黃金牛市是否到來？看這一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位！

本周黃金全線上漲，截至6月8日，黃金已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日收陽，且一度刷新年內(nèi)高點(diǎn)至1348美元上方。總體而言，美元疲軟是推動(dòng)金價(jià)走高最直接的因素。除了貿(mào)易局勢的擔(dān)憂情緒，美國經(jīng)濟(jì)衰退跡象加劇，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)釋放降息的信號(hào)也施壓美元，提振金價(jià)。而隨著本周美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，令市場擔(dān)憂美國的勞動(dòng)力也開始出現(xiàn)衰退的跡象，進(jìn)一步對(duì)黃金構(gòu)成支撐。此外，隨著黃金持續(xù)突破關(guān)鍵阻力點(diǎn)位，目前市場對(duì)于黃金的買需也開始逐步回歸，這使得黃金走勢更具有韌性。不過需注意由于本周美墨貿(mào)易已經(jīng)達(dá)成了一致，下周開盤黃金可能會(huì)受到美元的部分壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息持開放態(tài)度，市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)有二至三次降息的可能

　　本周初因美聯(lián)儲(chǔ)官員布拉德表示，鑒于全球貿(mào)易緊張局勢以及美國通脹疲弱對(duì)經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，美國“可能很快”就會(huì)降息。這是2019年以來美聯(lián)儲(chǔ)首次出現(xiàn)將盡快實(shí)現(xiàn)降息的聲音。

受此影響，美國十年國債收益率跌至2.062%，刷新2017年9月以來新低，同時(shí)市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)至少一次的概率預(yù)期升至98%上方，這使得美元下挫至97關(guān)口，而就在此前一周，美元仍位于兩年高點(diǎn)附近，暗示市場情緒的迅速轉(zhuǎn)變。

　　而周二晚間鮑威爾表示將采取合適措施以維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，并表示對(duì)降息持開放態(tài)度，這進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，市場對(duì)于9月降息的概率預(yù)期首次升至90%上方，暗示市場押注美聯(lián)儲(chǔ)可能年內(nèi)不止一次降息。

　　不過由于鮑威爾暗示美聯(lián)儲(chǔ)近期并無即刻重新放寬貨幣政策的打算，黃金小幅沖高后迅速跌去所有漲幅。此外周四五凌晨紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯也表示當(dāng)前利率處于中性，對(duì)于降息持審慎立場，這也使得黃金一度跌破1330美元。

　　不過隨著周五非農(nóng)數(shù)據(jù)就業(yè)人數(shù)大減，僅為7.5萬人，同時(shí)薪資數(shù)據(jù)也不及預(yù)期，這使得美元短線刷新兩個(gè)半月低點(diǎn)，同時(shí)市場對(duì)于6月降息的預(yù)期也升至了65%上方，暗示市場正在押注美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)有可能三次降息。

　　匯通網(wǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息的立場已經(jīng)越發(fā)的明顯。盡管鮑威爾在內(nèi)的多名官員仍表示應(yīng)當(dāng)對(duì)政策推動(dòng)通脹上漲持謹(jǐn)慎態(tài)度，這抑制了美元的跌幅。不過隨著周五非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，可能會(huì)對(duì)一直鼓吹就業(yè)良好對(duì)應(yīng)該保持耐心的美聯(lián)儲(chǔ)信心造成影響。

　　市場預(yù)期在6月18-19日的美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議上，鴿派意見會(huì)再度占據(jù)上風(fēng)，美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)發(fā)布的決議措辭很可能將刪除“保持耐心”這一措辭，這可能意味著降息會(huì)比預(yù)期更早來臨，這對(duì)于黃金將是利好。

ADP創(chuàng)9年新低，ISM非制造業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)欲挽回失地，奈何非農(nóng)就業(yè)和薪資數(shù)據(jù)均不佳

　　周三公布的ADP就業(yè)人數(shù)僅為2.7萬人，為9年來的最低水平，這令市場一片嘩然，因市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)疲軟已經(jīng)滲透到了就業(yè)領(lǐng)域。受此影響，黃金一度上漲至1344美元上方。

