預(yù)期雙降！重磅報(bào)告拉警報(bào)！瑞銀上調(diào)黃金目標(biāo)價(jià)至3200美元

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17日消息，因貿(mào)易緊張局勢(shì)且通脹壓力預(yù)計(jì)將加大，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）下調(diào)今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，同時(shí)將美國2025年增長預(yù)測從2.4%下調(diào)至2.2%，將美國2026年增長預(yù)測從2.1%下調(diào)至1.6%。

美國總統(tǒng)特朗普表示，他將于4月2日征收對(duì)等關(guān)稅，并對(duì)一些特定行業(yè)征收關(guān)稅。同一天，美國財(cái)政部長貝森特說，他“無法保證”美國經(jīng)濟(jì)不會(huì)在特朗普任期內(nèi)出現(xiàn)衰退。貝森特表示，政府正在制定“強(qiáng)有力的政策”，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有一些“調(diào)整”。

此前，特朗普政府頻繁宣布并調(diào)整對(duì)墨西哥、加拿大等貿(mào)易伙伴的關(guān)稅政策，引發(fā)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，導(dǎo)致美國股市三大股指近期大幅下挫。在短短三周時(shí)間里，美股“科技七巨頭”市值蒸發(fā)近2.7萬億美元。

另外，因貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)居高不下，知名投行瑞銀本周一上調(diào)黃金目標(biāo)價(jià)至3200美元，高于該行之前預(yù)測的3000美元。

經(jīng)合組織下調(diào)全球及美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17日，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）發(fā)布中期經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測從3.3%下調(diào)至3.1%，并將2026年的增長預(yù)測從3.3%下調(diào)至3%，分別較去年12月預(yù)測值下調(diào)0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)合組織表示，美國總統(tǒng)特朗普激進(jìn)的貿(mào)易政策使全球突然走上了增長放緩、通脹上升的道路，如果緊張局勢(shì)升級(jí)，情況可能會(huì)顯著惡化。該機(jī)構(gòu)下調(diào)了對(duì)大多數(shù)大型經(jīng)濟(jì)體的展望，原因是壁壘限制商貿(mào)活動(dòng)、不確定性激增阻礙企業(yè)投資和消費(fèi)者支出。

經(jīng)合組織將美國2025年增長預(yù)測從2.4%下調(diào)至2.2%，將2026年增長預(yù)測從2.1%下調(diào)至1.6%。經(jīng)合組織還將今年英國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)至1.4%，并將2026年的預(yù)測下調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.2%。經(jīng)合組織將歐元區(qū)2025年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測從1.3%下調(diào)至1%，2026年增長預(yù)測從1.5下調(diào)至1.2%。

此次下調(diào)幅度最大的是與美國貿(mào)易往來最頻繁、出口壁壘明顯較高的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體：經(jīng)合組織將墨西哥經(jīng)濟(jì)今明兩年預(yù)計(jì)將分別收縮1.3%和0.6%，此前預(yù)測是增長1.2%和2.8%；經(jīng)合組織將加拿大2025年和2026年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測下調(diào)至0.7%、0.7%，而此前預(yù)測均為2%。

經(jīng)合組織的上述分析考慮了中美之間已經(jīng)采取的措施，以及美國對(duì)鋼鐵和鋁進(jìn)口征收25%的廣泛關(guān)稅。這也是基于對(duì)加拿大和墨西哥商品征稅增加25個(gè)百分點(diǎn)以及這些國家進(jìn)行同等報(bào)復(fù)的假設(shè)。

上述預(yù)測沒有考慮到特朗普提出的任何其他威脅，包括全球?qū)Φ汝P(guān)稅的承諾，或上周對(duì)歐盟葡萄酒征收200%關(guān)稅的提議。

經(jīng)合組織的一項(xiàng)說明性模擬顯示，雙邊關(guān)稅永久提高10個(gè)百分點(diǎn)，到第三年，全球產(chǎn)出可能會(huì)下降約0.3%。它表示，美國將受到“重大打擊”，產(chǎn)出將下降0.7%。

