世界黃金協(xié)會(huì)：二季度中國(guó)金飾消費(fèi)進(jìn)一步走弱 但投資需求強(qiáng)勢(shì)依舊

世界黃金協(xié)會(huì)31日發(fā)布的《2025年二季度中國(guó)黃金市場(chǎng)回顧與趨勢(shì)分析》指出，2025年二季度，中國(guó)市場(chǎng)零售黃金投資與消費(fèi)需求（包括金飾、金條、金幣及黃金ETF）達(dá)245噸，環(huán)比下滑10%，但較上年同比增長(zhǎng)28%，同時(shí)也創(chuàng)下2013年以來(lái)二季度新高。上半年總需求達(dá)518噸，同比增長(zhǎng)5%。按金額計(jì)，2025年二季度及上半年中國(guó)零售黃金投資與消費(fèi)需求均創(chuàng)有記錄以來(lái)的最高紀(jì)錄，分別達(dá)1,890億元人民幣和3,720億元人民幣。

不過(guò)，報(bào)告同時(shí)顯示，二季度中國(guó)黃金市場(chǎng)金飾與投資需求出現(xiàn)明顯差異化表現(xiàn)。其中，二季度金飾消費(fèi)進(jìn)一步走弱至69噸，同比下降20%，季環(huán)比大幅下滑45%。上半年需求總量因此降至194噸，同比下降28%，盡管同期消費(fèi)者金飾消費(fèi)總額仍保持高位。

與之形成對(duì)比的是，黃金投資需求依然高漲。其中，金條與金幣銷售創(chuàng)下自2013年以來(lái)的最強(qiáng)二季度表現(xiàn)，同比激增44%至115噸，推動(dòng)上半年零售投資需求升至239噸，同比增長(zhǎng)26%，亦創(chuàng)12年來(lái)上半年零售投資需求水平新高。

此外，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF創(chuàng)有記錄以來(lái)最強(qiáng)勁的季度表現(xiàn)，二季度流入464億元人民幣（合65億美元），持倉(cāng)增加61噸。上半年，其資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）飆升116%至1,525億元人民幣（合213億美元），總持倉(cāng)躍升74%至200噸。

而在官方儲(chǔ)備方面，中國(guó)人民銀行上半年購(gòu)金未歇，累計(jì)增儲(chǔ)19噸，其中二季度購(gòu)入6噸。目前，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備達(dá)2,299噸，占外匯儲(chǔ)備總額的6.7%。

展望下半年，世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，中國(guó)金飾消費(fèi)和投資需求的分化或仍將延續(xù)。其中，金飾消費(fèi)下半年或仍將繼續(xù)面臨消費(fèi)者信心低迷和金價(jià)高企的壓力。金飾行業(yè)的持續(xù)整合趨勢(shì)亦需重點(diǎn)關(guān)注，可能會(huì)持續(xù)抑制上游需求。但季節(jié)性改善及潛在的貨幣或財(cái)政政策支持有望提供一定支撐。

相比之下，黃金投資需求下半年或保持強(qiáng)勁。展望未來(lái)，世界黃金協(xié)會(huì)表示，黃金仍有望繼續(xù)成為中國(guó)最受青睞的資產(chǎn)之一。尤其是2025年上半年監(jiān)管政策調(diào)整后，中國(guó)保險(xiǎn)資金被允許進(jìn)入黃金市場(chǎng)，標(biāo)志著結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的出現(xiàn)，有望為未來(lái)的黃金投資需求提供長(zhǎng)期支撐。