同比增長46.02%！我國上半年黃金投資熱度飆升 黃金首飾銷售量卻大幅下降

據(jù)中國黃金協(xié)會，2024中國國際黃金大會權(quán)威數(shù)據(jù)發(fā)布論壇上披露：2024年上半年，國內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為179.634噸，與2023年同期相比增產(chǎn)1.036噸，同比增長0.58%，其中，黃金礦產(chǎn)金完成141.496噸，有色副產(chǎn)金完成38.138噸。另外，2024年上半年進口原料產(chǎn)金72.026噸，同比增長10.14%，若加上這部分進口原料產(chǎn)金，全國共生產(chǎn)黃金251.660噸，同比增長3.14%。

消費端方面，黃金首飾和金條金幣銷量呈分化態(tài)勢。上半年我國黃金首飾消費量為270.021噸，同比下降26.68%；金條及金幣消費量為213.635噸，同比增長46.02%。此外，工業(yè)及其他用金40.097噸，同比下降0.53%。

7月30日，知名經(jīng)濟學者盤和林在接受《華夏時報》記者采訪時表示，金條金幣是投資需求，黃金首飾是消費需求，前者受益于金價上漲，后者受制于金價上漲，因為消費市場價格上漲需求減少。另外，受到黃金首飾和金條金幣銷量呈分化態(tài)勢的影響，今年出現(xiàn)“金價高漲，金店卻頻頻關(guān)閉”的現(xiàn)象。

上半年黃金產(chǎn)量微增

今年上半年，黃金價格顯著上漲。6月底，倫敦現(xiàn)貨黃金定盤價為2330.90美元/盎司，較年初2074.90美元/盎司上漲12.34%，上半年均價2202.91美元/盎司，較上一年同期1931.54美元/盎司上漲14.05%。

另外，上海黃金交易所Au9999黃金6月末收盤價549.88元/克，較年初開盤價480.80元/克上漲14.37%，上半年加權(quán)平均價格為514.12元/克，較上一年同期432.09元/克上漲18.98%。

雖然黃金價格表現(xiàn)較好，但2024年上半年我國黃金產(chǎn)量并未如期增長。中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，國內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為179.634噸，與2023年同期相比增產(chǎn)1.036噸，同比增長0.58%。

對此，中國黃金協(xié)會指出，主要原因是老礦山易開采資源逐漸減少，新建礦山面臨深井建設難題，且安全環(huán)保政策要求不斷提高，部分黃金礦山企業(yè)減產(chǎn)、關(guān)停整改或無法延續(xù)生產(chǎn)。

“因為黃金產(chǎn)量提升有滯后性，且黃金開采供給在全球看都是穩(wěn)定的，很少隨行情出現(xiàn)波動。黃金產(chǎn)量主要受黃金開采企業(yè)的開采規(guī)劃影響。也受黃金礦場發(fā)現(xiàn)量影響，當然，也受黃金需求量影響。”盤和林亦指出。

進口黃金冶煉原料是對國內(nèi)含金精礦供應的有益補充。冶煉企業(yè)加大進口黃金原料采購力度，有效地提高了冶煉產(chǎn)能利用率。

2024年上半年，境內(nèi)礦山礦產(chǎn)金產(chǎn)量67.851噸，占全國的比重為47.95%。紫金礦業(yè)、山東黃金和赤峰黃金等企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略成效顯著，2024年上半年，我國黃金行業(yè)境外礦山實現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量34.399噸，同比增長19.00%。

消費者投資黃金更為理性

2024年上半年，全國黃金消費量523.753噸，與2023年同期相比下降5.61%。其中，黃金首飾和金條金幣銷量呈分化態(tài)勢。上半年我國黃金首飾消費量為270.021噸，同比下降26.68%；金條及金幣消費量為213.635噸，同比增長46.02%。此外，工業(yè)及其他用金40.097噸，同比下降0.53%。

中國黃金協(xié)會指出，2024年上半年，隨著黃金價格不斷刷新歷史新高，黃金首飾和金條金幣兩個類別的銷量呈現(xiàn)兩極分化之勢：溢價較高的黃金首飾消費大幅下降，溢價相對較低的金條及金幣消費大幅上漲。

針對上述現(xiàn)象，盤和林認為，現(xiàn)在的消費者比2007—2008年時候更加理性，當年很多投資人去金店搶購黃金用來投資，而如今消費者會選擇金條金幣這種低成本的黃金投資方式。

德邦證券在7月23日發(fā)布的研報中指出金價變化如何影響消費端。具體來看，短期消費取決于需求類別與預期變化。金幣金條等投資類需求對金價波動的敏感性更高，在急漲/急跌行情中投資者對未來金價預期處于低位/高位，短期或持觀望態(tài)度；穩(wěn)漲/緩跌行情中，投資考慮順應上行趨勢，投資量逐步釋放。

而黃金首飾等消費需求對于金價敏感性相對較弱，近50%需求來自婚慶+贈禮等剛需，家庭購金需求以預算制為主導，金價劇烈波動或影響短期購買意愿，但長期而言，剛性需求之下，金價上漲則減少消費量，下行則增加消費克重。

德邦證券研報還指出，長期消費則與經(jīng)濟水平高度關(guān)聯(lián)。黃金作為高端消費品，長周期下的黃金消費量與GDP發(fā)展水平及人均收入等因素相關(guān)。經(jīng)濟發(fā)展的進步與收入水平的逐步提升長期有望提升珠寶消費能力。

值得一提的是，中國黃金協(xié)會還表示，金價高位巨幅波動使得黃金加工銷售企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險增大，批發(fā)零售企業(yè)進貨減少，首飾加工企業(yè)加工量大幅下降。

德邦證券研報指出，黃金珠寶產(chǎn)業(yè)鏈主要有三個環(huán)節(jié)。一是，產(chǎn)業(yè)鏈上游為黃金原料獲取（金交所采購、銀行租賃、舊料回收等），提煉后黃金被送往精煉廠加工純化。二是，精煉金進入制造環(huán)節(jié)，由品牌自有工廠或第三方廠商委托加工成各類珠寶產(chǎn)品。三是，成品珠寶通過品牌自營線下門店或由批發(fā)商分銷觸達消費者。

近日，廣東中山某首飾加工廠的員工向《華夏時報》記者透露，“金價上升，我們也不用加班加點了，其實這（金價上漲對我們來說）不是一件好事。”據(jù)了解，該首飾加工廠的貨物主要供應至香港的珠寶店。

黃金首飾的消費量下降，影響的不僅僅是首飾加工企業(yè)，還影響了珠寶企業(yè)的業(yè)績。7月23日，周大福珠寶集團（下稱“周大福”，01929.HK）發(fā)布截至2024年6月30日止三個月（即4月—6月）未經(jīng)審核的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，集團于期間內(nèi)零售值同比減少20%，其中內(nèi)地零售值預計減少18.6%，中國香港、中國澳門及其他市場同比減少28.8%。

同時，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年周大福在內(nèi)地市場的珠寶門店凈減少180家。這也意味著，上半年周大福平均一天關(guān)閉一家門店。

另外，六福集團（00590.HK）4—6月經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，其整體零售收入按年下跌23%，其中中國香港及中國澳門市場季內(nèi)零售收入按年下跌31%，中國內(nèi)地市場則下跌3%。在門店方面，季內(nèi)六福集團在全球范圍凈減少99間店鋪，在內(nèi)地凈減少102間店鋪。