在這種情況下，通貨膨脹也會(huì)加劇，促使各國央行收緊政策，并引發(fā)金融市場的“破壞性重新定價(jià)”。經(jīng)合組織表示，這種風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的加劇意味著貨幣官員必須對(duì)工資和價(jià)格壓力保持警惕。

就在經(jīng)合組織下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的前一天，美國總統(tǒng)特朗普在空軍一號(hào)上表示，他無意對(duì)鋼鋁關(guān)稅設(shè)置豁免，并宣布從4月2日起征收對(duì)等關(guān)稅和行業(yè)特定關(guān)稅。特朗普說：“他們（其他國家）對(duì)我們征稅，我們也對(duì)他們征稅。除此（對(duì)等關(guān)稅）之外，我們也會(huì)對(duì)汽車、鋼鐵和鋁材等進(jìn)口產(chǎn)品征收額外關(guān)稅。”他補(bǔ)充稱，在某些情況下，會(huì)對(duì)進(jìn)口到美國的外國商品，同時(shí)征收這兩種關(guān)稅。

自今年1月重返白宮以來，特朗普推出一系列激進(jìn)的貿(mào)易政策，使美國與盟友之間的貿(mào)易關(guān)系陷入緊張。特朗普稱：“4月2日對(duì)我們國家來說是一個(gè)解放的日子。我們正在收回一些被非常愚蠢的總統(tǒng)們送出去的財(cái)富，因?yàn)樗麄兏静恢雷约涸谧鍪裁础！?/p>

美國財(cái)長：“無法保證”不會(huì)有經(jīng)濟(jì)衰退

上周，美國股市出現(xiàn)回調(diào)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從2月中旬的峰值暴跌10%。特朗普承認(rèn)，由于他試圖從根本上重新調(diào)整全球貿(mào)易，該國面臨“過渡期”，但他否認(rèn)了經(jīng)濟(jì)衰退的威脅，并淡化了市場動(dòng)蕩。

美國財(cái)政部長貝森特最新接受媒體采訪時(shí)說，他“無法保證”美國經(jīng)濟(jì)不會(huì)在特朗普任期內(nèi)出現(xiàn)衰退。

被問及他能否保證美國總統(tǒng)特朗普?qǐng)?zhí)政期間美國經(jīng)濟(jì)不會(huì)衰退時(shí)，貝森特回答：“沒有什么是可以保證的。”貝森特表示，政府正在制定“強(qiáng)有力的政策”，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有一些“調(diào)整”。

特朗普政府頻繁宣布并調(diào)整對(duì)墨西哥、加拿大等貿(mào)易伙伴的關(guān)稅政策，導(dǎo)致紐約股市三大股指近期大幅下挫，投資者信心顯著下滑，引發(fā)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。貝森特駁斥了對(duì)近期股市下跌的擔(dān)憂，稱市場調(diào)整是“健康的”。“我們會(huì)有一個(gè)過渡，（但是）我們不會(huì)發(fā)生（金融）危機(jī)。”

不過，華爾街正在提高美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這種可能性為50%。摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bruce Kasman上周三表示，他現(xiàn)在認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)約為40%，高于年初的約30%。但他補(bǔ)充說，如果美國總統(tǒng)特朗普計(jì)劃實(shí)施的對(duì)等關(guān)稅（定于4月2日生效）真正生效，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性將升至50%或以上。卡斯曼說：“如果我們繼續(xù)沿著這條更具破壞性、對(duì)企業(yè)不友好的政策道路走下去，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)上升。”

穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi將美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性從年初的15%提高到35%。但他上周三告訴媒體，如果特朗普?qǐng)?jiān)持他的關(guān)稅計(jì)劃，并持續(xù)幾個(gè)月以上，這將足以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。就目前而言，他希望談判能夠?qū)е玛P(guān)稅回落，這使他的預(yù)測保持在50%以下。“但我對(duì)這一點(diǎn)并沒有信心，隨著時(shí)間的推移，情況會(huì)越來越糟，”贊迪說。“當(dāng)然，所有這些不確定性正在造成損害。”

