海天味業(yè)港股上市受追捧：基石機構(gòu)認(rèn)購近47億港元 或成近年消費類港股最大IPO項目！

香港資本市場即將再迎重磅IPO。6月11日，海天味業(yè)(603288)宣布正式啟動全球公開發(fā)售，預(yù)計于6月19日在香港聯(lián)交所主板掛牌并開始上市交易。

此次IPO不僅創(chuàng)下年內(nèi)基石投資者認(rèn)購規(guī)模新高，展現(xiàn)出國際資本對中國消費龍頭的高度認(rèn)可。

基石投資者陣容豪華，國際認(rèn)購熱情高漲

根據(jù)全球發(fā)售方案，海天味業(yè)此次招股最高發(fā)售價定為每股H股36.3港元，折合人民幣約33.3元/股，折價率很可能不到25%，顯示出市場對其估值的強烈信心。

此次海天味業(yè)將發(fā)行2.63億股H股。其中，國際發(fā)售（向香港及境外機構(gòu)及專業(yè)投資者）初步按發(fā)售價發(fā)售2.47億股H股，約占發(fā)售股份總數(shù)的94%；基石投資者將認(rèn)購1.29億股H股，占發(fā)售股份總數(shù)的近50%；香港公開發(fā)售（可供香港公眾認(rèn)購）為1,579萬股H股。

值得注意的是，此次參與認(rèn)購的基石投資者包括高瓴資本、新加坡政府投資公司GIC、瑞銀資管、加拿大皇家銀行、中信產(chǎn)業(yè)基金、紅杉、博裕等8家行業(yè)巨頭、主權(quán)財富基金和頂級市場化機構(gòu)，認(rèn)購金額近47億港元。此次IPO成為2023年以來，繼寧德時代、美的集團(tuán)港股IPO后，基石投資者認(rèn)購規(guī)模第三大的港股IPO。

“這可能是今年港股市場最優(yōu)質(zhì)的消費類IPO。”某國際投行分析師表示，海天味業(yè)在調(diào)味品行業(yè)的產(chǎn)品和品牌壁壘、渠道優(yōu)勢及持續(xù)創(chuàng)新能力，使其成為稀缺的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，成功吸引了國際投資者青睞。

十年A股績優(yōu)，持續(xù)研發(fā)投入鍛煉硬實力

源于A股表現(xiàn)，這家源自佛山古醬園的中華老字號一直被市場譽為“優(yōu)等生”。2014年A股上市至今，營收自98億元增長至269億元，增幅達(dá)174%，展現(xiàn)出了強勁的持續(xù)發(fā)展能力。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024年其以4.8%的市場份額領(lǐng)跑中國調(diào)味品行業(yè)，相當(dāng)于第二名的兩倍有余；其醬油和蠔油銷量更是雙雙問鼎全球市場銷量第一。

產(chǎn)品矩陣的持續(xù)完善是其關(guān)鍵支撐。目前海天擁有醬油、蠔油、調(diào)味醬等1400余個產(chǎn)品SKU，其中7個單品年銷超10億元，為行業(yè)“10億級單品”單品數(shù)量之最。截至2024年，海天醬油連續(xù)28年領(lǐng)跑市場；蠔油銷量增長8.56%。調(diào)味醬系列營收26.69億元，已形成了品類豐富、“一醬一特色”的產(chǎn)品矩陣，食醋、料酒、復(fù)合調(diào)味料等品類市占率也在持續(xù)提升，成為新的增長優(yōu)勢。

不得不提的是，在消費升級浪潮中，海天精準(zhǔn)把握健康化趨勢。其中，通過中美歐三重認(rèn)證的有機醬油、有機黃豆醬，以及有機谷物釀造的有機香醋等有機系列，已成為健康消費浪潮下的明星單品；針對現(xiàn)代健康飲食需求開發(fā)的味極鮮醬油、白灼汁、薄鹽生抽等低糖/低脂/低鹽系列產(chǎn)品也快速占領(lǐng)細(xì)分市場。

技術(shù)創(chuàng)新是海天味業(yè)保持領(lǐng)先的核心驅(qū)動力。2024年公司研發(fā)投入達(dá)8.4億元，創(chuàng)歷史新高。公司每年將營收的3%用于研發(fā)，近五年累計研發(fā)費用超過38億元。基于持續(xù)性的研發(fā)支持，海天在發(fā)酵核心技術(shù)、菌種選育、釀造關(guān)鍵裝備、極致檢測技術(shù)等核心領(lǐng)域不斷突破，構(gòu)建了全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢。2025年初，憑借著超5項全球領(lǐng)先的智能釀造技術(shù)成果，獲評全球首家醬油釀造“燈塔工廠”，標(biāo)志著其智能制造水平達(dá)到國際頂級水平。

市場前景廣闊，百年老字號獲機構(gòu)普遍看好

在近期海天味業(yè)聯(lián)同保薦人召開的多輪路演中，公司收獲投資者一致好評。某知名投資機構(gòu)表示，海天味業(yè)作為調(diào)味品龍頭企業(yè)，在調(diào)味品生產(chǎn)、研發(fā)及營銷中具有極強競爭壁壘，同時在財務(wù)上具有盈利增速和盈利質(zhì)量“雙高”的表現(xiàn)，為投資者提供了分享長期發(fā)展紅利的機會。

海天味業(yè)通過完善的渠道網(wǎng)絡(luò)和品牌影響力，成功將國內(nèi)經(jīng)驗復(fù)制到全球市場，這種可復(fù)制的商業(yè)模式為其持續(xù)增長提供了有力支撐。機構(gòu)分析人士指出，當(dāng)前中國調(diào)味品行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革。一方面，國內(nèi)市場競爭格局加速優(yōu)化，行業(yè)集中度持續(xù)提升；另一方面，隨著中餐文化全球傳播，國際市場需求快速擴容。對比美、日等成熟市場，中國調(diào)味品行業(yè)集中度仍具顯著提升空間。這種“大行業(yè)、小龍頭”的格局，為海天味業(yè)這樣的頭部企業(yè)提供了廣闊的成長空間。

“海天正迎來重要的發(fā)展機遇期。”業(yè)內(nèi)專家表示，調(diào)味品行業(yè)特有的剛需屬性、高用戶黏性，疊加消費升級和中餐出海的雙重紅利，將持續(xù)強化龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢。憑借扎實的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、領(lǐng)先的研發(fā)實力和前瞻的全球布局，海天味業(yè)有望在行業(yè)整合過程中進(jìn)一步擴大市場份額，為投資者創(chuàng)造長期價值。（文穗）