黃金價格走勢連續持穩20日均線(1725)，短期在該支持水平上方可能反彈上漲，如果符合預期往上初步目標看向1740，突破后進一步目標看向1755-1760阻力區域。但是，如果有效跌破1725，則可能將下探1700以及布林帶下軌1690。

　　原油技術分析

　　鑒于原油價格已成功確認跌破11月以來的上漲支撐，原油價格短期內仍面臨風險。然而，油價一直未能下破我上周強調的關鍵支撐區間57.42-59.07。原油價格也在50日簡單移動平均線附近盤整。

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