專訪基石資本執(zhí)行董事周偉納 AI+硬件融合加速 消費(fèi)電子投資進(jìn)入新階段

證券時報(bào)記者陳霞昌

今日，影石創(chuàng)新科技股份有限公司（簡稱“影石創(chuàng)新”）成功登陸科創(chuàng)板，成為全景運(yùn)動相機(jī)領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)。其創(chuàng)始人、90后創(chuàng)業(yè)者劉靖康，也憑借這一硬科技企業(yè)的崛起，成為新一代創(chuàng)業(yè)者的典范。

影石創(chuàng)新代表了中國企業(yè)在高端影像技術(shù)領(lǐng)域的突破，也為基石資本等投資機(jī)構(gòu)帶來了豐厚的回報(bào)。作為主要投資方之一，基石資本憑借對硬科技賽道的深刻洞察，精準(zhǔn)捕捉到了這一高成長性企業(yè)。

基石資本執(zhí)行董事、影石創(chuàng)新項(xiàng)目負(fù)責(zé)人周偉納表示：“投資的核心在于把握企業(yè)的成長性。”數(shù)據(jù)顯示，2018年，影石創(chuàng)新營業(yè)收入2.58億元，凈利潤0.18億元；而到了2024年，其營收已達(dá)到55.74億元，凈利潤9.95億元，6年間營收和凈利潤分別增長逾20倍、逾50倍。

據(jù)了解，基石資本2019年對影石創(chuàng)新投資約5000萬元，當(dāng)時投資估值為18億元左右，如果以影石創(chuàng)新IPO發(fā)行價47.27元/股計(jì)算，基石資本這筆投資回報(bào)將達(dá)到10倍。

近日，就影石創(chuàng)新的成長路徑、消費(fèi)電子行業(yè)的投資邏輯，以及未來的投資機(jī)會，周偉納接受了證券時報(bào)記者的專訪。

影石創(chuàng)新開創(chuàng)

全景運(yùn)動相機(jī)品類

“消費(fèi)者有著記錄、表達(dá)、分享等基本需求，但往往無法具體描述所需的產(chǎn)品形態(tài)。因此，消費(fèi)電子市場是由產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動需求的市場，這要求創(chuàng)業(yè)者具備產(chǎn)品定義能力和持續(xù)創(chuàng)新能力。”周偉納如此總結(jié)消費(fèi)電子的核心投資邏輯。

他舉例稱，從拍攝設(shè)備的演進(jìn)歷程可以看出，雙反、單反、微單、手機(jī)、無人機(jī)、運(yùn)動相機(jī)、全景相機(jī)等每類產(chǎn)品都創(chuàng)造了獨(dú)特的拍攝方式，每一種新的拍攝方式都代表著一個全新品類的誕生。這些產(chǎn)品的本質(zhì)都是在以創(chuàng)新的方式滿足消費(fèi)者記錄和分享的基本需求。

周偉納認(rèn)為，作為一個消費(fèi)產(chǎn)品，特別是電子消費(fèi)品，進(jìn)入已有需求的紅海是很容易跌入競爭陷阱的。但如果能夠通過產(chǎn)品創(chuàng)新創(chuàng)造新的市場需求，則是一個新的藍(lán)海。

在他看來，影石創(chuàng)新就擁有絕佳的產(chǎn)品定義能力和持續(xù)創(chuàng)新能力：“影石創(chuàng)新?lián)碛幸粋€以技術(shù)創(chuàng)新為本的90后年輕團(tuán)隊(duì)，他們重新定義了全景相機(jī)與運(yùn)動相機(jī)，并開創(chuàng)了全景運(yùn)動相機(jī)這一全新品類，創(chuàng)造性地實(shí)現(xiàn)了其他相機(jī)做不到的功能：包括拍攝無死角、先拍攝后取景等，讓用戶的注意力回歸到運(yùn)動本身；還有‘隱形自拍桿’‘小行星’‘子彈時間’‘自動剪輯’等創(chuàng)意功能。這些創(chuàng)新改變了用戶的拍攝習(xí)慣，創(chuàng)造出一種全新的記錄和分享的方式。”

“在成為全景運(yùn)動相機(jī)細(xì)分市場的龍頭后，團(tuán)隊(duì)?wèi){借對市場的深刻理解和產(chǎn)品規(guī)劃能力，展現(xiàn)出強(qiáng)大的品類擴(kuò)展和市場突破潛力。”周偉納表示：“團(tuán)隊(duì)自成立之初就確立了全球化戰(zhàn)略，展現(xiàn)出卓越的全球視野和國際市場開拓能力。”

