經(jīng)銷收入去年為何逆襲？“人形機器人”概念股浙海德曼回復(fù)交易所問詢

因經(jīng)銷模式毛利率和營收在2024年異于往年地超過了直銷模式等情況，工業(yè)母機板塊上市公司浙海德曼（SH688577）收到監(jiān)管問詢函。6月12日晚間，浙海德曼就交易所關(guān)心的幾處問題給出了回復(fù)。

對于公司2024年經(jīng)銷模式的毛利率高于直銷模式，浙海德曼解釋稱，其部分經(jīng)銷客戶主要經(jīng)銷高端機，對應(yīng)的終端客戶是海外企業(yè)，加上公司在銷售定價方面具有一定主動權(quán)，所以毛利率較高，并拉高了經(jīng)銷模式的整體毛利率水平。

2024年9月以來，這家位于浙江的上市公司曾因涉及“人形機器人”概念而受到資本市場追捧。股價從最低時的18.62元/股一路上漲，最高時曾突破50元/股。

經(jīng)銷模式占比反超直銷模式

浙海德曼成立于1993年3月17日，總部位于浙江省玉環(huán)市，公司專注于數(shù)控車床的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、浙江省隱形冠軍企業(yè)。

2024年，浙海德曼實現(xiàn)營業(yè)收入7.65億元，同比上升15.31%。其中，經(jīng)銷模式收入3.85億元，同比增長19.53%，增速高于公司總營收增速，占總營收的比例升至50.39%，超過直銷收入，且經(jīng)銷模式的毛利率也高于直銷模式。

公司經(jīng)銷模式與直銷模式上的變化引起監(jiān)管注意，畢竟在2020年上市時，浙海德曼的銷售模式還是“直銷為主、經(jīng)銷為輔”。交易所要求上市公司結(jié)合各模式下前五大客戶情況，對銷售模式的變化予以解釋。

浙海德曼稱終端客戶未直接向其采購的主要原因有三：相比生產(chǎn)廠家，經(jīng)銷商對于終端客戶在客戶需求挖掘、樣機展示介紹及售后服務(wù)等方面具有一定優(yōu)勢，這在一定程度上促使終端用戶通過經(jīng)銷商采購公司的設(shè)備；同類機型通過經(jīng)銷商批量采購會有一定價格優(yōu)勢，能夠為終端客戶節(jié)約成本；對境外客戶來說，通過經(jīng)銷商采購可以在客戶獲取、合同簽訂、款項支付、交易效率等方面帶來便利。

通過行業(yè)橫向?qū)Ρ瓤梢姡?024年科德數(shù)控（SH688305）、海天精工（SH601882）和紐威數(shù)控（SH688697）的經(jīng)銷模式收入占比分別為55.35%、83.10%和76.51%。

對于直銷客戶的變化情況。浙海德曼以2019年（即上市前）的前五大直銷客戶舉例介紹，截至2024年底時其中僅有2家公司仍在持續(xù)合作，剩余3家則因此前購買的設(shè)備已基本能滿足自身產(chǎn)能需要，因此雙方去年的交易額較2019年時出現(xiàn)大幅下滑。

公司：不存在年末突擊確認(rèn)收入的情形

值得注意的是，2024年第四季度，浙海德曼實現(xiàn)收入2.21億元，環(huán)比增長約30%。占全年總營收的比例近30%。因此，交易所要求公司解釋是否存在年末突擊確認(rèn)營收的情況。

對于收入確認(rèn)，浙海德曼稱，公司不存在提前確認(rèn)收入、年末突擊確認(rèn)收入的情形。

浙海德曼表示：“公司銷售的普及型數(shù)控車床絕大部分以簽收作為收入確認(rèn)的依據(jù)。根據(jù)合同約定，該類車床需客戶在合同生效后且設(shè)備出廠前預(yù)付貨款。公司在收到發(fā)貨款后安排發(fā)貨并在取得客戶的簽收確認(rèn)后確認(rèn)收入，不存在提前確認(rèn)收入的情形?！?/p>

浙海德曼還在回復(fù)中表示，公司與報告期前五大外銷客戶之間的商品交易具有商業(yè)實質(zhì)。前五大外銷客戶中，有四名客戶當(dāng)期回款占比和實際回款占比均達(dá)到100%。至于部分外銷大客戶存在未收回款項，一是因為公司對其銷售額較大，二是因為受外部貿(mào)易環(huán)境變化的影響，國際貿(mào)易款項的結(jié)算周期及相關(guān)銀行內(nèi)部的審核周期有所延長。

去年以來，人形機器人概念火熱。今年6月，浙海德曼曾就相關(guān)業(yè)務(wù)回應(yīng)：“人形機器人領(lǐng)域的核心零部件包括行星減速器、諧波減速器、行星絲杠等，這些零部件都適合于車削加工。公司的主導(dǎo)產(chǎn)品是高端數(shù)控車床，在該行業(yè)有廣泛的應(yīng)用前景。公司已經(jīng)向該行業(yè)部分企業(yè)銷售了相關(guān)產(chǎn)品。另外，結(jié)合人形機器人行業(yè)的特殊需求，公司進行了針對性的定制開發(fā)，解決該行業(yè)面臨的工藝難點，相關(guān)工作正在推進中。”