隨著財報季的展開，美國總統特朗普關稅政策對企業運營的影響正在逐步顯現。本周，包括卡特彼勒、麥當勞、萬豪在內的各行業代表企業表示，貿易因素正在推高原材料價格并打壓需求，給利潤帶來不利影響。不少機構認為，關稅沖擊可能才剛剛體現，市場短期或面臨一定的調整壓力。
關稅沖擊顯現
路透全球關稅追蹤數據顯示，本季度公布盈利的全球公司預計，2025年與貿易政策相關的利潤沖擊將達到約150億美元。其中大部分來自工業、制造業和汽車行業，而金融和科技行業受影響較小。
特朗普表示，關稅是解決美國貿易不平衡和制造業實力下降的必要條件，對進口商品征稅將為美國帶來就業機會和投資。盈透證券首席市場分析師索斯尼克（Steve Sosnick）表示：“我認為這才剛剛開始。關稅仍處于起步階段，尤其是加拿大、中國和印度等主要貿易伙伴仍在變化。”
本周公布的財報顯示，貿易政策對企業的影響各不相同，從金屬等進口材料的成本上漲到消費者信心的下滑，都削弱了需求。例如，卡特彼勒二季度營收下降了0.7%，而其商品成本上升了6.5%，公司在財報電話會議上表示，關稅可能成為2025年下半年盈利能力的更大阻力。
福特汽車二季度營收增長5%至502億美元，調整后息稅前利潤21億美元，上年同期為28億美元，預計本財年凈關稅影響約20億美元。公司首席財務官約翰·勞勒透露，第二季度因關稅造成的成本支出高達8億美元。
啤酒制造商Molson Coors表示，由于運往美國中西部的鋁價格因關稅而上漲，預計下半年的成本將在2000萬至3500萬美元之間。6月份，運往美國的鋁關稅從3月份征收的25%翻了一番，達到50%。
與此同時，由于旅游需求疲軟，酒店運營商萬豪國際下調了2025年的預測，而農業綜合巨頭阿徹丹尼爾斯米德蘭公布了五年來的最低利潤。
一些市場參與者表示，今年關稅導致的不確定性可能會持續下去，100多家全球公司撤回或削減財務指導。但從長遠來看，有些公司和投資者將能夠看到一些復蘇的跡象。
市場韌性能否持續
8月以來，全球貿易形勢依然緊張。在上周公布新一輪對等關稅后，特朗普周三表示，他將把印度進口商品的關稅從目前的25%基礎上再提高25%，這是他與該國就從俄羅斯購買石油的紛爭相關。
然而，市場仍保持韌性。隨著美國政府推動貿易談判，市場從4月份觸底反彈，標普500指數和納指累計漲幅超過30%。在人工智能需求維持強勁增長的背景下，科技七巨頭再次成為了引領市場上漲的關鍵。
根據倫交所LSEG的數據，在標普500指數中迄今為止公布收益的370家公司中，80.3%的公司季度收益高于分析師的預期，盈利增長率達到11.9%。Bokeh Capital Partners首席投資官弗雷斯特（Kim Forrest）表示：“我們正在發現，一些行業可能會受到影響，我們還需要再過幾個季度才能看到實際情況。”。
然而近期多位市場策略師警告稱，美股可能即將出現回調，但不影響中長期的樂觀態度。Evercore ISI發布報告認為，盡管人工智能驅動的牛市動能應該會繼續，隨著增長放緩和通貨膨脹加劇，市場在9月至10月期間可能會下跌7%至15%。
機構Baird投資策略分析師梅菲爾德（Ross Mayfield）表示：“鑒于對等關稅風險有所減輕，企業本身似乎對前景更加樂觀。公司必須非常熟練地應對（關稅），但顯然別無選擇，只能將其中的一部分轉嫁給消費者。我們看到標普的利潤率徘徊在歷史高點附近，如果未來幾個季度有所下降，我也不會感到驚訝。”
摩根士丹利明星分析師、首席美股策略師威爾遜（Mike Wilson）預計，三季度盈利修正幅度可能高達10%，關稅對消費者和企業資產負債表造成了沖擊。 “過去幾周，我們建議投資者警惕第三季度會出現小幅回調。不過，我們繼續建議逢低買入。”他告訴客戶。
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