從營收上看，影石創(chuàng)新在面臨眾多競爭者的挑戰(zhàn)后，仍然能夠保持營收的高速增長。2024年公司全年?duì)I收55.74億元，同比增長53.3%；凈利潤9.95億元，同比增長19.9%。

弗若斯特沙利文發(fā)布的《全球智能手持影像設(shè)備市場發(fā)展白皮書》顯示，成立僅十年的影石創(chuàng)新已六年蟬聯(lián)全景相機(jī)領(lǐng)域的全球榜首，成為全球最受歡迎的智能影像品牌。

消費(fèi)電子行業(yè)由產(chǎn)品驅(qū)動

對基石資本而言，以影石創(chuàng)新為代表的消費(fèi)電子行業(yè)，是其龐大的硬科技投資版圖中的一角。而周偉納對這個行業(yè)有著深刻的理解。

“企業(yè)定義產(chǎn)品的能力和創(chuàng)新能力是至關(guān)重要的。”周偉納再次強(qiáng)調(diào)：“真正具有價值的產(chǎn)品往往能定義新的品類或使用場景，這是非常稀缺的能力。”

周偉納可以通過企業(yè)的產(chǎn)品是否“好用”作出直觀判斷。“產(chǎn)品就是企業(yè)創(chuàng)新能力的集中體現(xiàn)。用戶體驗(yàn)和易上手度反映出公司技術(shù)與設(shè)計(jì)的綜合實(shí)力。”

在接觸了大量初創(chuàng)企業(yè)后，周偉納對創(chuàng)業(yè)者提出了建議：“如果創(chuàng)業(yè)者一開始就盯著大市場跑，成功的概率非常小。初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)先在細(xì)分領(lǐng)域深耕，一旦建立了領(lǐng)先地位，再考慮向外擴(kuò)展。”

在采訪中，周偉納多次提到創(chuàng)業(yè)公司如何與大廠競爭。周偉納認(rèn)為，大廠擁有充足的資源和人才，但往往只有一個部門負(fù)責(zé)新產(chǎn)品，缺乏直接的激勵和充分的資源投入；加之消費(fèi)電子領(lǐng)域品牌忠誠度并不算很高，產(chǎn)品功能一旦創(chuàng)新乏力也難以留住用戶。相比之下，小型創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)可以全身心投入到產(chǎn)品上，決心和戰(zhàn)斗力都非常強(qiáng)。

智能眼鏡和機(jī)器人

前景廣闊

自2007年蘋果公司推出iPhone后，消費(fèi)電子行業(yè)鮮見現(xiàn)象級的產(chǎn)品。而對大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)而言，消費(fèi)電子如今也不是熱門賽道。但對周偉納而言，這個行業(yè)仍然存在相當(dāng)多的投資機(jī)會。

“人工智能與硬件的結(jié)合是最重要的趨勢。”周偉納認(rèn)為，誰能把AI能力更好地嵌入到實(shí)體設(shè)備中，誰將在市場占得先機(jī)。

他判斷：“消費(fèi)電子未來最大的機(jī)會是智能硬件，而智能眼鏡可能會是下一個智能手機(jī)級別的市場。”

國際知名數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)IDC于此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球智能眼鏡市場的出貨量預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到1280萬臺，同比增長26%。其中，中國市場的出貨量預(yù)計(jì)將突破275萬臺，同比大增達(dá)107%。

“目前國內(nèi)市場已經(jīng)上市的智能眼鏡，更多的是AI眼鏡，即用眼鏡提供一些簡單的功能，如實(shí)時翻譯、信息顯示等。但從產(chǎn)品體驗(yàn)上看，仍然有很多提升空間。在海外，Meta推出的智能眼鏡在智能化方面做得更好，這也是它在海外市場備受歡迎的主要原因。”周偉納說。

除了如今火熱的人形機(jī)器人，周偉納還看好情緒價值型機(jī)器人，如陪伴型寵物機(jī)器人。

“未來產(chǎn)品會趨向于‘智能化機(jī)器人’這種形式，將AI芯片與機(jī)械結(jié)構(gòu)整合。而陪伴型機(jī)器人目前已經(jīng)有成熟產(chǎn)品。我在今年國際消費(fèi)電子展（CES）上，看到一家日本公司開發(fā)的‘?dāng)?shù)字寵物’機(jī)器人，能夠和人類進(jìn)行互動。盡管沒有實(shí)際功能，但能帶來情緒價值。這些寵物式機(jī)器人雖然用途有限，但正體現(xiàn)了一種新的產(chǎn)品方向：提供陪伴和驚喜，從而滿足用戶的情感需求。這類產(chǎn)品制造門檻不是非常高，但通過提供高質(zhì)量陪伴，對消費(fèi)者而言仍然非常有吸引力。”周偉納說。