據(jù)深交所官網(wǎng)，5月23日，北京昊創(chuàng)瑞通電氣設(shè)備股份有限公司（以下簡稱昊創(chuàng)瑞通）發(fā)布對審核中心意見落實(shí)函的回復(fù)報告（以下簡稱回復(fù)）。此前，昊創(chuàng)瑞通已完成第三輪問詢函回復(fù)。
據(jù)招股書，昊創(chuàng)瑞通是一家專注于智能配電設(shè)備及配電網(wǎng)數(shù)字化解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，系國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、國家級綠色工廠、高新技術(shù)企業(yè)。公司主要從事智能配電設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)和箱式變電站等。
客戶集中度方面，因下游行業(yè)的競爭格局和市場集中度等因素的影響，公司對國家電網(wǎng)下屬企業(yè)的銷售收入分別為49,778.57萬元、61,852.10萬元和67,108.73萬元，占公司營業(yè)收入的比例分別為88.92%、91.99%和77.38%，客戶集中度較高，公司在短期內(nèi)仍難以避免上述情形。報告期內(nèi)，公司對國家電網(wǎng)下屬企業(yè)的銷售毛利分別為13,548.04萬元、17,441.38萬元和19,247.35萬元，占公司毛利總額的比例分別為93.99%、93.98%和86.47%，如公司與國家電網(wǎng)下屬企業(yè)全部停止合作，則公司銷售毛利將大幅下降，并面臨虧損的風(fēng)險，將會對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
產(chǎn)品質(zhì)量方面，報告期內(nèi)，公司曾因供應(yīng)商零部件存在瑕疵、對客戶實(shí)際需求理解存在偏差、運(yùn)輸過程中存在操作不當(dāng)?shù)纫蛩匕l(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量問題，所涉及的收入金額分別為229.74萬元、182.34萬元和520.09萬元，占公司同期營業(yè)收入的比例分別為0.41%、0.27%和0.60%，同時因產(chǎn)品質(zhì)量問題被國網(wǎng)北京市電力公司和國網(wǎng)浙江省電力有限公司在部分種類產(chǎn)品中暫停中標(biāo)資格6個月，被廣東電網(wǎng)有限責(zé)任公司扣1.5分，被國網(wǎng)遼寧省電力有限公司不合格累計積分積1分，對公司經(jīng)營業(yè)績和品牌聲譽(yù)造成了一定的不利影響。
回復(fù)顯示，“兩網(wǎng)”公司為昊創(chuàng)瑞通主要客戶，報告期各期收入占比均接近9成。“兩網(wǎng)”公司的產(chǎn)品招標(biāo)需求在報告期各期變動較大，直接影響公司當(dāng)期產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)變化。2022年-2024年，公司曾因產(chǎn)品質(zhì)量問題被暫停中標(biāo)資格，因抽檢不合格被“兩網(wǎng)”公司登記不合格積分。深交所就此詢問：“兩網(wǎng)”公司對公司產(chǎn)品招標(biāo)需求是否發(fā)生重大變化?公司業(yè)績增長是否具有可持續(xù)性？
昊創(chuàng)瑞通回應(yīng)稱，截至2025年5月16日，國家電網(wǎng)對公司相關(guān)產(chǎn)品的招標(biāo)量保持增長趨勢，三類產(chǎn)品合計招標(biāo)量增長65.20%，南方電網(wǎng)對公司相關(guān)產(chǎn)品的招標(biāo)金額較為穩(wěn)定，“兩網(wǎng)”公司對公司產(chǎn)品招標(biāo)需求整體呈現(xiàn)增長的趨勢。截至2025年5月16日，公司在手訂單金額為60,990.04萬元，在手訂單充足，且隨著相關(guān)招標(biāo)項目中標(biāo)結(jié)果的陸續(xù)公布，公司后續(xù)在手訂單將進(jìn)一步增加。因此，“兩網(wǎng)”公司對公司產(chǎn)品招標(biāo)需求整體呈現(xiàn)增長的趨勢，公司業(yè)績增長具有可持續(xù)性。
▍開展一系列產(chǎn)品質(zhì)量改進(jìn)措施，下游客戶集中度未來有望下降
根據(jù)回復(fù)，針對公司曾出現(xiàn)的質(zhì)量問題，昊創(chuàng)瑞通稱，報告期內(nèi)，公司結(jié)合產(chǎn)品質(zhì)量問題情況，開展了下列產(chǎn)品質(zhì)量改進(jìn)措施：加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量內(nèi)部控制體系建設(shè)；通過產(chǎn)品研發(fā)，提高產(chǎn)品質(zhì)量的可靠性；針對供應(yīng)商零部件存在瑕疵情形，進(jìn)一步加強(qiáng)供應(yīng)商管控；針對客戶實(shí)際需求理解存在偏差情形，完善設(shè)計階段控制措施；加強(qiáng)出廠前質(zhì)量檢測程序，防范產(chǎn)品質(zhì)量問題的發(fā)生。
