中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀(guān)測(cè)點(diǎn)丨預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈深化 8月鋼市預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行

回顧7月份，鋼材市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)市場(chǎng)信心回暖，原料價(jià)格和成材價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲，其中原料價(jià)格漲幅大于成材。

對(duì)于8月份鋼材市場(chǎng)，一方面，市場(chǎng)關(guān)注許久的重要會(huì)議落地，會(huì)議內(nèi)容符合預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)趨于冷靜，資金大幅流出，繼續(xù)上沖驅(qū)動(dòng)不足；另一方面，淡季需求韌性超預(yù)期，鋼材庫(kù)存累積幅度不大，整體處于低位，疊加9月重要活動(dòng)落地前，市場(chǎng)仍有限產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大區(qū)間震蕩為主。

高爐鋼廠(chǎng)開(kāi)工率先降后升電爐開(kāi)工率回升明顯

從鋼廠(chǎng)生產(chǎn)情況來(lái)看，高爐鋼廠(chǎng)開(kāi)工率先降后升，而電爐開(kāi)工率回升明顯。截至7月31日，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院跟蹤調(diào)研的國(guó)內(nèi)獨(dú)立電爐鋼廠(chǎng)開(kāi)工率為45.45%，月環(huán)比上升9.09個(gè)百分點(diǎn)，年同比上升1.81個(gè)百分比；高爐方面，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院跟蹤的國(guó)內(nèi)高爐鋼廠(chǎng)開(kāi)工率為78.59%，月環(huán)比上升0.32個(gè)百分比，年同比上升2.24個(gè)百分點(diǎn)。

鋼材產(chǎn)量方面，截至7月31日，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院跟蹤調(diào)研的國(guó)內(nèi)建筑鋼材周度總產(chǎn)量為327.82萬(wàn)噸，月環(huán)比上升7.97萬(wàn)噸，環(huán)比增幅2.49%，年同比上升35.57萬(wàn)噸，同比增幅12.17%；找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院跟蹤調(diào)研的國(guó)內(nèi)熱軋板卷周度總產(chǎn)量為371.94萬(wàn)噸，月環(huán)比上升7.15萬(wàn)噸，環(huán)比增幅1.96%，年同比下降5.85萬(wàn)噸，同比降幅1.55%。

從鋼廠(chǎng)減產(chǎn)檢修情況來(lái)看，7月份鋼廠(chǎng)減產(chǎn)檢修力度整體較6月份略有下降，但品種間有所分化，表現(xiàn)為螺紋、線(xiàn)材、熱軋和冷軋檢修力度下降，而中厚板和其他品種檢修力度增加。8月份鋼廠(chǎng)檢修計(jì)劃來(lái)看，隨著鋼廠(chǎng)年中檢修結(jié)束，以及鋼材利潤(rùn)的持續(xù)改善，預(yù)計(jì)8月份鋼廠(chǎng)減產(chǎn)檢修力度有所回落。

7月鋼材消費(fèi)量環(huán)比小幅回落 8月鋼材終端需求降幅收窄

從找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院調(diào)研的情況來(lái)看，中板7月需求環(huán)比增1.0%，而其他各品種7月需求量環(huán)比均有下降，其中熱卷降2.9%，冷鍍降1.4%，建材降3.6%。

從預(yù)期情況來(lái)看，中板8月預(yù)期采購(gòu)量環(huán)比繼續(xù)增1.2%，其他各品種8月預(yù)期采購(gòu)量環(huán)比依然承壓，但降幅明顯收窄，其中熱卷預(yù)期降1.7%，冷鍍預(yù)期降0.5%，建材預(yù)期降2.3%。

從下游各主要用鋼行業(yè)來(lái)看，建材方面，基建行業(yè)7月用鋼量環(huán)比降2.7%，8月或在7月的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降1.6%；房地產(chǎn)行業(yè)7月用鋼量環(huán)比降4.5%，8月或在7月的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降3.0%。

工業(yè)材方面，除汽車(chē)以及造船行業(yè)外，7月機(jī)械、鋼結(jié)構(gòu)、基建、房地產(chǎn)、汽車(chē)、家電行業(yè)需求均有所下滑，其中家電、基建和房地產(chǎn)行業(yè)需求下滑較為明顯。進(jìn)入到8月份，以上7大行業(yè)需求或呈現(xiàn)邊際回暖態(tài)勢(shì)。

從鋼材表觀(guān)消費(fèi)來(lái)看，截至7月31日，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院跟蹤調(diào)研的建筑鋼材表觀(guān)消費(fèi)量321.71萬(wàn)噸，月環(huán)比上升1.17萬(wàn)噸，環(huán)比增幅0.37%，年同比上升12.95萬(wàn)噸，同比增幅4.19%；熱軋板卷表觀(guān)消費(fèi)量364.55萬(wàn)噸，月環(huán)比上升0.5萬(wàn)噸，環(huán)比增幅0.14%，年同比下降8.02萬(wàn)噸，同比降幅2.15%。

