黃金時間·鉑金60秒：鉑金市場進入連續(xù)第三年短缺

新華財經北京11月27日電 世界鉑金投資協(xié)會（WPIC）在26日發(fā)布的2024年第三季度《鉑金季刊》中稱，由于前一年異常強勁需求的持續(xù)，2024年鉑金需求量達到247噸（同比持平）并再次超過受限的供應量（226噸，同比增長2%），預測缺口將達到21噸。

同時，WPIC還發(fā)布了對2025年鉑金市場供需的首次預測。預計2025年市場連續(xù)第三年出現短缺，達17噸。其中總需求預計為245 噸（同比-1%），但總供應仍將受到限制，僅增長1%，至228噸。

報告顯示，2024年第三季度的供應量同比增長7%，至46噸，但2024全年的全球礦產供應量與去年基本持平，為177噸（+1%，+2噸）。預計2025年全球鉑金礦產供應量將同比減少2%（-4噸），至173噸。

不過，近來困擾全球鉑金回收供應的不利因素或許即將迎來解決契機。預計2024年二級供應將同比增長3%，至49噸，而2025年將增長12%，至55噸，但仍低于新冠疫情前5年平均水平8%。綜合兩者，2024年全球鉑金總供應量為226噸（同比增長2%），而2025年為228噸（同比增長1%）。

需求方面，分行業(yè)來看，2024年第三季度全球汽車鉑金需求同比下降了3%（-0.7噸），預計2024年將同比下降2%（-2噸），至99噸，其中包括替代鈀金的23噸鉑金。

不過，監(jiān)管挑戰(zhàn)進一步緩解，汽車制造商在調整戰(zhàn)略，鼓勵以內燃機為主的低碳混動汽車的銷售，因此，預測2025年汽車鉑金需求將同比增長2%，至101噸，達到2017年以來最高水平。

首飾行業(yè)，2024年第三季度，全球鉑金首飾需求同比增長7%，增至15噸（+1噸）。2024全年鉑金首飾需求預計同比增長5%（+3噸），至61噸。首飾行業(yè)積極的需求趨勢預計將持續(xù)到2025年，預測需求增長2%（+1噸），至62噸。

工業(yè)需求領域，2024年第三季度，工業(yè)領域需求強勁，同比增長15%（+2噸）。這一增長主要得益于電子和醫(yī)療行業(yè)的需求增長（10%），以及玻璃行業(yè)用量激增96%（盡管起點偏低）。2024全年的工業(yè)需求量將比上一年減少1%，降至76噸。隨著中國周期性產能擴張的結束，電子行業(yè)（+1%，增至3噸）、醫(yī)療行業(yè)（+4%，增至9噸）、氫行業(yè)（+123%，增至2噸）和玻璃行業(yè)（+29%，增至21噸）的增長將被化工行業(yè)28%的下降所抵消。

在經歷了三年的超常增長后，預計2025年的工業(yè)需求將減少7噸，降至69噸，降幅為9%。出現這種下滑的主要原因是玻璃行業(yè)產能擴張數量縮減導致需求量減少了57%（-12噸），至9噸。不過，預計2025年化工行業(yè)（+17%，增至20 噸）、石油行業(yè)（+31%，增至7噸）、醫(yī)療行業(yè)（+4%，增至10噸）和氫行業(yè)（+32%，增至3噸）將出現強勁增長。

投資需求方面，2024年第三季度的鉑金ETF拋售和交易所鉑金庫存變動導致本季度凈拋售7噸，出現今年首次凈撤資。2024年，預計中國對大型鉑金條（500克及以上）的需求量將增長17%，增至5噸，全年ETF凈持有量將達到5噸。然而，由于日本市場價格主導銷售的情況和北美需求的疲軟乏力，全球鉑金條、幣需求（不包括中國的大型鉑金條）下降47%（-5噸），部分抵消上述的增長，導致全年凈投資需求僅為12噸。

預測2025年受交易所庫存增長和中國對大克重鉑金條（500克及以上）增長8%的推動，投資總需求將增長7%至13噸。雖然全球鉑金條幣的投資需求預計將減少12%，至5噸，但預計北美需求將恢復增長。

世界鉑金投資協(xié)會首席執(zhí)行官Trevor Raymond評論道：“在需求強勁而持續(xù)供應脆弱這兩者的推動下，鉑金市場在2025年將連續(xù)第三年出現極為嚴重的短缺。問題的核心在于采礦和回收的鉑金供應仍然緊張。”

（作者系世界鉑金投資協(xié)會亞太區(qū)總經理）