中國外匯投資研究院：鮑威爾試圖通過重塑政策框架維護(hù)美聯(lián)儲獨立性

新華財經(jīng)北京5月30日電中國外匯投資研究院金融分析師張正陽表示，5月，美聯(lián)儲啟動新一輪貨幣政策框架審查，這是繼2020年后的又一次重大調(diào)整。此次審查旨在應(yīng)對疫情后經(jīng)濟(jì)環(huán)境的深刻變化，包括實際利率上升、供應(yīng)鏈沖擊頻發(fā)以及通脹波動性增強(qiáng)等挑戰(zhàn)。然而，這一技術(shù)性調(diào)整卻深陷政治博弈的漩渦，即特朗普持續(xù)施壓要求降息，而美聯(lián)儲主席鮑威爾則強(qiáng)調(diào)政策獨立性，試圖通過框架修訂合理化當(dāng)前謹(jǐn)慎的貨幣政策立場。

此次審查的核心調(diào)整包括兩方面，其一，重新定義就業(yè)缺口與通脹目標(biāo)的靈活性，2020年框架將就業(yè)目標(biāo)聚焦于失業(yè)率過高時期，弱化了預(yù)防性加息的可能性。但鮑威爾指出，當(dāng)前勞動力市場緊張未必直接觸發(fā)政策響應(yīng)，除非明確引發(fā)通脹壓力。這意味著美聯(lián)儲將更注重通脹與就業(yè)的動態(tài)平衡，而非機(jī)械遵循歷史模型。其二，疫情后實際利率上升反映通脹波動風(fēng)險溢價增加，美聯(lián)儲需在抑制通脹與支持增長間尋求新平衡。若供應(yīng)沖擊、關(guān)稅政策、地緣沖突導(dǎo)致的能源價格波動成為常態(tài)，美聯(lián)儲需在抑制通脹與支持增長間尋找新平衡點。盡管框架調(diào)整不直接影響短期政策，但其通過錨定市場預(yù)期，為美聯(lián)儲當(dāng)前的謹(jǐn)慎降息立場提供了理論支撐。

特朗普對美聯(lián)儲的施壓已成常態(tài)，其核心邏輯在于通過降息抵消關(guān)稅政策對經(jīng)濟(jì)的沖擊，并刺激股市以鞏固市場支持。在通脹波動性上升、政治干預(yù)加劇、財政風(fēng)險隱現(xiàn)的背景下，鮑威爾試圖通過重塑政策框架維護(hù)美聯(lián)儲獨立性。