OPEC+增產(chǎn)力度正在減弱，油價(jià)為何反彈受阻？

　　匯通財(cái)經(jīng)APP訊——過去五個(gè)交易日，美原油(WTI)震蕩下行，累計(jì)跌幅超過5%，周一盤中反彈逾2%，隨后回吐大部分漲幅；周二(9月9日)亞洲時(shí)段持穩(wěn)于62.40美元/桶附近，市場(chǎng)對(duì)短期原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂日益加劇。由于OPEC+持續(xù)強(qiáng)調(diào)未來幾個(gè)月需要逐步增產(chǎn)，原油拋售壓力或?qū)⒊掷m(xù)，美原油價(jià)格仍看空。

　　上周日OPEC+以視頻形式召開了最新會(huì)議，八個(gè)最具影響力的成員國(guó)參會(huì)。該組織決定維持逐步增產(chǎn)策略，批準(zhǔn)從10月起每日增產(chǎn)13.7萬桶。

　　盡管幅度溫和，但此次調(diào)整疊加了過去四個(gè)月的增產(chǎn)計(jì)劃，標(biāo)志著該組織正逐步解除每日160萬桶的減產(chǎn)措施——這些減產(chǎn)措施將持續(xù)執(zhí)行至2026年。這意味著要完全逆轉(zhuǎn)現(xiàn)有減產(chǎn)規(guī)模，仍需采取更多步驟。

　　這一決策是在全球主要央行降息的背景下作出的。降息政策支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，為原油供應(yīng)增長(zhǎng)提供了空間。同時(shí)，OPEC+旨在應(yīng)對(duì)美原油產(chǎn)量的急劇增長(zhǎng)，確保該組織在全球能源市場(chǎng)中不遜于其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　但與會(huì)代表強(qiáng)調(diào)，未來增產(chǎn)節(jié)奏將取決于全球需求變化。雖然路線圖仍指向增產(chǎn)，但若消費(fèi)需求未能跟上，該組織將為調(diào)整節(jié)奏保留靈活性。這種彈性表明OPEC+已意識(shí)到供應(yīng)過剩風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)國(guó)際油價(jià)的潛在影響。

　　市場(chǎng)此前已普遍預(yù)期將再次增產(chǎn)，但突出之處在于規(guī)模：本次批準(zhǔn)的增產(chǎn)幅度遠(yuǎn)低于9月的每日54.7萬桶。這表明增產(chǎn)力度正在減弱，引發(fā)了對(duì)該策略可持續(xù)性的質(zhì)疑。就目前而言，更為溫和的調(diào)整已幫助美原油在近期下跌后穩(wěn)定在每桶62美元左右，但前景依然脆弱：若OPEC+在后續(xù)會(huì)議上采取更激進(jìn)立場(chǎng)，下行壓力可能加劇。

　　市場(chǎng)頭寸是否在縮減？

　　近期原油期貨和期權(quán)凈多頭與未平倉(cāng)合約比率(NP/Oi)持續(xù)下降，目前穩(wěn)定在1.1左右，這一下降反映出空頭頭寸占比上升，主要原因是新賣盤合約進(jìn)入市場(chǎng)。該動(dòng)向意味著市場(chǎng)對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖增加，以及對(duì)油價(jià)下跌的投機(jī)行為增多。

　　原油技術(shù)展望

　　盡管近期交易時(shí)段出現(xiàn)小幅反彈，WTI仍維持拋售傾向，看跌動(dòng)能持續(xù)，若價(jià)格跌破新低，可能為短期內(nèi)更明確的下行趨勢(shì)打開通道。

　　RSI指標(biāo)保持下行斜率且持續(xù)徘徊于中性值50下方，確認(rèn)過去14個(gè)交易日內(nèi)賣盤動(dòng)能占主導(dǎo)地位。若該趨勢(shì)延續(xù)，拋售壓力可能進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　MACD柱狀圖仍處于負(fù)值區(qū)間，表明短期移動(dòng)平均線動(dòng)能依舊看跌，強(qiáng)化了油價(jià)后續(xù)疲軟的預(yù)期。

　　關(guān)鍵位置：

　　65美元——關(guān)鍵阻力位：與50周期簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線重合。若持續(xù)突破該水平，可能觸發(fā)短期看漲行情。

　　64美元——當(dāng)前阻力位：與61.8%斐波那契回撤位關(guān)聯(lián)。只要價(jià)格維持在該點(diǎn)位下方，未來幾個(gè)交易日內(nèi)看跌傾向仍將主導(dǎo)市場(chǎng)。

　　60美元——關(guān)鍵支撐位：重要心理關(guān)口，與5月低點(diǎn)重合。若價(jià)格下探至此區(qū)域，可能確認(rèn)更強(qiáng)勁拋壓下的持續(xù)性看跌趨勢(shì)啟動(dòng)。

　　北京時(shí)間9:16，美原油連續(xù)現(xiàn)報(bào)62.41美元/桶。