周跌幅近6%！這個品種持續(xù)走弱 原因是……

本周，滬銀期貨大幅下跌，主力合約跌幅達(dá)5.64%。

浙商期貨研究中心分析師周志超認(rèn)為，滬銀下跌一方面是受宏觀預(yù)期降溫和今年銀價上漲的雙重影響，下游工業(yè)用銀需求預(yù)期放緩。“今年銀價快速上漲帶動工業(yè)用銀成本增加，對下游工業(yè)需求已經(jīng)產(chǎn)生了一定影響。”他說，白銀實(shí)際庫存從今年4月開始回升，7月24日晚標(biāo)普發(fā)布的7月全球制造業(yè)PMI初值為49.5，低于預(yù)期的51.7且回落至榮枯線以下。全球制造業(yè)景氣度跌至緊縮區(qū)間，加深了投資者對工業(yè)用銀需求前景的擔(dān)憂，在數(shù)據(jù)公布后銀價出現(xiàn)深跌。另一方面，美國大選局面逐漸明朗使得市場避險情緒緩和，白銀避險需求減弱。

南華期貨有色分析師夏瑩瑩認(rèn)為，近期白銀弱勢是多方面因素共同影響的結(jié)果。“首先，周三晚間公布的7月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值不及預(yù)期且跌破榮枯線，證偽前期交易制造業(yè)回暖預(yù)期下的補(bǔ)庫邏輯，有色金屬普遍回吐4月份以來的漲幅，亦打壓具有工業(yè)屬性的白銀價格。其次，周三包括英偉達(dá)在內(nèi)的美國科技七巨頭股票大跌，推高VIX指數(shù)，并加深市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，大類資產(chǎn)恐慌性拋售壓力加大。最后，哈里斯在民調(diào)中暫時領(lǐng)先，再添美國總統(tǒng)大選不確定性，亦加大了白銀的波動率。” 夏瑩瑩說。

另外，她還介紹，從宏觀角度看，市場已經(jīng)完全定價美聯(lián)儲9月降息預(yù)期，在短期缺乏更多利多的背景下，白銀跟隨黃金出現(xiàn)多頭獲利了結(jié)而回調(diào)。從白銀供需層面看，國內(nèi)光伏用銀需求在銀價上漲和行業(yè)利潤下滑的背景下，補(bǔ)庫仍較謹(jǐn)慎。6月國內(nèi)進(jìn)口窗口打開，銀錠進(jìn)口達(dá)到110噸。6月以來上期所及上金所合計白銀庫存持續(xù)累積，亦對銀價形成壓力。

自7月下旬開始，白銀價格走勢明顯偏弱。但展望后市，分析人士認(rèn)為銀價仍有上升空間。

對于白銀內(nèi)外盤在7月下旬走弱的表現(xiàn)，周志超介紹，主要是因?yàn)?月以來美國、歐元區(qū)等經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI再度回落，白銀工業(yè)需求預(yù)期放緩。白銀全球?qū)嶋H庫存從今年4月開始回升，4—6月共計回升近1200噸，從白銀實(shí)際庫存變化上也能反映出工業(yè)用銀需求的放緩。

夏瑩瑩則表示，白銀的下跌并不是大宗商品市場的個例，與其價格密切相關(guān)的黃金和銅同期皆出現(xiàn)明顯回落，特別是銅價下挫幅度更大。黃金7月16日的突破亦證實(shí)為假突破行情，加劇了黃金多頭短期獲利了結(jié)，白銀價格階段性失去宏觀面的支持。從技術(shù)層面看，倫敦銀價格在跌破28.6美元/盎司關(guān)鍵支撐位后，出現(xiàn)空頭增倉而多頭加速離場現(xiàn)象，進(jìn)一步加劇了銀價下跌。

“短期白銀弱勢仍需時間或空間消化，但從中長期角度看，銀價重心有望進(jìn)一步抬升。”夏瑩瑩說，美聯(lián)儲降息周期將抬升白銀投資需求，美元購買力下降將推高白銀估值，另外還有全球復(fù)雜多變的地緣局勢下的避險需求支持。

周志超也對后市白銀價格維持看漲觀點(diǎn)。“主要是光伏用銀預(yù)期對銀價有支撐，1—6月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)增速31%，維持快速增長。”他認(rèn)為，此外，在美聯(lián)儲降息落地后仍將吸引白銀ETPs持倉量回升，將對銀價起到助推作用。

美聯(lián)儲7月議息會議即將到來，周志超認(rèn)為，投資者需要關(guān)注影響白銀價格下一步走勢的重點(diǎn)因素。除關(guān)注此次議息會議決議是否符合市場預(yù)期外，鮑威爾的表態(tài)也非常關(guān)鍵，對短期銀價走勢將產(chǎn)生直接影響。

在市場預(yù)期美聯(lián)儲將于9月啟動降息周期的背景下，夏瑩瑩表示，投資者需密切關(guān)注美國總統(tǒng)大選的進(jìn)展。相關(guān)資產(chǎn)方面，則需看倫敦金能否止跌于60日均線、南華有色金屬指數(shù)能否止跌于200日均線。