周五（1月17日），CBOT谷物期貨市場(chǎng)繼續(xù)受到國際交易動(dòng)向、基差變化及持倉調(diào)整的影響。近期數(shù)據(jù)表明，投機(jī)性資金在多個(gè)品種上的倉位出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，這將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。以下是對(duì)主要品種的分析。
根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年1月16日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。
玉米：出口強(qiáng)勁但持倉轉(zhuǎn)向空頭
美國農(nóng)業(yè)部（USDA）數(shù)據(jù)顯示，上周美國玉米凈出口銷售達(dá)到102.4萬噸，為近三周最高水平?；罘矫?，受寒冷天氣影響，中西部河流運(yùn)輸受阻，1月裝運(yùn)至墨西哥灣的玉米駁船CIF基差上漲1美分，至3月期貨價(jià)格上方67美分。然而，盡管出口數(shù)據(jù)向好，基金持倉卻呈現(xiàn)出顯著的空頭轉(zhuǎn)向。1月16日，玉米投機(jī)性凈空頭增加6,500手，而過去30天的累計(jì)數(shù)據(jù)顯示，基金仍維持凈多頭。
天氣方面，阿根廷可能出現(xiàn)的降雨緩解了作物壓力，這對(duì)全球玉米市場(chǎng)形成了一定壓力。與此同時(shí)，美國農(nóng)民近期的集中售糧行為，也使基差在局部地區(qū)有所走弱。短期來看，玉米期貨價(jià)格可能在出口支撐和投機(jī)性空頭博弈中維持震蕩格局。
大豆：需求乏力與豐產(chǎn)預(yù)期打壓價(jià)格
大豆期貨市場(chǎng)承壓顯著。過去一周，美國大豆出口凈銷售量為56.91萬噸，符合市場(chǎng)預(yù)期。巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期則進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)信心。當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的1.724億噸，市場(chǎng)對(duì)即將到來的豐收形成明顯預(yù)期。
基金持倉同樣反映出市場(chǎng)的看空情緒。1月16日，投機(jī)性凈空頭增加7,500手，而近期五個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)凈多頭仍在增長(zhǎng)，但這一趨勢(shì)顯然已轉(zhuǎn)變。
此外，NOPA報(bào)告顯示，12月美國大豆壓榨量達(dá)到2.066億蒲式耳的歷史新高，壓榨需求的增長(zhǎng)未能完全抵消巴西豐產(chǎn)預(yù)期對(duì)價(jià)格的壓制。短期內(nèi)，大豆價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)，關(guān)注未來中美交易動(dòng)向?qū)κ袌?chǎng)情緒的影響。
豆粕：供應(yīng)充足削弱價(jià)格支撐
豆粕市場(chǎng)受制于供需失衡，價(jià)格回調(diào)明顯。盡管壓榨量創(chuàng)歷史新高，豆粕需求未見顯著改善。1月16日，豆粕投機(jī)性凈空頭增加4,000手，基差價(jià)格在墨西哥灣出口碼頭也保持疲軟。
技術(shù)面顯示，CBOT豆粕期貨3月合約跌至每短噸294.4美元，為近一個(gè)月最低水平，進(jìn)一步表明市場(chǎng)供大于求的局面。短期來看，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)受到供應(yīng)壓力的抑制，預(yù)計(jì)在需求未見改善前難以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前弱勢(shì)。
豆油：全球需求疲軟拖累價(jià)格
盡管美國豆油出口在部分區(qū)域有所增長(zhǎng)，但全球市場(chǎng)整體需求疲軟，令價(jià)格承壓。CBOT豆油期貨近期跟隨大豆走勢(shì)下跌，基金持倉也呈現(xiàn)空頭增加態(tài)勢(shì)。1月16日，豆油投機(jī)性凈空頭增加6,500手，而過去五個(gè)交易日內(nèi)凈多頭則呈現(xiàn)減少跡象。
市場(chǎng)消息稱，阿爾及利亞和約旦正在進(jìn)行動(dòng)物飼料及大豆油采購招標(biāo)，但需求量有限，難以提供有力支撐。短期內(nèi)，豆油價(jià)格可能繼續(xù)維持疲軟態(tài)勢(shì)，需重點(diǎn)關(guān)注國際招標(biāo)結(jié)果及其他地區(qū)新增需求變化。
小麥：全球供應(yīng)寬松限制漲幅
國際谷物理事會(huì)（IGC）預(yù)計(jì)，2025/26年度全球小麥產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8.05億噸，進(jìn)一步強(qiáng)化了供應(yīng)充裕的預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，上周小麥出口凈銷售量為51.34萬噸，略高于預(yù)期，但未能對(duì)市場(chǎng)形成顯著支撐。
基金持倉數(shù)據(jù)顯示，1月16日小麥投機(jī)性凈空頭增加2,000手，反映出市場(chǎng)對(duì)短期價(jià)格的謹(jǐn)慎態(tài)度。CBOT小麥期貨3月合約收跌至每蒲式耳5.37美元，價(jià)格走勢(shì)受制于供應(yīng)壓力和需求疲軟的雙重因素。
未來展望：謹(jǐn)防投機(jī)性調(diào)整加劇波動(dòng)
綜合來看，CBOT谷物市場(chǎng)近期的持倉變動(dòng)顯示投機(jī)性資金開始對(duì)價(jià)格走勢(shì)持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，尤其是五個(gè)主要品種在16日均呈現(xiàn)出投機(jī)性凈空頭增加的顯著趨勢(shì)。這種情緒轉(zhuǎn)變或在短期內(nèi)加劇市場(chǎng)波動(dòng)。
未來需重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)因素：一是阿根廷和巴西的天氣及其對(duì)南美產(chǎn)量預(yù)期的實(shí)際影響；二是美國出口數(shù)據(jù)能否持續(xù)回升以對(duì)抗全球供應(yīng)寬松的壓力；三是中國及其他主要進(jìn)口國的采購節(jié)奏是否會(huì)有所改善。在資金面和基本面的共同作用下，CBOT谷物期貨市場(chǎng)或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩走勢(shì)，等待新的驅(qū)動(dòng)因素明朗化。
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