一夜險守千四關！支撐金市屹立不倒的兩股力量

幾千年來，金價浮浮沉沉，黃金的吸引力卻仍像貴金屬本身一樣未受影響。希臘神話中的邁達斯國王貪戀它，想要獲得點石成金的本領。印加人崇拜黃金，甚至用黃金來建造城池。19世紀，人們更是涌向加州淘金。全球各個角落，都散落著對黃金的熱情。

自2000年以來，黃金價格狂熱時，金價飄到1920美元/盎司。2013年開始，金價暴跌且一度逼近1000美元大關，再到最近金價起飛重回1400美元。昨夜出爐的美國CPI數據強于市場預期，金價險守千四關。可以看到，隨著時間的推移，市場情緒會發生變化。通過了解這種變化，或許就能回答一個問題：究竟是什么讓投資者重新回到黃金市場?

很重要的一點，人們為了避險重新選擇黃金。

2016年美國大選后，黃金作為避險資產的吸引力凸顯，金價在數小時內一度飆升5%。隨著市場擔憂情緒緩解，市場預計特朗普增加政府支出一舉提振股市，金價回落。

2019年，平靜的水面終于起了漣漪。全球經濟增長放緩和中東緊張局勢偏緊，削弱了人們對高風險資產將繼續攀升的信心。市場對黃金ETF的持有量開始增加，對沖基金開始押注黃金價格走高，各國央行紛紛入市減持美元。億萬富翁投資者瓊斯（Paul Tudor Jones）甚至在6月表示：

“黃金是他最喜歡的資產選擇，金價可能在12至24個月內達到1700美元。由于利率和債券收益率處于歷史低位，持有黃金的機會成本已基本蒸發。”

其次，黃金與其它資產相比，更能反映出市場對全球金融體系和央行保持經濟增長能力的擔憂。當人們擔心經濟增長乏力時，傾向于買入黃金為資產保值。

以美國為例，11日晚上，美聯儲主席鮑威爾的發言稿表明，美聯儲對通脹下行風險的評估從“過渡性”惡化為“持續性”，盡管經濟指標和就業指標依然表現良好，對通脹的評估惡化讓市場更加擔心經濟衰退，更加期待聯儲投下“寬松政策”大禮包，刺激經濟增長。

同時，美聯儲6月會議紀要也顯示，多數美聯儲官員認為風險上升的情況下降息的理由增強。多數委員認為，經濟增速和通脹風險在會議前幾周已經發生了明顯的變化，現在已經傾向于下行。

市場仿佛嗅到了美國經濟不佳的氣息，國際黃金在“美聯儲之夜”連破3個關口，于周四早盤突破1420美元/盎司，10小時內漲近30美元。

從上面的論述我們可以發現，黃金的避險和預警功能的確不錯。但發展到今天，我們會發現，可以避險的資產，其實不只有黃金一種。為什么人們還是選擇黃金？看漲黃金的人士表示，相比起如今火熱但不穩定的加密貨幣市場，黃金為他們提供了一種更簡單的方式去防范更廣泛的風險。

此外，負收益率債務水平的上升與黃金價格之間存在很強的相關性。隨著債券收益率的下降，持有黃金的機會成本降低，投資黃金更具吸引力。 當全球債券利率普遍低于其總體價格漲幅，投資者需要貼息買債之際，黃金抵御通脹影響的能力顯現出來。目前，全球數萬億美元的債券收益率為負，黃金再一次閃耀著自己獨有的光芒。

首席分析師【中盈解盤】

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