“過山車”行情顯現(xiàn) 國際金價(jià)3000美元關(guān)口上演多空對(duì)決

國際金價(jià)“過山車”行情顯現(xiàn)，2月25日，倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨大幅震蕩，一度失守2900美元關(guān)口，隨后觸底反彈至2910美元/盎司、2920美元/盎司左右。2月26日，國際金價(jià)震蕩持續(xù)，倫敦現(xiàn)貨黃金在2910美元徘徊，COMEX黃金期貨維持在2920美元附近。

拉長時(shí)間來看，2025年開年以來，國際金價(jià)延續(xù)了去年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨年初至今累計(jì)漲幅均超10%，屢次刷新歷史最高價(jià)位。不少投資機(jī)構(gòu)預(yù)測國際金價(jià)將打破3000美元關(guān)口，甚至有預(yù)測金價(jià)將升至3100美元。但多空的拉鋸壓力也正逐漸顯現(xiàn)，迫近3000美元大關(guān)時(shí)，金價(jià)便會(huì)出現(xiàn)下跌行情。

對(duì)此，分析人士認(rèn)為，國際金價(jià)3000美元關(guān)口拉鋸戰(zhàn)的背后是美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向、特朗普關(guān)稅政策、地緣政治事件等多重因素下，多空力量的對(duì)決……

金價(jià)進(jìn)入震蕩博弈期

接連創(chuàng)新高后，國際金價(jià)出現(xiàn)回落。2月25日，倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨大幅震蕩，一度失守2900美元關(guān)口，報(bào)2888美元/盎司、2897美元/盎司，跌超2%，隨后反彈至2914.52美元/盎司、2928.6美元/盎司。

2月26日，國際金價(jià)震蕩行情持續(xù)，早盤倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨分別報(bào)2920.29美元/盎司、2933.46美元/盎司，漲幅達(dá)0.2%、0.5%。截至當(dāng)日18:20，回落至2914.3美元/盎司、2928.5美元/盎司。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，國際金價(jià)大幅震蕩，實(shí)際上反映了市場上兩大陣營之間對(duì)立的觀點(diǎn)。一方面，做多資金的熱情高漲；另一方面，做空的投資者則持審慎態(tài)度，認(rèn)為當(dāng)前的價(jià)格已經(jīng)充分反映了所有利好的基本面因素，這兩種力量之間的激烈碰撞導(dǎo)致了黃金市場的大幅波動(dòng)。

當(dāng)前，國際金價(jià)距離歷史高位已有一定差距。2月24日，倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨盤中最高價(jià)達(dá)2956美元/盎司、2974美元/盎司，再度刷新歷史紀(jì)錄。

消息面上，2月24日，美國總統(tǒng)特朗普在與法國總統(tǒng)馬克龍會(huì)談后舉行的聯(lián)合記者會(huì)上表示，將如期推進(jìn)對(duì)進(jìn)口墨西哥和加拿大的商品加征25%關(guān)稅的計(jì)劃。俄烏沖突方面也迎來新進(jìn)展，聯(lián)合國安理會(huì)表決通過美國提出的關(guān)于烏克蘭問題的決議草案，呼吁迅速結(jié)束沖突，并進(jìn)一步敦促烏克蘭和俄羅斯之間實(shí)現(xiàn)持久和平。此外，美國和烏克蘭傳出達(dá)成礦產(chǎn)協(xié)議的消息，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基將前往美國。

“黃金是全球公認(rèn)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，國際金價(jià)大幅震動(dòng)主要是受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策預(yù)期變化等特殊事件的影響。”青島銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉曉曙認(rèn)為，美國將會(huì)如期對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，增加市場避險(xiǎn)需求，金價(jià)在2月24日創(chuàng)歷史新高。近兩日，俄烏沖突緩和跡象降低了避險(xiǎn)需求，而中東局勢(shì)的不確定性又間歇性推升金價(jià)，導(dǎo)致黃金價(jià)格短期震蕩回落。此外，市場情緒與技術(shù)面的調(diào)整，亦加劇了短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在金價(jià)創(chuàng)歷史新高后，部分投資者選擇獲利了結(jié)，導(dǎo)致技術(shù)性回調(diào)。同時(shí)，COMEX黃金期貨與倫敦現(xiàn)貨的價(jià)差收窄，套利空間壓縮，加速了拋售。

