國聯(lián)民生證券研報認為，中國宏橋作為鋁產(chǎn)業(yè)鏈的全球龍頭，兼具周期、成長和紅利屬性。國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能天花板和下游（電網(wǎng)、新能源汽車）需求韌性將驅(qū)動鋁價中樞上移，電解鋁供需缺口預(yù)計將顯現(xiàn)。短期內(nèi)氧化鋁價格將圍繞成本波動，幾內(nèi)亞雨季可能影響鋁土礦發(fā)運，支撐氧化鋁價格震蕩。中長期，“反內(nèi)卷”政策將放緩氧化鋁新增產(chǎn)能，改善過剩格局。
受益于鋁價上行周期和公司成本優(yōu)勢，中國宏橋盈利和分紅持續(xù)增長。預(yù)計2025年股息率為8.0%，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率8.5倍，具有吸引力。預(yù)計公司2025—2027年歸母凈利潤分別為227.59/261.69/289.69億元，維持“買入”評級。
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