黃金漲勢遭美聯儲“潑冷水” 但多頭底氣仍足

周四（2月21日）亞市早盤，國際現貨黃金位于1340.20美元/盎司附近水平徘徊。上一交易日金價先漲至1346.20美元/盎司，之后自高位回落，一度失守1340美元/盎司關口，目前金價反彈重回該關口上方。

周四（2月21日）凌晨公布的美聯儲（FED）會議紀要顯示，美聯儲官員在3周前的會議上討論了在2019年底前結束削減資產負債表上債券的計劃。會議紀要出爐后，美元指數短線加速上漲約25點，當日由跌轉漲。與此同時，由于部分市場人士認為今年美聯儲將至少升息一次，美元兌日元上漲，兌歐元則縮減跌幅。

美聯儲會議紀要強調，在貨幣政策方面需要保持耐心，上月暫停升息不會構成風險，反而會帶來很多好處。與此同時，美聯儲官員認為經濟將持續擴張，就業市場強勁，通脹接近目標。

本交易日歐洲央行（ECB）將公布會議紀要，加拿大央行行長波洛茲和澳洲聯儲主席洛威將發表講話，美國將公布Markit制造業及服務業PMI初值等數據。

美聯儲會議紀要展露“鷹姿” 黃金上演“高臺跳水”

美聯儲會議紀要寫道：“幾乎所有的參與者都認為，在不久之后宣布停止在今年晚些時候減持美聯儲資產的計劃是可取的。這樣的聲明將為完成美聯儲資產負債表規模正常化的過程提供更多確定性。”

市場參與者一直在密切關注美聯儲關于其資產負債表上3.8萬億美元債券的意圖。美聯儲從2017年10月開始縮減資產組合規模，允許每月有上限的資金流出，官員們試圖向市場保證，這一過程應該天衣無縫地進行。

然而，投資者開始擔心，即使金融環境收緊，美聯儲也會允許繼續縮表。會議紀要中的聲明呼應了幾位美聯儲官員最近的言論，即隨著銀行準備金降至監管機構和金融機構感到放心的水平，該計劃可能將在今年年底前結束。

在一個相關問題上，美聯儲還判斷，在繼續權衡各種不利于經濟增長的因素之際，對加息采取“耐心”的態度將是審慎的。

紀要顯示，“與會者指出，在當前這個關鍵時刻，支持耐心對待貨幣政策的各種考慮，是管理各種風險和前景不確定性的適當步驟。”

考慮因素包括近期通脹疲軟、政府停擺和財政政策路徑。官員們還權衡了美聯儲收緊政策舉措以及正在進行的美中貿易談判對經濟的影響。

委員們補充稱，將聯邦基金利率維持在2.25%-2.5%的目標區間“目前幾乎沒有風險”。過去，官員們曾擔心過長時間保持低利率會刺激通脹，并迫使美聯儲以超出預期的速度收緊貨幣政策。

然而，美聯儲給自己留了一些回旋余地。聯邦公開市場委員會(FOMC)成員指出，如果潛在的不利因素有所緩解，對“耐心”方法的重新評估將是有必要的。

與會者指出，市場相信資產負債表的縮減是導致2018年末市場波動的原因之一，并指出投資者將12月會議的信息解讀為“沒有充分認識到金融環境的收緊以及自秋季以來美國經濟前景出現的相關下行風險”。

會議紀要稱，對一級交易商和市場參與者的調查顯示，受訪者幾乎不相信資產負債表的縮減正在對市場造成破壞。

與會者重申，他們希望資產負債表的“持有量不超過有效實施貨幣政策所需的數量”。資產負債表最終去向的關鍵問題與銀行儲備有關，目前銀行儲備約為1.64萬億美元。華爾街現在預計，美聯儲將在資產負債表縮減停止之前允許縮減大約5000億美元的證券。

據CME“美聯儲觀察”：紀要公布之前，美聯儲今年3月維持利率在2.25%-2.5%區間的概率為98.7%，降息概率為1.3%；今年6月維持利率在該區間的概率為96.7%，加息和降息的概率分別為0%和3.2%。

美聯儲會議紀要出爐后，美元指數短線加速上漲約25點，當日由跌轉漲，目前位于96.50附近。與此同時，隨著美元反彈回升，歐元/美元自1.1372高位回撤，一度下挫近40點至1.1331，美元/日元短線上揚逾20點，當日漲約0.2%，收報110.86。另一方面，現貨黃金則短線急跌逾7美元，一度跌破1340美元/盎司關口，刷新日低至1336.55美元/盎司，當日由漲轉跌。當前金價反彈重回1340關口上方，報1340.70美元/盎司。

分析人士指出，美聯儲最近政策立場向寬松方向的轉變是近期大宗商品，包括黃金上漲的主要原因，同時也對股市形成了提振。但美聯儲最新會議紀要顯示，決策者們并不像市場設想的那么鴿派，加息的選項也是在可能之中的，一旦經濟條件符合美聯儲加息預期，今年實施加息仍是有可能的。

由于市場認為會議紀要沒有預期的那么鴿派，金價自高位回撤。但由于一些基本面的問題仍沒有得到改變，華盛頓政局的不確定性、經濟數據疲軟以及對美國經濟增長放緩的擔憂、中美貿易談判的不確定性，這些都威脅到美元的競爭性優勢，美元仍可能進一步下滑，從而對黃金則繼續形成支撐。

黃金后市展望

道明證券分析師指出，大宗商品交易顧問CTA可能有助于推動黃金上漲。貴金屬走強，現貨鈀金首次突破1500美元/盎司，現貨黃金觸及10個月高位1346.73美元/盎司。當前金價要繼續上漲，則必須保持1327美元/盎司上方。而對于鉑金，隨著市場對其需求預期的正常化，預計這種反彈會有一些支撐。

BubbaTrading.com的首席市場策略師Todd Horwitz指出，未來幾天黃金將面臨一些拋售壓力，這不足為奇，對市場來說將是非常健康的。

Horwitz表示，黃金交易量大、價格呈拋物線形，這些必須得到緩解。這可能發生在兩種情況下——拋售或整固。我們看好黃金，但預計金價將在一段時間內回落。

道富環球投資管理公司(State Street Global Advisors)黃金策略主管George Milling-Stanley表示，投資者預期金價將走高，這是有充分理由的。

Milling-Stanley對Kitco News稱，“2018年中有兩個季度對黃金不利，因為美元和美國股市異常強勁。去年12月，所有這些因素的影響都趨于減弱，因此金價反彈得非常好。”

Milling-Stanley指出，對2019年金價的預測區間是1350-1400美元/盎司，這意味著金價將較當前水平上漲4%以上。除非像在2011年看到的那樣，突然有大量資金涌入黃金行業，否則金價不太可能達到1500美元/盎司。

ElliottWave-Forecast.com撰文指出，黃金正準備突破2018年高點。黃金理論上的下一目標是重測2018年高點1360區域，該位在過去5年內一直扮演著阻力，是一個關鍵水平。如果金價有效突破且收于1360上方，則暗示更為看漲的跡象，下一目標則指向高位1700美元/盎司。

Blue Line Futures總裁Bill Baruch在給客戶的一份報告中表示，“金價突破了此前的高點，技術和基本面都極為有利。我們認為，鑒于我們發現美元接近區間的高端，黃金將顯著上行。”

IG市場分析師Joshua Mahony在一份報告中表示，金價最近的突破可能最終將金價推高至1375美元，初步阻力位于1357美元。他補充稱，金價必須回落至1323美元以下，才能抵消當前的漲勢。

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