　　不過因隨后的ISM非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，尤其是非制造業(yè)就業(yè)指數(shù)升至58上方，為7個(gè)月最佳水平，因此這部分抵消了ADP數(shù)據(jù)不佳的影響，黃金沖高后迅速回落。因部分投資者認(rèn)為ADP數(shù)據(jù)失真，無法準(zhǔn)確反映非農(nóng)就業(yè)的狀況。但是周五美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，其中新增就業(yè)人數(shù)僅有7.5萬人，薪資數(shù)據(jù)也回落至3.1%，這使得美元刷新兩個(gè)半月新低。

　分析人士認(rèn)為，隨著工資上漲趨勢降溫，美國雇主上月增加了三個(gè)月來最少的工人數(shù)量，這表明經(jīng)濟(jì)普遍疲軟，而且隨著特朗普總統(tǒng)的貿(mào)易政策給經(jīng)濟(jì)帶來壓力，美聯(lián)儲(chǔ)降息的呼聲可能會(huì)更高。這些令人驚訝的糟糕數(shù)據(jù)表明，勞動(dòng)力市場正面臨著新的壓力，但是在特朗普威脅要對(duì)墨西哥商品征收關(guān)稅的情況下，勞動(dòng)力市場已經(jīng)成為美國經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)紀(jì)錄的支柱。隨著這一數(shù)據(jù)走壞，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不實(shí)施降息。

　　美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷惡化，制造業(yè)疲軟越發(fā)明顯

　　此前國際貿(mào)易的緊張情緒往往利好美元，這是因?yàn)榇饲懊缆?lián)儲(chǔ)保持耐心的立場和其他央行進(jìn)入寬松周期形成了鮮明的對(duì)比，且美國經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)強(qiáng)勁。

　　不過本周以來，貿(mào)易局勢的擔(dān)憂情緒對(duì)美元構(gòu)成了利空，避險(xiǎn)資金開始回流黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，除了美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期持續(xù)走壞，尤其是制造業(yè)數(shù)據(jù)。

　　具體數(shù)據(jù)顯示，周一公布的美國5月制造業(yè)PMI產(chǎn)出指數(shù)錄得2016年6月以來最低水平；美國5月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)自2009年8月以來首次陷入萎縮。

　　對(duì)此MARKIT經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森表示，美國制造業(yè)5月經(jīng)歷了10年來最艱難的一個(gè)月，整體PMI降至全球金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期以來的最低水平。新訂單以2009年以來從未見過的速度下降，導(dǎo)致越來越多的公司削減生產(chǎn)和裁員，在目前水平上，該調(diào)查與官方公布的第二季度制造業(yè)產(chǎn)出增速下降相符，這意味著生產(chǎn)將進(jìn)一步拖累GDP。

　　4月工廠訂單年月率為-0.8%，好于預(yù)期-1%，但是較之前值1.9%出現(xiàn)了明顯的下降，暗示美國的制造業(yè)和出口處于下滑的過程中。同時(shí)周四公布的貿(mào)易帳數(shù)據(jù)也顯示美國4月的貿(mào)易赤字正在進(jìn)一步的擴(kuò)大。

　　總體而言本周美國唯一值得稱道的數(shù)據(jù)就是ISM非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。不過Capital Economics首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃思表示，他認(rèn)為服務(wù)業(yè)增長不會(huì)持續(xù)。阿什沃思認(rèn)為，鑒于聯(lián)邦地區(qū)服務(wù)業(yè)調(diào)查的崩潰往往會(huì)傳導(dǎo)至ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)，我們不相信ISM指數(shù)的這種改善將會(huì)持續(xù)，它很快就會(huì)接近53大關(guān)。

　　隨著美國制造業(yè)疲軟的跡象愈發(fā)的明顯，這將進(jìn)一步對(duì)美元構(gòu)成壓力。

　　歐洲央行鴿派不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下比較優(yōu)勢不再

　　隨著全球央行進(jìn)入了降息周期，近期澳洲聯(lián)儲(chǔ)、新西蘭聯(lián)儲(chǔ)和印度央行都實(shí)施了降息，市場普遍預(yù)期歐洲央行也會(huì)跟隨降息的步伐，而美聯(lián)儲(chǔ)暗示無即刻重新放寬貨幣政策的打算則使得美元受到支撐。

　　因此在本周歐銀決議公布前，美元小幅走高并施壓歐元。

　　不過周四歐銀決議宣布將當(dāng)前利率將持續(xù)到至少2020年上半年結(jié)束，此前為至少到2019年年底。如有必要，將維持關(guān)鍵利率在當(dāng)前水平直至確保歐元區(qū)通脹率中期內(nèi)持續(xù)趨同至低于但接近2%的水平,將在首次加息后持續(xù)再投資計(jì)劃。

