美債止跌 投資者期待杰克遜霍爾發(fā)出政策信號

新華財經北京8月20日電美國國債收益率周二（8月19日）普遍下跌，終結此前的三日連漲。上周四（8月14日）公布的美國7月PPI環(huán)比增速創(chuàng)三年新高，令降息預期降溫，美債連續(xù)三日被拋售。

截至19日紐市尾盤，10年期美債收益率下跌3個基點至4.30%，2年期美債收益率下跌2個基點至3.74%。其余期限美債收益率跌幅多數(shù)超過2個基點。

杰克遜霍爾全球央行年會將于8月21日至23日在美國懷俄明州舉行，美聯(lián)儲主席鮑威爾在會議期間發(fā)表的演講受到高度關注，投資者希望借此探尋政策路徑的確定性信號。

市場對美聯(lián)儲降息的預期近期一直隨著經濟數(shù)據(jù)而不斷波動，“美聯(lián)儲觀察”顯示，8月14日以來，美聯(lián)儲將于9月降息的概率從100%下降至86%。

從數(shù)據(jù)看，近幾個月美國勞動力市場出現(xiàn)急劇降溫。5月和6月的非農就業(yè)數(shù)據(jù)被大幅下修超過25萬，7月僅新增7.3萬個非農就業(yè)崗位，遠低于市場預期的11萬個。通脹數(shù)據(jù)則陰晴不一。美國7月消費者價格指數(shù)（CPI）漲幅溫和，但7月美國生產者價格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.9%，漲幅創(chuàng)2022年6月以來新高，遠超市場預期的0.2%。

此種境地下，鮑威爾面臨艱難抉擇。一方面，勞動力市場的降溫跡象顯示，經濟增長放緩的風險不容忽視；另一方面，特朗普政府的關稅政策正在推高通脹，令降息決策變得復雜。

美國聯(lián)邦公開市場委員會內部也存在明顯分歧。7月的議息會議上，兩名理事就曾投票支持降息。

美國銀行證券前首席經濟學家Ethan Harris表示，美聯(lián)儲步調一致的日子已經一去不復返了。由特朗普任命的兩名美聯(lián)儲理事——沃勒和鮑曼在7月會議上所投下的利率決議反對票，其實已經“打破了堅冰”。這意味著無論美聯(lián)儲9月決定做什么，都可能會出現(xiàn)異議。

摩根士丹利預測，服務業(yè)通脹的粘性已被市場低估，鮑威爾可能利用杰克遜霍爾會議釋放鷹派信號，以遏制過度樂觀的預期。