【控盤一姐】成功投資者必備的四種技能

投資組合及公司財務研究專家、財經暢銷書作者威廉?伯恩斯坦是個人投資的積極倡導者。每當他談論投資行為及影響時，我都會認真關注，并認同他說的大部分觀點。他在所著的《The Investor’s Manifesto》（中文版名為《投資者宣言》）一書中，談到個人投資者做投資時面臨的困難：通過與成千上萬投資者進行的郵件或講座交流，我得出結論：只有很小一部分投資者能勉強管理好自己的資金。

成功的投資者需要四項能力：

一、他們必須對投資過程抱有興趣。這與做木工、剪草坪或教育子女沒什么區別。如果管理資金不是一件令人享受的事兒，那么，結果難免變得很糟。遺憾的是，大多數人對待理財就像他們去牙醫那兒做根管治療一樣。

二，投資者需要多一點的數學能力，不僅僅是簡單的算術或幾何，甚至也超過你處理電子數據表的能力。要掌握基本的投資理論，需要你懂得概率準則及統計學的實用知識。很悲哀的是，正如一位財經專欄作家十幾年前跟我說的，對于小數、分數的掌握超出了90%人口的能力范圍。

三，投資者需要對金融史有扎實的了解，從1720年的“南海泡沫”事件到1929年的“大蕭條”。唉，這可是連一些專業人士都不容易做到的事兒！

如果沒有下面這第四種能力，即便投資者掌握了以上三種能力，也等于零：擁有忠實執行既定策略的情緒自制力，無論經歷何種困境，哪怕是資本主義快要終結了。“排除萬難，初心不變”：市場上漲的時候，做出這樣的表述很容易，但在市場下跌時，說這樣的話就很難了。

我估計不超過10%的人口能達到上述四項能力中一項的要求。這意味著1萬人中只有1人（10%的4次方）能夠擁有全部技能。所以你會跟我說，機會還是有的。

伯恩斯坦是在說普羅投資大眾中，大約只有0.01%的投資者有能力將這些因素整合在一起，成為成功的投資者。在大多數情況下，我們在哪些因素可以決定投資是否成功方面，看法是沒有分歧的。

對金融市場抱有真實興趣是顯然的前提。很多人在投資方面搞得很糟，是因為他們要么深陷其中焦頭爛額。要么覺得這事無聊，而不去關注。要消除這些感覺，最好的方法是真實地學習。

有一點很令人奇怪，很多由那些真正聰明的人所寫的書可以為我們提供智慧，卻受到人們的忽視。你可以想象一下，要花費多少腦力才能寫出一本好書，這可真不是一般人能做到的。這些觀點都是經由作者多年醞釀才形成的，而你不但可以一次性獲得，而且還能獲得其他聰明人士的研究成果。

基本的數學技能對一個成功的投資者很重要，但我認為不必要那么復雜。彼得?林奇曾經說過，“股市中所需的所有數學知識，你在四年級時已經學到了。”很多投資者的一個最大弱點是缺乏對與復利相關的盡早投資、指數級增長、以及投資成本的理解。掌握概率論也很重要，它幫助你在信息不完整的情況下，權衡選擇，做出有見地的投資決定。

伯恩斯坦列出的兩項重要能力——金融史和情緒自制力——也是我花費大部分時間研究、闡釋的。即便你數學不夠好，如果你非常熱愛這個游戲，你的投資也可能說得過去，但如果你不知道市場如何運作，或不具備情緒掌控能力，遵行可靠的投資程序，你不可能取得成功。

盡管我認同伯恩斯坦所列的四項能力，但我得出的結論卻不太一樣。我更認同本文開頭本杰明?格林厄姆的話。獲得令人滿意的投資收益，對99%的投資者來說，都是值得爭取的目標。但當他們將目標定在獲取特別亮麗的收益，而又不了解自己的局限性時，就遇到了障礙。最頂尖的1%的人在這四項能力方面都堪稱大師，而且他們還是屬于異常聰明的那一類。

如果你研究一下巴菲特、橡樹資本的霍華德?馬克斯(Howard Marks)、索羅斯、彼得?林奇、對沖基金界巨擘、Bridgewater公司的達里奧(Dalio)，你會發現，盡管他們的投資策略不同，他們都能控制自己的情緒，并能夠基于以往經驗，制定清晰、經概率計算的投資決定。

學習這些投資大佬，可以幫助個人投資者看到投資領域的大體輪廓，但很可能你能學到的就是這些了。如果你要認為你能夠賺得和這些人一樣的收益，你就錯了。你不必試圖成為史上最偉大的投資者，因為這是個不可能的夢想，只會導致錯誤。

投資者應學會安于獲得滿意的業績。令人滿意的業績仍可幫你實現你目標。所有研究投資者行為的報告都顯示，絕大部分人連實現平均收益都成問題，因為他們總是在錯誤時間做出錯誤的決定。

成為一名偉大的投資者是異常困難的事兒。如果你能控制自己的行為的話，成為一個優于平均水平的投資者實際上很簡單（這就是為什么巴菲特說這很簡單，但并不代表很容易。）

基于伯恩斯坦對投資者的這些評估，我認為他提倡選擇專業人士，來幫你補足你自己的一些缺陷。能夠為你提供建議、培訓、以及合理的投資流程的理財顧問是值得的，如果他/她們能幫你達成你的目標的話。對那些仍想自己動手投資的人，我建議你管理好自己的預期。

一姐寄語：

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