　　對(duì)此丹斯克銀行表示，歐洲央行維持三大關(guān)鍵利率不變，并延后了保持當(dāng)前利率水平不變的預(yù)期時(shí)間。讓市場驚訝的是歐洲央行的措辭是“保持利率在當(dāng)前水平”而非“保持利率在當(dāng)前或更低水平”，傳遞了鷹派的信號(hào)。

　　受歐洲央行鴿派不及預(yù)期的影響，美元短線回落，黃金反彈。

唐牛認(rèn)為今年以來，盡管美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)耐心的措辭并停止加息，但是相較于其他央行仍顯得較為鷹派，因此此前美聯(lián)儲(chǔ)多次鴿派不及預(yù)期都使得美元出現(xiàn)大幅的反彈。

　　但隨著近期美聯(lián)儲(chǔ)也越發(fā)的鴿派，如果其他央行表現(xiàn)的沒有預(yù)期鴿派，那么美元可能會(huì)失去比較優(yōu)勢。

　　事實(shí)上，英國央行行長卡尼近期曾表示，可能會(huì)進(jìn)一步加息，以確保通脹符合目標(biāo)。而歐洲央行行長德拉基表示將在首次加息后持續(xù)再投資計(jì)劃也暗示尚未放棄加息的可能。因此隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，可能會(huì)使得美元有所承壓。

　　貿(mào)易局勢提振金價(jià)，但美墨達(dá)成一致警惕下周開盤不利

　　貿(mào)易局勢也是影響本周金價(jià)的重要因素。本周初因美國宣布將向墨西哥征收關(guān)稅，周一開盤黃金小幅走高。因市場避險(xiǎn)情緒回升。

　　同時(shí)近期美墨貿(mào)易問題也是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的重點(diǎn)。多名美聯(lián)儲(chǔ)官員表示貿(mào)易局勢增加了美國經(jīng)濟(jì)的不確定性。

　　本周一美聯(lián)儲(chǔ)官員布拉德表示，鑒于全球貿(mào)易緊張局勢以及美國通脹疲弱對(duì)經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，美國“可能很快”就會(huì)降息。同時(shí)周二美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也表示，并不知道貿(mào)易問題能在何時(shí)以何種方式解決，密切監(jiān)控貿(mào)易動(dòng)向的影響。暗示貿(mào)易問題將是美聯(lián)儲(chǔ)未來政策考量的一個(gè)重要依據(jù)。

　　隨著周三特朗普宣布將于下周一對(duì)墨西哥征稅，黃金盤中走高。

　　不過隨著周四有消息稱墨西哥愿意配合美國限制非法移民，美國正在考慮延遲征稅，美元再次出現(xiàn)了回升。

唐牛提醒，貿(mào)易局勢對(duì)美元走向?qū)a(chǎn)生直接性的影響，因?yàn)殡S著美國經(jīng)濟(jì)放緩趨勢越發(fā)明顯，貿(mào)易緊張局勢將加劇美國經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。

　　不過本周六美國已經(jīng)和墨西哥達(dá)成了一致。美墨聯(lián)合聲明稱，墨西哥將采取前所未有的措施，加強(qiáng)執(zhí)法，遏制非法移民，。特朗普則表示，與墨西哥達(dá)成了貿(mào)易協(xié)議，暫停對(duì)墨西哥的關(guān)稅措施。因此下周開盤后美元可能會(huì)因此受到提振，這可能會(huì)對(duì)黃金構(gòu)成壓力。

　　總結(jié)

　　隨著近期黃金6年內(nèi)第六次測試1350-1370關(guān)口，短時(shí)間黃金上行的走勢已經(jīng)明顯增強(qiáng)。不過本周五黃金在多重利多推動(dòng)下仍止步于1250關(guān)口，最高觸及年內(nèi)新高1248美元附近，同時(shí)周五收于1240附近。

　　考慮到美墨貿(mào)易協(xié)定達(dá)成，下周一開盤后黃金可能會(huì)受到美元反彈的壓力。不過考慮到美國經(jīng)濟(jì)前景不斷惡化。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷升溫，近期黃金仍有進(jìn)一步?jīng)_高的可能。但是只有真正突破1370，黃金才能開啟新一輪上漲行情。