3000美元關(guān)口在望

拉長時(shí)間來看，2025年開年以來，國際金價(jià)延續(xù)了去年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，倫敦現(xiàn)貨黃金一路從2660美元關(guān)口漲至2950關(guān)口，COMEX黃金期貨則從2670美元關(guān)口漲至2970關(guān)口，年初至今累計(jì)漲幅均超10%，屢次刷新歷史紀(jì)錄。

接連突破新高之際，不少投資機(jī)構(gòu)預(yù)測國際金價(jià)破3000美元關(guān)口有望。不過，在屢次迫近目標(biāo)值時(shí)，便出現(xiàn)下跌行情，年初至今倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨最大回撤分別為2.69%、2.76%。例如，2月13日，倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨盤中最高價(jià)達(dá)2929.54美元/盎司、2958.8美元/盎司，次日，便一度雙雙失守2900美元關(guān)口。

劉曉曙指出，2025年開年以來，國際金價(jià)整體保持強(qiáng)勁漲勢(shì)，這背后，一方面是避險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng)，今年以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣沖突頻發(fā)疊加美國關(guān)稅政策引發(fā)商品貿(mào)易擔(dān)憂，市場避險(xiǎn)需求增加，資金涌入黃金。另一方面，全球央行對(duì)黃金的需求持續(xù)強(qiáng)勁，強(qiáng)化了長期看漲預(yù)期，直接推高了金價(jià)。但值得注意的是，金價(jià)大幅上調(diào)背后更多的是受突發(fā)事件、投機(jī)情緒主導(dǎo)，仍存在短期回調(diào)的隱憂，若市場情緒進(jìn)一步惡化，資金持續(xù)流出，黃金價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)下跌。此外，高金價(jià)抑制實(shí)物消費(fèi)需求也可能削弱基本面支撐。

在避險(xiǎn)需求支撐之下，雖然國際金價(jià)可能存在短期回調(diào)，但分析人士認(rèn)為，中長期仍有望突破3000美元關(guān)口。

劉曉曙表示，若關(guān)稅談判和地緣政治局勢(shì)的不確定性持續(xù)、美聯(lián)儲(chǔ)明確降息路徑、地緣沖突升級(jí)、美國貿(mào)易政策導(dǎo)致美元信用受損等，將大幅推高黃金的避險(xiǎn)需求，進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)突破3000美元阻力位。總體來看，2025年國際金價(jià)將呈現(xiàn)“長期向上、短期波動(dòng)”的特征。

“綜合來看，2025年黃金價(jià)格仍將延續(xù)上漲行情，大概率突破3000美元/盎司關(guān)口，甚至不排除出現(xiàn)與去年相仿的漲幅。全年波動(dòng)區(qū)間或在2600—3200美元/盎司之間。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析認(rèn)為，隨著特朗普陸續(xù)推出其各項(xiàng)政策，并且很多政策在落地執(zhí)行過程中也存在較大不確定性，市場避險(xiǎn)需求在今年可能會(huì)較長時(shí)間存在，這將對(duì)金價(jià)形成支撐。而從影響黃金定價(jià)的基本面因素來看，中長期美債收益率今年大概率會(huì)延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，這將對(duì)金價(jià)的中長期上漲形成支撐。此外，輿論對(duì)“去美元化”的關(guān)注或會(huì)對(duì)金價(jià)上漲推波助瀾。

在國際金價(jià)整體看漲的背景下，對(duì)于黃金消費(fèi)投資，劉曉曙建議，黃金在通脹對(duì)沖和避險(xiǎn)屬性上具有不可替代性，投資者可以逢低配置部分黃金資產(chǎn)以分散風(fēng)險(xiǎn)，例如購買黃金ETF、銀行積存金、實(shí)物黃金等。同時(shí)，目前黃金價(jià)格已處于歷史高位，投資者需注意平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，避免盲目追高。消費(fèi)方面，國內(nèi)金飾價(jià)格與國際金價(jià)存在背離，建議消費(fèi)者結(jié)合個(gè)人需求與市場價(jià)差，理性決策。