非農將至黃金即將起飛？今日黃金最新走勢分析

　　美聯儲3月FOMC會議以來，黃金總體處于橫盤震蕩格局。盡管俄烏地緣危機從情緒面的影響逐漸淡化，但隨著西方對俄制裁延續，原油等主要商品價格居高不下，通脹水平高企的預期與現實得到進一步強化，黃金一度出現與10年期美債實際利率背離的局面。

　　展望后市，嚴利金認為隨著俄烏局勢向著和平方向演進，疊加美聯儲在二季度可能采取更為激進的緊縮政策，金價中短期依然承壓。但從更長周期級別來看，西方對俄金融制裁加速了美元信用弱化的進程，而承載過貨幣屬性職能的黃金無疑將受到市場更多配置需求的追捧。

　　地緣局勢方面， 俄烏沖突爆發已逾一月，目前局勢正趨于緩和，但實現危機完全消弭尚需時日。最新消息顯示，盡管經過反復談判雙方在一些方面形成了共識，但各自關切的問題方面仍存在較大分歧有待彌合，考慮到當下的溝通層級仍僅停留在工作層面，距離和平協議達成仍有距離，可關注兩國元首會談相關消息進展，一旦上述情況發生，則標志地緣危機接近尾聲。地緣危機的完全化解將對當下過高的通脹現實與預期形成打壓。

　　地緣危機逐漸淡化后，金價在中短期尚無法擺脫美聯儲貨幣政策正常化對其的負面影響。一旦地緣局勢影響消弭，市場主要交易邏輯將再次完全回到美聯儲緊縮政策上來。從歷史經驗看，在聯儲數量型與價格型貨幣政策工具疊加使用的情況下，通脹高企的局面將會緩解，通脹預期將面臨向均值回歸的牽引。

　　作為此前黃金與10年期美債實際利率背離的主要推手，短端實際利率也將面臨一定程度的抬升，從而成為壓倒支撐黃金價格維持高位的最后一棵稻草。目前來看，市場普遍預期的5、6月份會議宣布加息50基點（截至目前上述兩次會議升息50基點的概率分別為64%和61%）并開啟縮表將成為利空因素集中釋放的兩大觀察節點。

　　從更長周期來看，除了上述利空壓制外，此次地緣危機引發的制裁與反制逐步掀起了金融貨幣體系逆全球化浪潮，以美元為主要信用貨幣的全球貨幣體系面臨著階段性重構。在此過程中，黃金的重要性將凸顯，配置需求的增加將對其價格形成強有力的支撐。

　　黃金從運行節奏來看，黃金短線狀態還是震蕩為主的，一是因為俄烏方面目前沒有進一步的明朗消息引導，二是市場短線焦點轉向晚間非農數據，市場情緒顯得有些謹慎，選擇震蕩也就無可厚非了。但從日線結構來看，日內黃金狀態還是略顯偏強的，尤其是目前行情處在5、10日線附近震蕩，短線結構在日內震蕩后反倒有所抬升，加大行情突破站上5、10日線1943-45的可能性。

　　目前也需要考慮到此波上漲因素來源，能否支持黃金持續性的走高，以及晚間非農數據會給市場帶來什么樣的影響，所以白盤黃金走勢或會非常難以預判，操作上的難度也是非常大的，故保守者不妨暫作觀望，有待非農后，或基本面出現新的消息引導后再擇機參與。激進則繼續嘗試區間短線低多高空，但區間需要調整，點位可能也不好把控，故若參與務必保持極輕倉；

　　①：上方關注1948-50附近壓力，激進可在此位再嘗試一次短空，務必極輕倉狀態，帶止損1955，目標下看1933-35區域即先減倉改保本止損，剩余持單下看1923-20、1917-15區域再做減離。

　　②：行情如果站穩1950上方，或沖破1953-55壓力，也莫要追多，上方再關注19600與20日線1963附近壓力測試，屆時若有承壓表現再考慮短空。

　　③：行情如果持續居于5、10日線1943-45上方運行，則在后半夜可適度調升短多參與點位，參考1943-40附近，但務必帶止損1937，追多風險較大，務必保持極輕倉。

　　④：保守者還是耐心等待行情調整回修，下方回撤1927-25區域方再根據實際情況考慮多單參與。

　　文/嚴利金

　　嚴利金分析師團隊在線指導官微：YLJ3368

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