5.16黃金后市深度解析！黃金最新操作建議

　　什么原因導致黃金弱勢運行？

　　嚴利金認為，本周美國連續公布了兩個重要的經濟數據，一是，4月CPI同比增長8.3%，低于前值8.5%，但仍高于預期值8.1%；二是4月PPI數據同比增長11%，也是低于前值11.2%，高于預期值10.7%。這套數據組合的意義無疑是向市場表明通脹初步受到了“控制”，但仍處在高位運行，美聯儲仍將為控制通脹而努力。

　　因此當結果公布后美聯儲加息預期出現快速升溫，鮑威爾也發表言論稱美聯儲正為壓低通脹迅速行動，雖未考慮75個基點，但仍將在6月和7月議息會議上考慮加息50個基點。

　　對黃金而言，通脹并未繼續走高，但加息節奏并未改變太多，意味著美實際利率預期會進一步走高，近期我們也關注到美10年期TIPS收益率已經轉正且存在繼續走高預期，從歷史TIPS收益率與黃金呈現較強的負相關性來看也對黃金產生較強的壓制作用。

　　另外，美聯儲的“義無反顧”的鷹派作風使得金融市場產生較大動蕩，特別是美股已進入技術性熊市，VIX指數大幅回升，美元指數表現異常堅挺，流動性緊張情緒再現，回顧2020年3月美股崩盤時對黃金市場的影響，也不支持黃金走高。

　　從市場情緒來看，目前俄烏沖突持續，全球地緣政治風險加劇；并且由于近期美債收益率快速走高，使得全球金融市場估值收益，股市大幅下跌，帶動大宗商品普跌，市場風險偏好快速回落，通脹預期也顯著回調。而在名義利率上升但通脹預期回落的組合下，近期實際利率走強，壓低了黃金的估值。

　　今年以來，影響黃金的因素有哪些？投資者的交易邏輯是什么？

　　在嚴利金看來，影響黃金走勢的因素，今年以來主要有兩個，一是俄烏地緣因素，二是美通脹（預期）及由此帶來的美聯儲貨幣緊縮預期。

　　一季度，俄烏地緣無疑占了主要交易邏輯，從俄烏劍拔弩張到發生軍事行動，超出市場意料之外的動作也進一步推升了黃金價格的走勢；但進入4月份起，隨著俄烏戰爭從“閃電戰”進入到“拉鋸戰”，市場也經歷了最嚴峻的制裁和反制裁階段，最緊張的時刻過去，由此俄烏地緣的交易邏輯開始逐漸讓渡給美聯儲貨幣緊縮預期，或者說俄烏地緣因素暫時不再成為市場主流交易邏輯，開始轉為美聯儲加息及縮表預期。

　　實際利率也是影響黃金走勢的因素之一，而實際利率又由名義利率以及市場的通脹預期構成。一般情況下，黃金價格與實際利率呈現負相關走勢，負相關性超過了90%，可以把實際利率當做是黃金定價的錨。

　　嚴利金認為，考慮市場對加息節奏的定價已經接近高峰，從利率市場來看，市場對年內加息次數預期已到10次（25bp/次）以上，美聯儲較難傳達出比當前市場預期更加鷹派的政策路徑，盡管市場有對于加息75bp可能的猜想，但是如果通脹確實在二季度見頂，那么出現更加激進加息路徑的可能性降低，近期美聯儲官員也表示對加息75bp持保留意見。

　　金價后市何去何從？

　　目前黃金價格的表現依然孱弱，美元指數的強勢，近期美元指數已經突破了105，這是幾十年以來的高位，這不光對黃金價格形成壓制，也對以美元計價的大類資產估值形成顯著負面作用。并且如果美聯儲后期的貨幣政策更為激進，不排除美元指數繼續上漲。但是目前全球都面臨高通脹風險，并且這種風險很難通過加息來抑制，過快的加息有可能沖擊金融市場，并且從目前全球的景氣周期來看，宏觀經濟已經出現了一定的下行風險，后期滯漲的幅度有可能加劇，并存在一定的衰退風險，作為避險資產的黃金也存在一定的配置價值。

　　對于黃金的后市，嚴利金認為，首先，關注點在于美通脹預期是否存在繼續走高預期。從4月公布的美CPI和PPI數據來看，通脹已初步得到遏制，此時的加息政策仍在跑步入場，美實際利率迅速轉正并走高下，對黃金顯然不利，從美聯儲的表態來看該利空可能會偏中期，短期即使有反彈也不會太理想。其次，關注有沒有其他因素支撐通脹預期繼續走高。當前俄烏沖突延續，雖然從目前市場表現來看，隨著歐洲能源電力成本有所下降，市場對俄烏地緣影響有所淡化，但地緣衍生出的潛在的能源和糧食危機暫不能有效解除掉，后期仍有發酵的可能性，投資者要持續關注該地緣因素，也會成為后期金價能否改變目前弱勢走勢的關鍵。

　　在嚴利金看來，從節奏上看，6—7月快速貨幣緊縮期間，如若通脹數據能出現回落，美聯儲可能釋放邊際鴿派的信號，市場邊際緊縮預期可能見頂，加上經濟增速放緩、長期通脹可能位于較高水平、地緣風險等長周期支撐因素明確，黃金可能在未來一段時期嘗試企穩。

　　5.16周一黃金操作建議

　　① 黃金回落1800-02附近多，防守1796看1810-1817

　　② 白盤反彈到1823-25空，防守1831看1810-03

　　③ 若歐盤前后反彈不過1820，則歐盤時段在1815-18之間任意點位可空看1800破位

　　④ 跌破1800后直接放棄多單操作，直接追空都比逆勢做多靠譜！

　　黃金原油被套怎么辦？

　　現在你需要的絕對不是市場上千篇一律的解套文章，而是真正能解決你問題的一份詳細方案。套單了就去找解決的辦法，不要一直死抗著。抗單舍不得止損是我們做投資的大忌，然后就是在操作的時候憑感覺！操作之前不管是空還是多，都要有自己的思路，單子對了固然好，要是方向反了也有應對的措施。還有一點就是風險控制，如果現在自己還不會控制風險，我可以根據你的倉位資金給你制定一套屬于自己的交易系統，這樣操作起來會更輕松。思路決定出路，觀念決定貧富！

　　文/嚴利金

　　嚴利金分析師團隊在線指導官微：YLJ3368