美債和通脹預期飆升是黃金大跌源頭？0手續費

　　黃金走勢基本面預測：中性

　　上周黃金價格大跌，從上周二高點至周五的低點一度跌達5.43%；復蘇主題依然“遍地開花”，與此同時美債收益率持續上升且通脹預期也在不斷攀升。本周重點聚焦美國2月非農就業報告，其中需要額外留意薪資數據。

　　黃金日線圖：刷新近7個月低點

　　黃金價格大跌的源頭或是持續攀升的美債收益率，因為這引發了投資者對美國積極的經濟數據最終可能會推動美聯儲比預期更早宣布加息的擔憂情緒。即便美聯儲沒有加息，但在利好數據的背景下對通脹前景的擔憂之情也迅速升溫。雖然上周五公布的美國最新的PCE通脹報告顯示美國通脹壓力溫和，但是對通脹上升的擔憂依然不大可能在短期內迅速消退。

　　需要說明的是，這里存在脫節。盡管通脹數據看起來相當的溫和，與此同時美聯儲縈繞這一前提似乎也表現得相當平靜，但市場上有一系列的發展似乎與這背道而馳。例如木材，錫甚至是銅都處于明顯的大漲行情之中并且正醞釀刷新高。這些是對全球經濟持續增長至關重要的商品。實際上，原材料價格明顯上漲但是相應的產品卻沒有顯示這一跡象，至少在CPI和PCE報告中沒有顯示出來，這一脫節的跡象可能就是美債收益率上漲的源頭，因市場參與者可能正在為接下來的拐點做準備。

　　上周美聯儲鮑威爾向國會保證將繼續保持寬松的貨幣政策，同時指出美聯儲并沒有對持續攀升的收益率有過多的擔憂。在鮑威爾做證詞之際，美國10年期國債收益率再度刷新高位，在上周五的PCE數據公布前一段升破1.6%水平，這暗示利率市場并不在意鮑威爾的承諾。

　　黃金技術分析：

　　就基本面而言，幾乎沒有跡象顯示黃金拋售即將終結。從上周的發展可以看到，即便鮑威爾試圖緩解收益率上升的擔憂但卻并沒有達到預期的效果，這意味著收益率上升或許也沒有走到尾聲。

　　在本周五美國最新的非農就業報告公布之前，收益率走勢或繼續成為市場的焦點。非農報告中最值得重點關注的或是是平均時新的變化，薪資上升或暗指面臨通脹的壓力，這無疑將對美債收益率造成影響，進而波及黃金價格走勢。

　　不過，從另一方面來看，黃金已經經歷了大肆的拋售且目前黃金價格正在測試部分支撐水平，金價已經有幾個月都沒有觸及這些水平了。因此從另一方面來講，這些支撐可能是有效的，尤其是結合技術分析顯示黃金價格正嘗試在重要的斐波水平附近的支撐持穩的背景。

　　綜上，對本周黃金價格走勢持有中性立場。2018年-2020年主要價格波動的38.2%斐波回撤水平附近的支撐似乎正在發揮效用。從技術角度而言，若想要從更長期的走勢分析黃金走勢，現在將是調查趨勢延續潛能的有趣時點。

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