倫敦金重回2400美元 爆買黃金背后是投資需求走強

高金價勸退了部分消費需求，但投資需求熱度不減。

7月31日凌晨，倫敦金重新突破2400美元/盎司，中東局勢緊張讓黃金短線走強。

世界黃金協(xié)會7月30日發(fā)布的2024年二季度《全球黃金需求趨勢報告》（下稱《報告》）顯示，二季度全球黃金需求總量（包含場外交易）同比增長4%至1258噸。其中，場外交易（OTC）需求強勁，二季度同比顯著增長53%至329噸。在中國市場，黃金ETF連續(xù)四個季度實現(xiàn)流入，二季度繼續(xù)逆勢流入約140億元，達歷史新高點。

在全球央行持續(xù)購金的驅動下，國際金價今年來累計漲幅近14%，并屢次刷新高。截至發(fā)稿，紐約商品交易所COMEX黃金期貨價格報2461美元/盎司，近期有震蕩調整趨勢。

世界黃金協(xié)會資深市場分析師斯特里特（LouiseStreet）認為，2024年以來，全球央行和場外交易市場需求強勁，另一方面，由于金價不斷走高，二季度金飾需求大幅下滑，同時也促使一些個人投資者進行獲利了結。值得關注的是，機構增配黃金的趨勢延續(xù)，場外交易市場，機構投資者、高凈值投資者以及家族辦公室將黃金視為投資組合多元化的工具，黃金需求因此保持旺盛。

展望后市，業(yè)內人士認為，隨著全球地緣政治緊張加劇，通脹逐步降溫之后，全球央行降息潮逐步到來，下半年黃金有望再次沖擊歷史新高。

另一方面，金價上漲并未導致消費者買金熱情上升，期待中的“買漲不買跌”并未出現(xiàn)，反倒讓更注重性價比的消費者望而卻步，導致部分零售企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)不佳。

多重影響下金價迭創(chuàng)新高

因以色列襲擊黎巴嫩首都貝魯特南郊真主黨一處目標，中東地緣局勢升溫，隔夜倫敦金上漲超1%，價格重返2400美元/盎司上方。7月31日中午，哈馬斯發(fā)表聲明說，哈馬斯領導人伊斯梅爾·哈尼亞在其位于伊朗首都德黑蘭的住所內遭以色列空襲身亡。相關消息進一步刺激黃金上漲。

整個二季度，黃金均價達到2338美元/盎司，同比上漲18%，且其間不斷刷新歷史價格高位。

金價屢創(chuàng)新高背景下，消費端畏高情緒明顯。二季度全球金飾需求同比下降了19%，至391噸。中國市場金飾需求創(chuàng)下自2009年以來的同期新低，僅為86噸。

拉長周期看，2024年上半年，全球金飾消費需求同比下降10%，至870噸。其中，上半年中國金飾消費則同比下降18%，至270噸。

居高不下的金價，也令市場放緩了投資步伐。

全球黃金投資需求仍保持堅挺，同比小幅增長至254噸，但這背后卻體現(xiàn)了不同的需求趨勢。首先是金幣需求的急劇下降，二季度金條和金幣投資減少5%至261噸。其中，歐洲和北美地區(qū)一些市場出現(xiàn)了獲利了結行為。整個上半年，全球金幣金條需求為574噸，較去年同期也出現(xiàn)小幅下降。

二季度，全球ETF基金總持倉小幅流出7噸至3105噸，上半年全球黃金ETF共流出120噸，為2013年以來流出量最高的上半年。

“黃金價格確實存在進一步上漲的可能性，基于當前緊張的地緣政治局勢及預期寬松的貨幣政策環(huán)境。”奶酪基金投資經(jīng)理李忠亮向第一財經(jīng)記者表示，后市黃金的價格能否繼續(xù)創(chuàng)出新高，取決于多種因素，包括但不限于貨幣政策、地緣政治局勢、市場情緒等，其中美聯(lián)儲的貨幣政策對黃金價格有著極其重要的影響，從目前的市場預測分析，下半年降息概率極高，黃金價格通常會呈現(xiàn)上漲狀態(tài)；緊張的地緣局勢也可能導致黃金價格上漲，譬如現(xiàn)在的中東局勢，不穩(wěn)定的地緣政治會加大市場的避險情緒，進而推升黃金價格；此外較為弱勢的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，也可能推升投資者對黃金購買的熱情，通常黃金具備避險和保值的屬性。

周大福內地凈關閉91個零售點

黃金繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，黃金首飾零售龍頭的周大福（01929.HK）卻發(fā)布了不如市場預期的銷售數(shù)據(jù)。對黃金零售企業(yè)來說，金價上漲的成本真的能轉嫁給客戶嗎？

7月23日，周大福發(fā)布2025財年第一季度未經(jīng)審核的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，截至2024年6月30日的三個月，集團零售值同比下滑20.0%，中國內地和中國港澳分別同比下滑18.6%和28.8%。

周大福表示：“在零售網(wǎng)絡管理方面，我們專注于透過提升店鋪生產力和盈利能力，優(yōu)化門店組合的整體財務健康狀況，以保持我們的市場領導地位。季內，集團優(yōu)化了零售網(wǎng)絡，在內地凈關閉91個周大福珠寶零售點。”

也有黃金珠寶業(yè)內銷售人士向第一財經(jīng)記者分析稱，此前一些需要買金飾的消費者買了之后，隨著金價上漲，消費者就會“理性”考慮性價比的問題，造成一定時期內成交低迷，市場也不會像以前市場繁榮期那樣“買漲不買跌”。

中國市場黃金ETF逆勢大增

雖然全球黃金ETF二季度整體仍然呈現(xiàn)小規(guī)模流出，但中國黃金ETF在二季度卻流入約140億元（25噸，總規(guī)模超過92噸），達到歷史新高。

且二季度大部分黃金ETF流入于4月的前三周發(fā)生，當時國內金價在3月飆升10%的基礎上繼續(xù)走高。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新分析，除了個人投資者的買入，機構投資者發(fā)行含黃金產品以及增加黃金配置也是中國黃金ETF規(guī)模突破歷史新高的原因之一。

據(jù)王立新介紹，當前越來越多機構投資者在投資組合中開始增加配置黃金，包括公募養(yǎng)老目標FOF、銀行理財、私募基金等開始發(fā)行含黃金的投資產品。世界黃金協(xié)會將這類產品定義為“黃金+”產品，這類“黃金+”產品是把一定比例的黃金加入投資組合的業(yè)績基準中，對黃金的配置具有戰(zhàn)略性和長期性，而非簡單的短期投機。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)也體現(xiàn)出機構增配趨勢，據(jù)《報告》統(tǒng)計，2024年以來，中國市場黃金ETF每月持續(xù)流入。上半年累計流入約170億元（23億美元），為有史以來最強勁的上半年表現(xiàn)，同樣也已超越往年的年度需求量。上半年中國市場黃金ETF資產管理總規(guī)模激增77%，總持倉躍升50%，超過了全球其他地區(qū)。

國泰基金認為，隨著各國央行加快去美元化進程，黃金在資產組合中的重要性更加凸顯。黃金股方面，長期收益與黃金價格接近，但是短期波動相對更大。

“當前黃金類資產正在迎來重要的情緒拐點。”永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇近期對第一財經(jīng)記者分析稱，從交易層面來看，當前最大的黃金ETF持倉量和最活躍的黃金期貨的非商業(yè)凈多頭持倉都距離歷史高位較遠，黃金或難言見頂；全球央行購金趨勢有望持續(xù)，將對黃金形成長期支撐。