也許 美聯儲是下一家選擇降息的央行！

   在全球經濟增速放緩，貿易摩擦溫度不減的背景下，目前已有多家央行選擇降息應對。在剛剛過去的一周，先后有澳大利亞央行、印度央行宣布降息舉措。同時，5月非農數據的意外“爆冷”，也令美聯儲降息預期再度攀升。在全球央行降息熱潮中，歐洲央行“巋然不動”但推遲了前瞻指引。

　　目前已有多家央行宣布降息

　　6月4日，澳大利亞聯儲如約宣布降息25個基點至1.25%，為歷史最低水平，這是其2016年8月來的首次降息。在疲弱的通脹水平及經濟增長形勢下，市場對其降息早已有所預料。相關數據顯示，自2018年第一季度開始，澳大利亞季度GDP增速持續低于1%，去年第四季度的GDP增速僅為0.2%。不少專家認為今年澳洲聯儲至少還會再降息一次。

　　緊隨其后，印度央行也在6月6日宣布了年內的第三次降息，將利率下調25基點至5.75%，并將貨幣政策立場由“中性”改為“寬松”。在此之前，印度央行于2月7日將基準利率下調至6.25%；于4月4日將基準利率下調至6%。截至目前，印度央行在年內已進行了三次降息。相關分析認為，印度央行降息主要為應對經濟增速下滑與全球貿易局勢造成的壓力。數據顯示，截至3月份的上一個財年，印度經濟增長放緩至6.8%，為五年來的最低水平。

　　除此之外，5月以來，全球已有多國央行選擇降息。5月7日，馬來西亞央行宣布將隔夜政策利率下調25個基點至3%，是2016年7月以來首次下調基準利率；5月8日，新西蘭聯儲宣布降息25個基點至1.5%，為新西蘭歷史上的最低水平；5月9日，菲律賓中央銀行宣布將基準利率下調25個基點至4.5%，是自2012年10月以來的首次降息。

　　美非農意外“爆冷”推升美聯儲年內降息預期

　　美國方面，5月非農數據意外“爆冷”進一步強化了市場的降息預期。6月7日，美國勞工部發布報告顯示，5月非農就業新增7.5萬人，未及18萬預期的一半，創三個月最低水平。同時，備受關注的薪資增速環比0.2%，同比3.1%，均不及預期。

　　具體來看，私營部門就業僅增加9萬人，遠低于預期的17.2萬人，更是未及前值（23.6萬）；醫療和社會協助就業合計增加2.4萬人，為一年多以來最差表現；制造業就業增加0.3萬人，與預期持平，低于前值（0.4萬）；零售業就業減少7600人；建筑業就業僅增加4000人。

　　而在此之前，美國5月ADP就業數據也創下近九年新低，就業人數僅增加2.7萬人，遠低于預期的18.5萬人和前值27.5萬人。從數據表現上看，美國就業增長正在放緩，勞動力短缺正在阻礙就業增長。

　　除此之外，全球貿易緊張局勢對經濟的影響已經成為市場關注的焦點問題。IMF主席拉加德在6日警告稱，美國與其貿易對象之間緊張局勢升級將給經濟增長帶來危險。她表示，貿易風險已經開始兌現，使世界經濟的增長前景蒙上陰影。據IMF的經濟學家預測，如果算上目前所有關稅的影響，到2020年，全球經濟增速將下滑0.5%，或蒸發4550億美元，規模大于南非的經濟總量。

　　持續的貿易摩擦不僅對全球經濟造成壓力，也對美國經濟自身產生傷害，美聯儲也在關注貿易摩擦可能造成的影響。美聯儲主席鮑威爾在6月4日表示，美聯儲將采取恰當措施維持經濟持續擴張，正在密切關注貿易談判和其他事件對美國經濟前景的影響。美國達拉斯聯儲主席Kaplan在6月6日表示，由于貿易緊張局勢，現在就對美聯儲降息做出判斷還為時過早，但市場擔心下行風險已經增加。

　　目前，美國總統特朗普已與墨西哥達成協議，對墨西哥加征關稅的計劃將無限期暫停。但在中美貿易問題上目前仍未見轉機，市場將聚焦G20峰會上兩國代表是否會面推進貿易對話相關事宜。

　　在當前局面下，市場預計美聯儲年內有2—3次降息，至少降息1次的概率上升至98%。CME美聯儲觀察數據顯示，市場對美聯儲年內3次降息預期大幅升溫，其中對6月降息25個基點的概率從22%升至30.8%；7月份降息的可能性為78%；對9月降息的概率預期首次升至90%上方。

　　歐央行“巋然不動”但推遲前瞻指引

　　在全球多個央行宣布降息或降息預期大幅升溫的情勢下，6月6日，歐洲央行在6月貨幣政策會議上表示，維持現行利率水平不變，但進一步推遲調整關鍵利率的時間點，預計將維持當前利率水平至少到2020年上半年。此前，歐洲央行關于這一時間點的表述為“2019年年底”。

　　歐洲央行行長德拉吉在會后稱，盡管歐元區今年第一季度的經濟數據在一定程度上好于預期，但最新數據顯示全球經濟放緩將拖累歐元區經濟前景。會議中歐洲央行的一部分委員提高了重啟量化寬松的可能性，另一部分委員上調了降息的可能性。

　　他表示，適度的貨幣寬松政策是必要的，歐洲央行在量化寬松政策上有相當大的空間。不過他認為，目前經濟數據并不差，陷入經濟衰退的風險很低。歐洲央行將嚴肅對待通脹預期下滑。不存在通縮的可能性，沒有看到脫鉤或通縮的跡象。

　　他還談道，在引導市場預期方面，前瞻性指引已成為主要的貨幣政策工具。目前負利率沒有對銀行業貸款造成負面影響，但如果前瞻指引的時間再度延長，這種情況或會改變。如果降息，有可能使用利率分級制度。

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