套利不成反被套？信創(chuàng)ETF集體大跌 哄搶資金“折戟”

套利大軍再次折戟。

6月10日，重大資產(chǎn)重組標(biāo)的海光信息、中科曙光復(fù)牌，開盤后，中科曙光一字漲停，海光信息高開超8%之后回落，截至收盤漲幅為4%左右。

券商中國記者注意到，此前因海光信息、中科曙光停牌被資金瘋搶的信創(chuàng)ETF，集體遭遇拋售，當(dāng)天跌幅在2.5%—3.8%不等。

信創(chuàng)ETF套利折戟

6月10日，兩大算力龍頭海光信息、中科曙光復(fù)牌，雖然被合并方中科曙光一字漲停，但海光信息卻沖高回落，截至收盤僅上漲4%左右。

同時，整個信創(chuàng)板塊也在當(dāng)天整體回調(diào)，天陽科技、深信服、星環(huán)科技等多只個股跌超5%，國證信創(chuàng)、中證信創(chuàng)兩大指數(shù)分別下跌1.49%、2.32%。

在市場情緒的影響下，此前被資金哄搶的7只信創(chuàng)ETF集體大跌，當(dāng)天跌幅2.5%—3.8%不等。同時，由于前期埋伏資金集中獲利了結(jié)，7只信創(chuàng)ETF均出現(xiàn)顯著賣盤，換手率飆升。

比如，國泰信創(chuàng)ETF當(dāng)天換手率高達(dá)57.99%，截至收盤下跌2.98%，已經(jīng)轉(zhuǎn)為折價狀態(tài)；此外，富國信創(chuàng)ETF、華寶信創(chuàng)ETF的換手率也均超過了40%，匯添富信創(chuàng)ETF當(dāng)天下跌3.76%，7只信創(chuàng)ETF中5只已處于折價狀態(tài)。

按此計算，從2只股票5月26日停牌至今，區(qū)間漲幅最高的華夏信創(chuàng)ETF上漲2.66%，區(qū)間漲幅最低的廣發(fā)信創(chuàng)ETF上漲0.72%。這意味著，那些想通過信創(chuàng)ETF提前買入海光信息和中科曙光的套利資金，如果是在溢價狀態(tài)買入，將遭遇溢價收斂、套利資金贖回砸盤以及市場本身回調(diào)的三殺，套利不成反被套。

近70億元資金哄搶

由于海光信息、中科曙光均為國證信創(chuàng)、中證信創(chuàng)指數(shù)的前十大權(quán)重股，在2只股票停牌期間，跟蹤上述兩個指數(shù)的7只信創(chuàng)ETF集體遭遇套利資金哄搶。

數(shù)據(jù)顯示，5月26日至6月9日，華夏基金、國泰基金、富國基金、易方達(dá)基金、華寶基金、匯添富、廣發(fā)基金旗下信創(chuàng)ETF份額、規(guī)模大增，分別獲得資金凈流入22.67億元、18.54億元、10.67億元、5.45億元、4.81億元、4.13億元、3.45億元，合計獲得了近70億元的資金追捧。其中，國泰基金、富國基金旗下信創(chuàng)ETF的份額增長了超10倍。

近期，上述基金公司集體發(fā)布公告，對旗下信創(chuàng)ETF提示風(fēng)險。公告普遍表示，近期，信創(chuàng) ETF規(guī)模變動較大，基金標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股停牌，基金管理人無法及時調(diào)整投資組合，可能導(dǎo)致基金跟蹤誤差及跟蹤偏離度擴(kuò)大，特此提示投資者關(guān)注相關(guān)風(fēng)險，并謹(jǐn)慎做出投資決策。

但實際操作上，ETF套利限制重重。華夏基金解釋道，一方面，通過二級市場買入持有ETF份額，停牌成份股復(fù)牌后，可關(guān)注ETF價格能否因復(fù)牌受益、有所表現(xiàn)；另一方面，ETF套利一般是先在二級市場買入份額，再贖回得到對應(yīng)的成份股股票組合，這里有可能包含停牌的股票，但是如果ETF的申購贖回清單中涉及停牌個股在“現(xiàn)金替代”欄的標(biāo)識顯示的是“必須”，那么贖回的股票組合里對應(yīng)的個股只能給現(xiàn)金，不會給股票。

券商中國記者查閱上述7只信創(chuàng)ETF最新的申購贖回清單發(fā)現(xiàn)，國泰基金、富國基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、華寶基金、華夏基金旗下信創(chuàng)ETF均將海光信息、中科曙光的現(xiàn)金替代標(biāo)志設(shè)為“必須”。

此外，華夏基金提示，ETF是一籃子股票，除停牌公司外，其余成份股往往整體占比更高，它們的波動也會對ETF整體走勢造成影響。此外，ETF在溢價情況下很可能價格已經(jīng)隱含了套利的部分，溢價隨時有被抹平的可能，交易的風(fēng)險會被拉高。

重視6月科技行情

6月10日，以信創(chuàng)為代表的科技板塊整體回調(diào)，也一定程度上降低了市場熱度，但多家機(jī)構(gòu)仍然表達(dá)了相對樂觀的看法。

華創(chuàng)證券指出，當(dāng)前計算機(jī)已經(jīng)進(jìn)入6月AI Agent行情，產(chǎn)業(yè)推動商業(yè)化加速落地，將帶來年度科技行情。此外，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈并購重組正加速向“技術(shù)互補型整合”與“生態(tài)閉環(huán)構(gòu)建”方向演進(jìn)，形成“軟件服務(wù)商+硬件制造商”垂直協(xié)同與“芯片-系統(tǒng)-應(yīng)用”全鏈貫通的雙重路徑。

天風(fēng)證券指出，經(jīng)貿(mào)協(xié)商未完待續(xù)，自主可控仍是長期邏輯。自主可控的第一個邏輯是國家政策多年布局下的積累；第二個邏輯是國產(chǎn)替代。穿透到二級行業(yè)，短期可以關(guān)注估值處于低位的方向，中期關(guān)注產(chǎn)業(yè)節(jié)奏。估值方面，前期估值處于低位的板塊主要為軍工、醫(yī)藥、電子；產(chǎn)業(yè)節(jié)奏方面，軍工→信創(chuàng)→醫(yī)藥→先進(jìn)制造。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，信創(chuàng)板塊收入端穩(wěn)健復(fù)蘇，結(jié)構(gòu)性亮點突出，國產(chǎn)算力與信創(chuàng)板塊受益于政策支持自主可控與技術(shù)迭代，景氣度有望持續(xù)上行。