針對客戶集中度較高，昊創(chuàng)瑞通也在努力改進(jìn)。回復(fù)顯示，報告期內(nèi)，公司對“兩網(wǎng)”公司以外的客戶銷售收入分別為6,201.32萬元、4,910.92萬元和11,132.53萬元，復(fù)合增長率為33.98%，其他客戶主要包括中國電氣裝備集團(tuán)有限公司下屬企業(yè)、廈門華電開關(guān)有限公司和內(nèi)蒙古電力（集團(tuán)）有限責(zé)任公司等企業(yè)。根據(jù)公司未來經(jīng)營規(guī)劃，在市場開發(fā)計劃方面，未來公司將加強(qiáng)除電網(wǎng)之外的其他領(lǐng)域客戶的開拓力度，積極開拓境外市場，實(shí)施走出去戰(zhàn)略。同時，根據(jù)2025年4月發(fā)布的《國家能源局關(guān)于促進(jìn)能源領(lǐng)域民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展若干舉措的通知》，積極開拓相關(guān)民營企業(yè)客戶以及開發(fā)工業(yè)客戶，2024年12月，公司已成為中國石油天然氣集團(tuán)有限公司相關(guān)產(chǎn)品的合格供應(yīng)商。因此，長期來看，在鞏固與“兩網(wǎng)”公司客戶良好客戶關(guān)系的同時，公司將積極開拓新的客戶資源，加強(qiáng)除電網(wǎng)之外的其他領(lǐng)域客戶的開拓力度，下游客戶集中度有望下降。
▍銷售人員、管理人員人均薪酬低于可比公司
就期間費(fèi)用問題，深交所稱，申報材料顯示，報告期內(nèi)公司銷售人員、管理人員人均薪酬低于可比公司平均，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司平均水平。請公司結(jié)合未來經(jīng)營發(fā)展計劃，披露上市后銷售、管理、研發(fā)人員數(shù)量、薪酬水平、以及其他主要期間費(fèi)用的支出計劃，評估是否存在費(fèi)用增加對業(yè)績造成重大不利影響的風(fēng)險。
在回復(fù)中，昊創(chuàng)瑞通介紹了公司銷售人員、管理人員人均薪酬低于可比公司的原因。由于公司部分銷售、管理人員位于河北滄州青縣，當(dāng)?shù)氐娜斯こ杀据^低，拉低了公司整體銷售人員平均薪酬，公司通過股權(quán)激勵方式對部分銷售人員進(jìn)行了激勵，且公司產(chǎn)品種類較少，下游客戶集中度較高，營銷活動相對簡單，導(dǎo)致公司銷售、管理人員平均薪酬低于同行業(yè)可比公司，但高于同地區(qū)平均工資水平。
就期間費(fèi)用其他問題，經(jīng)核查，保薦人認(rèn)為：公司已根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢和自身實(shí)際情況制定了明確的未來經(jīng)營發(fā)展計劃，上市后銷售、管理、研發(fā)人員數(shù)量、薪酬水平預(yù)計將隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大、市場開發(fā)的推進(jìn)、產(chǎn)品種類的增加和研發(fā)投入力度的加大等因素而合理穩(wěn)定增長，但不存在大規(guī)模支出計劃，其他主要期間費(fèi)用主要基于公司實(shí)際需要發(fā)生，且公司無大規(guī)模借款需求，其他主要期間費(fèi)用不存在大規(guī)模支出計劃，公司期間費(fèi)用增加對業(yè)績造成重大不利影響的風(fēng)險較小。
▍被問存貨跌價準(zhǔn)備計提是否足以覆蓋長庫齡存貨減值風(fēng)險
在招股書中，昊創(chuàng)瑞通提示了公司存貨減值風(fēng)險。
報告期各期末，公司的存貨賬面價值分別為14,604.89萬元、22,865.02萬元和16,712.26萬元，占公司資產(chǎn)總額的比例分別為31.61%、34.30%和23.47%，公司存貨主要由在產(chǎn)品、庫存商品和發(fā)出商品組成，合計占比分別為91.91%、90.17%和93.29%。存貨占用了公司較多流動資金，如果未來宏觀經(jīng)濟(jì)波動、市場競爭加劇或客戶經(jīng)營波動等因素導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量和價格下降，或者預(yù)計收回款項無法覆蓋相關(guān)存貨成本，導(dǎo)致存貨的可變現(xiàn)凈值低于賬面價值，將導(dǎo)致公司存貨發(fā)生減值，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。
深交所指出，報告期內(nèi)，公司銷售平均驗收周期為1-4個月。報告期各期末，公司1年以上的存貨占比分別為7.33%、7.84%、14.71%，2024年存貨庫齡結(jié)構(gòu)拉長。因個別客戶項目尚未開工、發(fā)出產(chǎn)品不具備驗收條件，2024年末庫齡2-3年以上的存貨占比提升至5.96%。各期末，公司存貨跌價準(zhǔn)備計提比例分別為0.9%、1.09%、1.16%。請公司披露：報告期各期末庫齡1年以上存貨的主要構(gòu)成、長庫齡形成原因，是否存在因技術(shù)過時、客戶需求變更、客戶退貨等導(dǎo)致合同終止、存貨大幅減值的風(fēng)險，各期末存貨跌價準(zhǔn)備計提是否足以覆蓋長庫齡存貨減值風(fēng)險。
昊創(chuàng)瑞通在回復(fù)中表示，報告期各期末，同行業(yè)可比公司不同存貨類別的跌價準(zhǔn)備計提比例存在較大差異，且不同公司相同存貨類別的存貨跌價準(zhǔn)備也存在較大差異，整體存貨跌價準(zhǔn)備計提比例區(qū)間為0-14.41%。報告期各期末，公司總體存貨跌價準(zhǔn)備計提比例處于同行業(yè)可比公司計提比例之間。
保薦人、申報會計師則在回復(fù)中表示，經(jīng)核查，報告期各期末，公司庫齡1年以上存貨主要為發(fā)出商品，分別占1年以上存貨余額比例為80.76%、84.50%和78.87%，長庫齡形成原因主要系受客戶項目進(jìn)度的影響導(dǎo)致部分發(fā)出商品尚未驗收，具有合理性。公司不存在因技術(shù)過時、客戶需求變更、客戶退貨等導(dǎo)致合同終止、存貨大幅減值的風(fēng)險。各期末存貨跌價準(zhǔn)備計提足以覆蓋長庫齡存貨減值風(fēng)險。
審讀：吳席平
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