鋼材庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增庫(kù)存總量明顯低于去年同期水平

從鋼材庫(kù)存來(lái)看，7月國(guó)內(nèi)鋼材總庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，庫(kù)存總量明顯低于去年同期水平。截至7月31日，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院調(diào)研的建筑鋼材庫(kù)存總量（鋼廠(chǎng)庫(kù)存+社會(huì)庫(kù)存）為699.66萬(wàn)噸，月環(huán)比上升13.81萬(wàn)噸，環(huán)比增幅2.01%，年同比下降134.48萬(wàn)噸，同比降幅16.12%；熱軋板卷庫(kù)存總量（鋼廠(chǎng)庫(kù)存+社會(huì)庫(kù)存）為321.04萬(wàn)噸，月環(huán)比上升11.88萬(wàn)噸，環(huán)比增幅3.84%，年同比下降94.58萬(wàn)噸，同比降幅22.76%。

高爐鋼廠(chǎng)盈利縮小電爐鋼廠(chǎng)利潤(rùn)快速修復(fù)

鋼材利潤(rùn)方面，7月份國(guó)內(nèi)高爐鋼廠(chǎng)生產(chǎn)盈利縮小，但電爐鋼廠(chǎng)利潤(rùn)快速修復(fù)。截至7月31日，找鋼行業(yè)大數(shù)據(jù)研究院調(diào)研的高爐和電爐鋼廠(chǎng)螺紋鋼噸鋼生產(chǎn)利潤(rùn)分別為201元／噸和-112元／噸，月環(huán)比分別下降36元／噸和上升124元／噸；高爐鋼廠(chǎng)熱軋板卷噸鋼生產(chǎn)利潤(rùn)為259元／噸，月環(huán)比上升6元／噸。

預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈深化 8月鋼市震蕩運(yùn)行為主

展望8月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將面臨預(yù)期與現(xiàn)實(shí)持續(xù)博弈的局面。

從鋼材需求來(lái)看，國(guó)內(nèi)方面，預(yù)計(jì)8月份終端需求將呈現(xiàn)邊際回暖跡象，但整體仍處于下行通道。出口方面，受近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)上漲導(dǎo)致價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱，出口數(shù)據(jù)已出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，以及潛在的出口關(guān)稅政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等因素影響，鋼材出口前景不確定性有所增加。

從鋼材供應(yīng)來(lái)看，隨著鋼材盈利空間有所修復(fù)和擴(kuò)大，短流程電爐鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性回升，產(chǎn)量環(huán)比增加。長(zhǎng)流程高爐鋼廠(chǎng)雖盈利水平有所收窄，但整體仍處于盈利區(qū)間，預(yù)計(jì)開(kāi)工率將保持相對(duì)韌性。盡管市場(chǎng)因9月初重大活動(dòng)影響而存在對(duì)8月份鋼廠(chǎng)可能執(zhí)行限產(chǎn)的預(yù)期，但目前判斷其對(duì)當(dāng)月總產(chǎn)量產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)性約束作用相對(duì)有限。

成本方面，焦煤來(lái)看，7月以來(lái)國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期，導(dǎo)致整體焦煤庫(kù)存持續(xù)快速消耗，供需格局呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)，對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐；焦炭方面，現(xiàn)貨價(jià)格已完成四輪提漲并落實(shí)，焦化企業(yè)利潤(rùn)得到改善；同時(shí)，鋼廠(chǎng)尚存補(bǔ)庫(kù)需求，當(dāng)前供需矛盾整體尚不突出；鐵礦石方面，鋼廠(chǎng)高爐鐵水產(chǎn)量持續(xù)維持高位，且鋼廠(chǎng)盈利水平相對(duì)穩(wěn)定，共同支撐鐵礦石需求維持韌性。

整體來(lái)看，宏觀(guān)政策預(yù)期雖較7月有所弱化，但仍將影響市場(chǎng)情緒。疊加9月初重大活動(dòng)落地前可能的限產(chǎn)預(yù)期，亦將持續(xù)作用于市場(chǎng)心態(tài)。另一方面，當(dāng)前原料端供需呈現(xiàn)邊際改善特征，為鋼價(jià)提供堅(jiān)實(shí)成本支撐。盡管鋼材價(jià)格目前已處于年內(nèi)相對(duì)高位，但在強(qiáng)成本支撐下，預(yù)計(jì)價(jià)格下行空間有限。

預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將以區(qū)間震蕩格局為主。