美國前財(cái)政部長拉里·薩默斯警告說，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性約為50%，原因是特朗普的關(guān)稅、移民打擊和大規(guī)模聯(lián)邦裁員，這些因素共同導(dǎo)致消費(fèi)者和企業(yè)支出計(jì)劃大幅減少。拉里·薩默斯上周二告訴媒體，當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)測開始朝著某個(gè)方向修正時(shí)，往往會(huì)形成勢(shì)頭，而所有的修正都趨向于增長放緩。薩默斯補(bǔ)充說：“我認(rèn)為我們面臨著一個(gè)真正的不確定性問題。我認(rèn)為這將很難解決。我們正在考慮相對(duì)于幾乎可以肯定預(yù)測的增長放緩，以及嚴(yán)重的接近50%的衰退前景。”

瑞銀上調(diào)黃金目標(biāo)價(jià)至3200美元

瑞銀成為最新一家上調(diào)金價(jià)展望的機(jī)構(gòu)，理由是全球貿(mào)易戰(zhàn)曠日持久的可能性升高，這種情況將繼續(xù)推動(dòng)投資者搶購避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金。

本周一，Wayne Gordon和Giovanni Staunovo等瑞銀分析師在報(bào)告中稱，隨著貿(mào)易沖突持續(xù)，黃金在不確定時(shí)期作為價(jià)值儲(chǔ)存工具的角色日益凸顯，未來四個(gè)季度金價(jià)將達(dá)到每盎司3200美元，高于該行之前預(yù)測的3000美元。

瑞銀稱，美國總統(tǒng)特朗普計(jì)劃在4月2日實(shí)施的對(duì)等關(guān)稅和針對(duì)特定行業(yè)的額外關(guān)稅是迫在眉睫的風(fēng)險(xiǎn)事件，可能會(huì)刺激整個(gè)市場的持續(xù)避險(xiǎn)需求。上周五金價(jià)有史以來首次突破關(guān)鍵心理關(guān)口3000美元，它還將受益于美國經(jīng)濟(jì)前景的惡化。隨著對(duì)衰退的擔(dān)憂加劇，交易員現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步降息。“換句話說，我們正看到從‘特朗普看跌期權(quán)’轉(zhuǎn)向‘美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)’，”分析師們表示。“我們?nèi)匀徽J(rèn)為從長期分散投資的角度來看，在美元平衡投資組合中把約5%配置給黃金是最佳選擇。”

最近幾周，不少大行上調(diào)了黃金的目標(biāo)價(jià)。上周，麥格理集團(tuán)分析師指出，黃金不斷增長的避險(xiǎn)吸引力可能推動(dòng)其在第三季度飆升至每盎司3500美元的歷史新高。法國巴黎銀行也上調(diào)了展望，預(yù)測黃金均價(jià)將遠(yuǎn)高于3000美元。有“新債王”之稱的Gundlach近日也重申了對(duì)黃金的看好，并預(yù)測金價(jià)有望沖至4000美元，他認(rèn)為目前金融體系似乎正處于動(dòng)蕩之中，全球央行增持黃金的大趨勢(shì)不會(huì)變。

瑞銀分析師指出，流入黃金交易所交易基金（ETF）的資金增加也開始成為現(xiàn)實(shí)，并補(bǔ)充說對(duì)這些投資工具的持續(xù)需求仍是金價(jià)進(jìn)一步走高的一個(gè)關(guān)鍵條件。他們表示，央行的強(qiáng)勁需求也將繼續(xù)提供“至關(guān)重要的”結(jié)構(gòu)性支撐，并指出有信號(hào)表明購買量“可能再次接近近幾年的水平——每年約1000噸”。