通貨再膨脹押注、金價下跌，黃金暴跌才開始？

　　摘要：經濟前景改善，OPEC+減產，原油價格上漲；隨著投資者押注其他地方更高的潛在收益率，金價下跌；黃金和原油的技術前景短期內價格或將進一步回調。

　　周三，原油價格升至每桶51美元上方，延續本周稍早的漲勢，當時沙特在OPEC+月度會議上主動提出在未來兩個月內削減自己的產量。而俄羅斯獲得了7.5萬桶/日的增產許可，以延長至3月。隨著投資者對Covid疫苗的分發而淡化了Covid-19病例數的上升擔憂，油價的上漲也反映了全球經濟的穩定前景。

　　與此同時，美國特朗普似乎承認候任總統拜登獲勝，金價繼續走低。此前，美國國會經歷了一天的混亂。盡管華盛頓陷入困境，但市場再次放眼未來，可能是受到佐治亞州兩場參議院第二輪選舉的激勵。這兩場選舉將國會的實際控制權交給民主黨，增加了新一屆政府出臺更多財政刺激措施的可能性。

　　黃金正在1900關口附近交投，威脅到本周稍早的上行進展，因為強勢的美元抑制了漲勢。鑒于美國政府債券收益率(殖利率)的上行力量，當前市場主題似乎是對再通脹交易的強烈押注，10年期國債收益率自3月以來首次升至1.090%以上。通脹預期的增加往往會推動黃金上漲，但市場似乎正在將資金配置到增長驅動型的資產上。

　　不過，在再通脹前景下，金價仍受到支撐。雖然近期的風險平倉對金價造成了沖擊，但黃金的下跌可能是投機性交易員的責任。不過，如果國債和通脹措施仍能提供支持，投資者可能要開始努力應對貨幣支持的減弱。美國費城聯儲主席哈克暗示，美聯儲可能最快在今年年底就開始縮減其執行的債券購買規模。如果是這樣的話，市場參與者可能會在一個不那么寬松的央行中面對新的變化。

　　黃金技術分析：

　　黃金兌美元面臨第三天的下跌，價格正在1900的心理水平附近交投。9日移動均線指數可能提供最直接的支撐，但如果金價跌破該支撐，多頭的目標會將之前的趨勢線阻力轉化為支撐。如果1900被突破，2020年高點至11月低點的38.2%斐波回撤位也可能發揮作用。

　　原油技術分析：

　　原油漲勢可能很快就會遇到上方阻力，即2020年1-4月走勢的78.6%斐波那契回撤位。RSI震蕩指標也接近70的超買水平，加上周五的油價在布林帶上軌上方交投，表明價格可能被過度拉伸。因此，短期內可能會出現回調。

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